BofA Merrill Lynch: Πώς είδε τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών, γιατί παραμένει επιφυλακτική

Eurobank

Σύμφωνα με την BofA Merrill Lynch, η κερδοφορία της Eurobank είναι άμεσα εξαρτημένη από την ανάγκη να υπάρξει ένα δυναμικό σχέδιο διαχείρισης των Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων (NPE). Η BofA θεωρεί ότι η τιτλοποίηση προβληματικών δανείων θα επιφέρει πιθανή απώλεια εσόδων.

Η BofA εκτιμά ότι η Eurobank θα εμφανίσει φέτος κέρδη 70 εκατ. ευρώ, τα οποία αναμένεται να αυξηθούν στα 252 εκατ. ευρώ το 2019 και δίνει σύσταση «neutral» με τιμή-στόχο τα 1,17 ευρώ για τη μετοχή.

Alpha Bank

Η διοίκηση της Alpha Bank αύξησε το guidance για το κόστος κινδύνου του 2018 κατά 220 – 240 μονάδες και οι προσπάθειες της τράπεζας για μείωση των Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων να πρέπει να ενισχυθούν, σύμφωνα με την BofA. Η συντηρητικότερη προσέγγιση έρχεται ως αποτέλεσμα του γεγονότος ότι οι ρυθμίσεις προβληματικών δανείων παραμένουν υποτονικές, ενώ δεν φαίνεται να βελτιώνεται αισθητά ούτε το ύψος των ρυθμισμένων δανείων που «κοκκινίζουν» και πάλι.

Ο φετινός στόχος μείωσης των Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων κατά 2,9 δισ. ευρώ θα επιτευχθεί χάρη στις πωλήσεις των χαρτοφυλακίων Jupiter και Mercury (1,9 δισ. ευρώ) καθώς και μέσα από ρυθμίσεις, πλειστηριασμούς και διαγραφές.

Ο οίκος επισημαίνει ότι η Alpha εμφάνισε ζημίες λόγω και της αύξησης των προβλέψεων κατά 4% σε τριμηνιαία βάση, επισημαίνοντας ότι διατηρεί τη σύσταση «underperform» με τιμή-στόχο τα 1,6 ευρώ/μετοχή.

Ο οίκος αναμένει ότι η τράπεζα θα εμφανίσει φέτος κέρδη 248 εκατ. ευρώ, τα οποία εκτιμά ότι θα μειωθούν στα 186 εκατ. ευρώ το 2019.

Εθνική Τράπεζα

Η Εθνική Τράπεζα εμφάνισε ζημίες 15 εκατ. ευρώ το β’ τρίμηνο του έτους, ενώ  η μείωση των Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων συνεχίστηκε κατά τη διάρκεια του τριμήνου και διαμορφώθηκε σε 0,5 δισ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, εκ των οποίων 0,3 δισ. ευρώ αφορούν στον αρνητικό ρυθμό δημιουργίας νέων Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων ύψους και 0,2 δισ. ευρώ σε διαγραφές πλήρως καλυμμένων από προβλέψεις δανείων.

Η τριμηνιαία μεταβολή ενσωματώνει επίσης την πώληση στις αρχές Ιουλίου χαρτοφυλακίου μη εξυπηρετούμενων μη εξασφαλισμένων δανείων Λιανικής και Μικρών Επιχειρήσεων στην Ελλάδα, το ανεξόφλητο κεφάλαιο του οποίου ανέρχεται σε περίπου 2 δισ. ευρώ.

Το τίμημα της συναλλαγής, το οποίο διαμορφώθηκε σε περίπου 6% του συνολικού ανεξόφλητου κεφαλαίου, ενίσχυσε το δείκτη CET1 της Τράπεζας κατά περίπου 18 μονάδες βάσης.

Μετά την εν λόγω πώληση, η τράπεζα εκπληρώνει ήδη το στόχο του ΕΕΜ για το 2018, διατηρώντας παράλληλα ένα απόθεμα ύψους 1,3 δισ. ευρώ.

Η συνολική μείωση των Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων από το τέλος του 2015 ανέρχεται σε 5,5 δισ. και αντικατοπτρίζει αρνητικό ρυθμό δημιουργίας νέων επισφαλειών ύψους 2,1 δισ., με το υπόλοιπο να προέρχεται από λογιστικές διαγραφές δανείων (3,4 δισ. ευρώ), η πλειοψηφία των οποίων περιλήφθηκε στην πρόσφατη πώληση.

Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα της Εθνικής, η BofA/Merril Lynch επισημαίνει ότι οι συνολικές προβλέψεις, στα 49 εκατ. ευρώ, ήταν σημαντικά χαμηλότερες από τα προηγούμενα τρίμηνα, με το κόστος ρίσκου να διαμορφώνεται στις 110 μονάδες βάσης.

Στον τομέα των δανείων, σημειώνει ότι αν και επιτεύχθηκε ο φετινός στόχος μείωσης των NPEs, η τράπεζα προχωρά δύο ακόμη πωλήσεις χαρτοφυλακίων στην Ελλάδα, συνολικού ύψους 1,7 δισ. ευρώ περίπου, οι οποίες αναμένεται να ολοκληρωθούν εντός του 2019.

Ο οίκος αναμένει ότι η τράπεζα θα εμφανίσει κέρδη 91,1 εκατ. ευρώ φέτος και 233 εκατ. ευρώ το 2019, ενώ διατηρεί τη σύσταση «neutral» με στόχο τα 3,1 ευρώ ανά μετοχή.

Τράπεζα Πειραιώς

Η Πειραιώς ανακοίνωσε κέρδη 24 εκατ. ευρώ για το β’ τρίμηνο του έτους, ενώ ο ρυθμός μείωσης των Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων επιταχύνθηκε, καθώς σημειώθηκε συρρίκνωση κατά 3,5 δισ. ευρώ, κυρίως χάρη στην πώληση δύο χαρτοφυλακίων NPEs ύψους 1,8 δισ. ευρώ κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους.

Ο δείκτης κάλυψης NPEs διαμορφώνεται στο 49% και NPLs στο 81%, κάτι το οποίο η BofA αναμένει να αυξηθεί.

Η τράπεζα έχει λάβει προβλέψεις ύψους 3,5 δισ. ευρώ τα προηγούμενα 3 τρίμηνα ενσωματώνοντας την επίπτωση από την πρώτη εφαρμογή του ΔΠΧΑ9, ενώ έχει επιταχύνει τη διαδικασία μείωσης των NPEs κατά 4,4 δισ. ευρώ την ίδια περίοδο και έχει αυξήσει το δείκτη κάλυψης των NPEs σε 49%, αύξηση 3 ποσοστιαίων μονάδων  ετησίως.

Τα λειτουργικά κόστη του Ομίλου σε επαναλαμβανόμενη βάση διαμορφώθηκαν στα 505 εκατ. ευρώ το α΄εξάμηνο 2018, μειωμένα κατά 4% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι.