ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Ο Αλέξανδρος Μπουλουγούρης εκτιμά ότι σε βιώσιμη βάση (υποθέτοντας μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ κατά 200 μονάδες βάσης), η μετοχή διαπραγματεύεται σε ένα ελκυστικό δείκτη P/E 5 φορές περίπου με δείκτη P/TBV κάτω από τις 0,7 φορές και έναν δείκτη αποδοτικότητας RοTE στην περιοχή του 12%.
«Πιστεύουμε ότι η Τράπεζα Κύπρου θα γυρίσει σύντομα από το απόλυτο παιχνίδι επιτοκίων σε ένα ισχυρό μερισματικό παιχνίδι στον τραπεζικό χώρο. Αναμένουμε αποδόσεις της τάξης του 9-10% ετησίως κατά την περίοδο πρόβλεψής μας», εκτιμά ο Μπουλουγούρης.
Την περασμένη εβδομάδα, η Τράπεζα Κύπρου καθοδήγησε για καθαρά έσοδα από τόκους (NII) για το 2024 σε πάνω από 670 εκατ. ευρώ από 792 εκατ. το 2023 με βάση το 40% προθεσμιακές καταθέσεις και μείγμα καταθέσεων στο 45% (από 32% περίπου τον Δεκέμβριο 2023).
Η ευαισθησία των NII σε μείωση των επιτοκίων κατά 100 μ.β. είναι 110 εκατ. ευρώ στα νούμερα του Δεκεμβρίου 2023 (μετά τη διαρθρωτική αντιστάθμιση, η ευαισθησία των ΝΙΙ αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω κατά 30-40 εκατ. ευρώ περίπου έως το τέλος του 2024).
«Παρόλο που θεωρούμε ότι οι παραδοχές για το μείγμα καταθέσεων είναι συντηρητικές, έχουμε μειώσει τις προβλέψεις μας για τα κέρδη ανά μετοχή για το 2024 κατά περίπου 10% για να ευθυγραμμιστούμε με τους στόχους του επιχειρηματικού σχεδίου και τις παραδοχές για τα επιτόκια (μέσος όρος του DFR της ΕΚΤ στο 3,4% το 2024 και 2,2% το 2025).
Η επικαιροποιημένη πρόβλεψή μας για το NII για το 2024 ανέρχεται σε 678 εκατ. ευρώ (από 705 εκατ. ευρώ), μειούμενο σε 600 εκατ. ευρώ έως το 2026 (αμετάβλητο σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις μας).
Στις προβλέψεις μας υποθέτουμε έναν δείκτη διανομής 30% από τα καθαρά κέρδη 2023 με σταδιακή αύξηση στο 50%. Αυτό μεταφράζεται σε πολύ ισχυρές μερισματικές αποδόσεις της τάξης του 9-10% ετησίως.
Πιστεύουμε ότι η μερισματική ικανότητα θα μπορούσε να είναι ακόμη υψηλότερη με τον δείκτη CET1 να ξεπερνά το 19% έως το 2026, σύμφωνα με τους αριθμούς μας, παρά τον υψηλό δείκτη πληρωμών», επισημαίνει ο αναλυτής της Euroxx.
«Αποτιμούμε την Τράπεζα Κύπρου, υποθέτοντας κόστος ιδίων κεφαλαίων 12,5%, διατηρήσιμο δείκτη αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων RοTE 12% και μηδενική διαρκή ανάπτυξη.
Αυτό οδηγεί σε ένα δίκαιο δείκτη P/TBV της τάξης των 0,8 φορών, έναν δείκτη P/E περίπου στις 7 φορές, μια μερισματική απόδοση 7,0% για το 2026 και μια τιμή στόχο στα 5,0 ευρώ ανά μετοχή», καταλήγει ο Μπουλουγούρης.
Διαβάστε επίσης:
MWC-Eurobank-egg enter grow go: Ενεργή συμμετοχή και στήριξη – Ποιες εταιρίες συμμετέχουν
Deutsche Bank: «Στα μαχαίρια» διοίκηση και εργαζόμενοι για τον περιορισμό της τηλεργασίας
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
