Goldman Sachs: βλέπει «φανταστική ανάπτυξη στην Ευρώπη» – Ποιες είναι οι μετοχές που θα «τρέξουν»

Σε νέα έκθεσή της η Goldman Sachs κάνει λόγο για μία «φανταστική ανάπτυξη στην Ευρώπη». Η αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) από το 2007 μέχρι σήμερα ήταν -9% για τον δείκτη STOXX στην Ευρώπη, έναντι +59% για τον δείκτη S&P 500 (αν εξαιρεθεί ο κλάδος της τεχνολογίας, + 30%). Αυτή η διαφορά ήταν ο οδηγός της υπεραπόδοσης των μετοχών των ΗΠΑ. Η  Sachs, λοιπόν εξετάζει τις μετοχές  οι οποίες θα αποδόσουν σημαντικά κέρδη το επόμενο διάστημα.

Εκτός των “ανώτερων” EPS, οι προβλέψεις για την ανάπτυξη είναι χαμηλότερες για την Ευρώπη από ό,τι για τις ΗΠΑ. Ωστόσο, αν λάβει κανείς ως δεδομένο την έλλειψη ιστορικής ανάπτυξης, τις αδύναμες προβλέψεις για την ανάπτυξη των πωλήσεων και της κερδοφορίας, καθώς και την σημαντική έλλειψη επενδύσεων αυτή τη στιγμή στην Ευρώπη, σε σχέση με τις ΗΠΑ, η Goldman Sachs θεωρεί πως είναι η κατάλληλη στιγμή για να αναζητηθούν ευκαιρίες ανάπτυξης Ευρώπη.

Αυτό που ισχύει μέχρι τώρα είναι ότι ενώ οι ΗΠΑ και η Ευρώπη έχουν παρόμοια ποσοστά μετοχών εταιρειών χαμηλής ανάπτυξης, η πραγματική διαφορά είναι ότι στην Ευρώπη δεν υπάρχουν εταιρείες με υψηλές προσδοκίες ανάπτυξης: το 15% των εταιρειών του S&P 500 αναμένεται να αυξήσουν τις πωλήσεις κατά 10% ή και περισσότερο σε ετήσια βάση σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, σε σύγκριση με μόλις 3% των μετοχών του πανευρωπαϊκού δείκτη STOXX.

Για αυτό τον λόγο, μαζί με τις μετοχές-ευκαιρίες στο μέτωπο της ανάπτυξης, η GS συστήνει overweight θέσεις στις τράπεζες και σε κλάδους όπως των αυτοκινήτων, του πετρελαίου και του φυσικού αερίου καθώς και την κοινής ωφέλειας. Αλλά καθώς η έλλειψη ονομαστικής ανάπτυξης σε παγκόσμιο επίπεδο είναι πιθανό να παραμείνει σημαντικό πρόβλημα, και με την προσδοκία της αμερικάνικης τράπεζας ότι σταδιακά ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης θα εξασθενίσει από αυτά τα (υψηλά) επίπεδα, εκτιμά ότι θα ήταν σοφό να κοιτάξει κανείς προς την πλευρά μετοχών εταιρειών με χαρακτηριστικά που υποδηλώνουν “επιμονή” στην ανάπτυξη.

Για τον εντοπισμό εταιρειών με ισχυρή δυνητική ανάπτυξη η GS εξετάζει τις δύο ακόλουθες κατηγορίες:

1) Εταιρείες που εμφανίζουν υψηλό δείκτη ανάπτυξης επενδύσεων και οι οποίες έχουν επίσης ισχυρό και αυξανόμενο CROCI ( cash return on cash invested, απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου). Αυτό το καλάθι μετοχών έχει υπεραποδόσει τα τελευταία χρόνια και διαπραγματεύεται με premium στο p/e της τάξης του 16% σε σχέση με την αγορά (αν εξαιρεθούν οι τράπεζες). Σε αυτό το καλάθι των 33 μετοχών η GS συστήνει long θέσεις και είναι το εξής:

2) Οι εταιρείες ‘Disrupters’, αυτές δηλαδή που – κόντρα στο ρεύμα της αγοράς, επενδύουν στην ανάπτυξη. Πολύ λιγότερες μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης είναι disrupters στις βιομηχανίες τους Ευρώπη απ ό,τι στις ΗΠΑ, όπως σημειώνει η GS. Αυτές οι μετοχές διαπραγματεύονται με 34% premium σε σχέση με την αγορά. Η συνολική χρηματιστηριακή αξία αυτών των μετοχών αγγίζει τα 650 δισ. δολάρια, ίση με το 140% της κεφαλαιοποίησης της Amazon. Αυτή η ομάδα έχει υπεραποδόσει σταθερά της αγοράς εδώ και πολλά χρόνια, ακόμη και στο ράλι “αναθέρμανσης” της οικονομίας που κυριάρχησε στο β’ εξάμηνο του 2016 λόγω της εκλογής Trump και το οποίο έχει επιστρέψει, και είναι οι εξής 30:

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΗ: Καταστήματα και γραφεία γίνονται εξοχικά για ξένους τουρίστες

ΔΕΙΤΕ ΕΠΙΣΗΣ: La Repubblica: Η ΕΚΤ έχει κερδίσει 7,8 δισ. από ελληνικά ομόλογα, αλλά στην Αθήνα έχουν φτάσει… ψίχουλα

ΜΗ ΧΑΣΕΤΕ: Ποια θα είναι η ετυμηγορία του οίκου Moody’s για την Ελλάδα