Αντιμέτωπη με ένα μεγάλο milestone είναι σήμερα η αγορά που προσδοκά σε αναβάθμιση στην επενδυτική βαθμίδα και από τη Moody’s, το μοναδικό αλλά και το μεγαλύτερο οίκο που  πεισματικά επιμένει να μην δίνει στη χώρα το πολυπόθητο grade σε αντίθεση με όλους τους άλλους.

Αν και οι εκτιμήσεις διίστανται μέχρι την τελευταία στιγμή, με αρκετούς, προσεκτικούς, αναλυτές να θεωρούν εξίσου πιθανή την παράταση της αγωνίας μέχρι το Σεπτέμβριο, το σενάριο της επενδυτικής βαθμίδας σήμερα το βράδυ δεν θα πρέπει, με λογικούς όρους, να αποτελεί έκπληξη καθώς η χώρα πληροί εδώ και πολλούς μήνες τα συγκεκριμένα κριτήρια.

1

Στο σενάριο της αναβάθμισης σήμερα το βράδυ, θα έχουμε σίγουρα μια θετική εξέλιξη, που θα έχει μια ιδιαίτερη βαρύτητα καθώς θα προκύπτει σε μια συγκυρία που χαρακτηρίζεται από έντονη πολιτική αναταραχή. Μια θετική κίνηση, εκτός κάποιου άλλου συγκλονιστικού απροόπτου θα αποτιμηθεί θετικά από την αγορά στο ταμπλό τη Δευτέρα, τροφοδοτώντας με καύσιμα την αγορά σε μια ημέρα που λογικά θα έχουμε και τη σύνθεση της νέας κυβέρνησης.

Η Moody’s είναι ο μεγαλύτερος οίκος και η «σφραγίδα» αξιοπιστίας της θα διευρύνει την ορατότητα των ελληνικών μετοχών και ομολόγων σε μια νέα διεθνή δεξαμενή ποιο ποιοτικών κεφαλαίων και ρευστότητας. Σύμφωνα με προηγούμενες εκτιμήσεις που έχουν δει το φως της δημοσιότητας τους τελευταίους μήνες, η αναβάθμιση και από τη Moody’s θα μπορούσε να ξεκλειδώσει πρόσθετη ρευστότητα της τάξης των περίπου 7 δισ. ευρώ για ελληνικά assets.

Ακόμη όμως και εάν μέρος αυτών των ποσών έχει ήδη κινητοποιηθεί σταδιακά τους προηγούμενους μήνες, προεξοφλώντας την εξέλιξη, ενδεχόμενη αναβάθμιση σήμερα στο πρώτο σκαλί της επενδυτικής βαθμίδας και από τη Moody’s θα κλείσει μια μεγάλη εκκρεμότητα και στα «μάτια» των αγορών, απελευθερώνοντας δυναμική και βελτιώνοντας τις προϋποθέσεις για την ευρύτερη αναβάθμιση των τραπεζών αλλά και της χρηματιστηριακής αγοράς που είναι και το μεγάλο ζητούμενο.

Η δυστοκία του οίκου

Κυρίαρχη εκτίμηση στην αγορά πως επί του πεδίου η πορεία της ελληνικής αγοράς δεν επηρεάζεται ριζικά από τη μη αναβάθμιση από τη Moody’s μέχρι σήμερ  και μάλιστα για αρκετούς η μη αναβάθμιση ερμηνευόταν και ως μια, περισσότερο, ενδογενή δυστοκία του οίκου και όχι ως μια δυστοκία απέναντι στα όσα έχει επιτύχει η ελληνική οικονομία.

Μάλιστα η εκτίμηση αυτή έβρισκε και βρίσκει ισχυρά στηρίγματα στη συμπεριφορά άλλων μεγάλων διεθνών παικτών όπως η Standard & Poor’s και η Fitch που δε δίστασαν να δώσουν στη χώρα την επενδυτική βαθμίδα αλλά και να βελτιώσουν στη συνέχεια τις αξιολογήσεις τους. Στηρίγματα όμως βρίσκει και στη συμπεριφορά της ίδιας της αγοράς ελληνικού χρέους. Μόλις την Πέμπτη, το δημόσιο σχεδόν ολοκλήρωσε το φετινό δανειακό πρόγραμμα με τη διπλή επανέκδοση δύο ομολόγων με τις προσφορές να υπερβαίνουν τα 50 δισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο ¼ του ελληνικού ΑΕΠ. Παράλληλα η συμπεριφορά των ελληνικών επιτοκίων είναι, τηρουμένων των αναλογιών στη διεθνή αγορά, πολύ ικανοποιητική με το δεκαετές να διαπραγματεύεται σταθερά κάτω από το ιταλικό παρουσιάζοντας καλύτερη εικόνα και από το γαλλικό, παρά το ότι η χώρα μας έχει πολύ χειρότερες αξιολογήσεις.

Ωστόσο, η καθυστέρηση σε μια σε γενικές γραμμές προεξοφλημένη εξέλιξη από όλους που είναι η επενδυτική βαθμίδα για την Ελλάδα, είναι πλέον ένας παράγοντας που όσο παρατείνεται ίσως αρχίσει να δημιουργεί, πια, περισσότερα ερωτήματα στην αγορά. Ειδικά σε μια συγκυρία όπως η τρέχουσα που η οικονομία δέχεται όχι μόνο εξωγενείς πιέσεις αλλά, πλέον εδώ και κάποιες εβδομάδας, βιώνει και την εντεινόμενη πίεση του πολιτικού ρίσκου.

Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, το σενάριο μιας μη αναβάθμισης σήμερα το βράδυ και παράτασης της αγωνίας μέχρι το Σεπτέμβριο, αν και δεν θα πρέπει να αποτελεί κεραυνό εν αιθρία με δεδομένο το ιστορικό του οίκου απέναντι στην Ελλάδα, μπορεί να σηκώσει αρκετά φρύδια εντός και εκτός Ελλάδος.

Δεν βιάζεται ή προβληματισμός

Στην απλή, πρώτη ανάγνωση αρκετοί θα ερμήνευαν μια τέτοια εξέλιξη σαν μια συνέχεια της αμυντικής στρατηγικής ενός οίκου που δε βιάζεται εδώ και καιρό να δώσει στην ελληνική οικονομία το αυτονόητο για τους περισσότερους. Σε μια δεύτερη όμως ανάγνωση θα μπορούσε από κάποιους να διαβαστεί και ως ένας κρυφός προβληματισμός για τις πολιτικές εξελίξεις, σε μια συγκυρία που για πρώτη φορά δύο δημοσκοπήσεις που είδαν το φως της δημοσιότητας τις τελευταίες μέρες φέρνουν την Πλεύση Ελευθερίας δεύτερο κόμμα και το ΠΑΣΟΚ τρίτο.

Άλλωστε από το πείραμα της περήφανης διαπραγμάτευση των αρχών του 2015 απέχουμε λιγότερο από δέκα χρόνια… Υπό αυτό το πρίσμα σε περίπτωση που η Moody’s επιλέξει να περιμένει μέχρι το Σεπτέμβριο για να επαναξιολογήσει εάν θα δώσει στη χώρα την επενδυτική βαθμίδα, πραγματοποιώντας τότε ίσως και μια διπλή αναβάθμιση όπως άλλωστε το έχει πράξει και στο παρελθόν, θα έχει πολύ μεγάλη σημασία το μήνυμα που θα δώσει και για τα πολιτικά στην έκθεση που θα αιτιολογεί το σκεπτικό της απόφασης της.

Αυτό το μήνυμα ήταν εμφανές και στην τελευταία  έκθεση του ετέρου οίκου, της καναδικής DBRS που αναβάθμισε τη χώρα το βράδυ της περασμένης Παρασκευής, βελτιώνοντας την κατάταξη της στο σύμπαν της επενδυτικής βαθμίδας αλλά και παράλληλα στέλνοντας μήνυμα πως δεν πρέπει να χαθεί το μομέντουμ που έχει κατακτήσει η χώρα μετά τη μεγάλη κρίση.

Διαβάστε επίσης:

AKTOR: Αποκτά το 51% της SUN FORCE ONE
Jefferies & Deutsche Bank για Τράπεζα Πειραιώς: Τι σημαίνει η απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής
K. Νεμπής (ΟΤΕ): Παρουσίασε τη στρατηγική για το 2025 στα στελέχη της εταιρείας