Οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων κατακλύστηκαν από μεταβλητότητα την Τετάρτη, καθώς η εφαρμογή των «αμοιβαίων δασμών» του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ άφησε τους επενδυτές να αναζητούν ασφάλεια, καθώς οι παγκόσμιες αγορές μετοχών συνέχισαν το sell off τους.

Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα σημείωσαν απώλειες την Τετάρτη, καθώς τέθηκε σε ισχύ ένα νέο κύμα δασμών και η Κίνα ανακοίνωσε νέα αντίποινα, με την απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κρατικού ομολόγου να διαπραγματεύεται για τελευταία φορά 12 μονάδες βάσης υψηλότερα στο 4,382%, ενώ το 2ετές ήταν 4 μονάδες βάσης υψηλότερα στο 3,768%.

1

Οι αποδόσεις και οι τιμές των ομολόγων κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις, καθώς οι επενδυτές απαιτούν χαμηλότερη τιμή για το ομόλογο και υψηλότερη απόδοση για το δάνειό τους για να δανείσουν κυβερνήσεις που θεωρούν ως πιο επικίνδυνες συμμετοχές.

Στην αντίπερα όχθη του Ατλαντικού, το κόστος δανεισμού των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων με μεγαλύτερη διάρκεια αυξήθηκε επίσης. Μέχρι τις 12:22 μ.μ. στο Λονδίνο, λίγο μετά την ανακοίνωση της Κίνας, η απόδοση των γαλλικών 10ετών κρατικών ομολόγων ήταν υψηλότερη κατά 2 μονάδες βάσης, η απόδοση των ιταλικών 10ετών ήταν υψηλότερη κατά 6 μονάδες βάσης και η απόδοση των βρετανικών 10ετών κρατικών ομολόγων, γνωστών ως gilts, ήταν υψηλότερη κατά 9 μονάδες βάσης. Η απόδοση των 30ετών χρυσών ομολόγων αυξήθηκε κατά 18 μονάδες βάσης στο υψηλότερο επίπεδο από το 1998.

Η Γερμανία αντιστάθηκε στην τάση, καθώς το 10ετές ομόλογο της, που θεωρείται σημείο αναφοράς για την ευρωζώνη, διαπραγματευόταν 2 μονάδες βάσης χαμηλότερα.

Εν τω μεταξύ, τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα στην Ευρώπη αυξήθηκαν σε αξία. Η απόδοση των 2ετών κρατικών ομολόγων στη Γαλλία, την Ιταλία και τη Βρετανία ήταν 9, 6 και 4 μονάδες βάσης χαμηλότερη, αντίστοιχα. Η απόδοση των 2ετών bunds της Γερμανίας μειώθηκε κατά 12 μονάδες βάσης.

«Ένας παράγοντας για τον οποίο οι άνθρωποι κάνουν εικασίες για τα κρατικά ομόλογα είναι γύρω από το συνεχιζόμενο θέμα της απομάκρυνσης από το δολάριο των ΗΠΑ, του ότι γίνεται λιγότερο αξιόπιστο», δήλωσε στο CNBC ο Ken Egan, ανώτερος διευθυντής για τα κρατικά ομόλογα στον οργανισμό ανάλυσης πιστοληπτικής ικανότητας KBRA, σε τηλεφωνική επικοινωνία την Τετάρτη. «Αν το παρακολουθήσετε αυτό, ένας τρόπος που θα μπορούσε να εκδηλωθεί είναι ότι οι διαρθρωτικοί κάτοχοι χρέους, οι διαχειριστές αποθεματικών στην Κίνα, θα μπορούσαν να απομακρυνθούν από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα ως απάντηση σε πολιτικές κινήσεις των ΗΠΑ».

«Μια εναλλακτική κίνηση ασφαλούς καταφυγίου»

Ο Egan υποστήριξε ότι οι επενδυτές κάνουν ένα βήμα πίσω από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, τα οποία συνήθως θεωρούνται παραδοσιακό ασφαλές καταφύγιο, δεδομένου του ασταθούς γεωπολιτικού κλίματος.

«Οι δυνάμεις βρίσκονται σε αντιπαράθεση, διότι υπάρχουν πληθωριστικές ανησυχίες και μια ταχεία ανατιμολόγηση των ομολόγων σε αυτές, αλλά από την άλλη πλευρά υπάρχει αδύναμη ζήτηση και ανάπτυξη και περισσότερες μειώσεις επιτοκίων που έχουν τιμολογηθεί», δήλωσε στο CNBC.

Τα γερμανικά ομόλογα ήταν εκτός συγχρονισμού με την αγορά μακροπρόθεσμων τίτλων την Τετάρτη, επειδή θεωρούνται ως εναλλακτική κίνηση ασφαλούς καταφυγίου, καθώς οι επενδυτές, που εξακολουθούν να είναι εμβρόντητοι από την κλίμακα των ενεργειών του Τραμπ,  περιμένουν περισσότερη σαφήνεια, είπε.

Ο Egan σημείωσε επίσης ότι τα ευρωπαϊκά ομόλογα με μικρότερες διάρκειες αυξήθηκαν σε αξία, καθώς είναι πιο ευαίσθητα στην πολιτική και οι συναλλασσόμενοι θέλουν να κλειδώσουν τις αποδόσεις τους τώρα, καθώς οι περισσότερες παγκόσμιες μειώσεις επιτοκίων έχουν τιμολογηθεί.

«Παραδοσιακά μπορεί να πηγαίνατε στις ΗΠΑ κατά τη διάρκεια μιας περιόδου μεταβλητότητας, αλλά αυτή είναι μια αμερικανική ιστορία. Η Γερμανία επωφελείται από μια ευρύτερη φυγή προς την ποιότητα. Η χώρα έχει ήδη πει στην αγορά τι πρόκειται να κάνει, υπάρχει σαφήνεια σχετικά με το πώς θα μοιάζει η πορεία της», πρόσθεσε ο Egan, αναφερόμενος στην πρόσφατη ψήφιση από το Βερολίνο ενός τεράστιου δημοσιονομικού πακέτου που αφορά τις υποδομές, το κλίμα και την άμυνα.

Σε σημείωμά της την Τετάρτη, η Freya Beamish, επικεφαλής οικονομολόγος της TS Lombard, παρομοίασε την εκτίναξη του κόστους δανεισμού του αμερικανικού δημοσίου με την κρίση «μίνι προϋπολογισμού» του Ηνωμένου Βασιλείου το 2022, η οποία συγκλόνισε τα συνταξιοδοτικά ταμεία της χώρας και οδήγησε σε έκτακτη παρέμβαση στην αγορά από την Τράπεζα της Αγγλίας.

«Το πραγματικά ανησυχητικό με τα αρνητικά σοκ της προσφοράς είναι ότι ωθούν τον πληθωρισμό προς τα πάνω και καταστρέφουν ταυτόχρονα τη ζήτηση, καταστρέφοντας την ικανότητα αντιστάθμισης των ομολόγων για τις μετοχές. Είναι καταστροφικά για το κεφάλαιο», δήλωσε.

«Το ζήτημα εδώ δεν είναι ποιος έχει δίκιο ή άδικο σχετικά με τις μακροπρόθεσμες επιπτώσεις των δασμών. Πρόκειται για τις αντιλήψεις των επενδυτών σχετικά με την πιθανότητα τέτοιου είδους σοκ. Και μόλις αυτή η αφήγηση αρχίσει να τιμολογείται, ο κίνδυνος είναι να ενεργοποιηθούν οι χρηματοοικονομικοί επιταχυντές, όπως συνέβη στο Ηνωμένο Βασίλειο με την κρίση LDI» δήλωσε η Beamish.

Ο Alex Brazier, παγκόσμιος επικεφαλής επενδύσεων και λύσεων χαρτοφυλακίου της BlackRock, δήλωσε την Τετάρτη στην εκπομπή «Squawk Box Europe» του CNBC ότι οι τελευταίοι μήνες ήταν μια υπενθύμιση για τους επενδυτές ότι «βρισκόμαστε σε έναν νέο κόσμο».

«Αυτή δεν είναι μια κατάσταση όπου ένα κλασικό χαρτοφυλάκιο με ευρύ δείκτη μετοχών, ευρύ δείκτη ομολόγων, set-and-forget είναι ιδανικό», είπε. «Κοιτάζοντας τα θεμελιώδη μεγέθη της αμερικανικής αγοράς ομολόγων εδώ, έχουμε κάποια τεχνικά στοιχεία που συμβαίνουν, έχουμε πρώιμα σημάδια άγχους στην αγορά swap, τα οποία πρέπει να παρακολουθούμε στενά».

Εν τω μεταξύ, η Susannah Streeter, επικεφαλής του τμήματος χρήματος και αγορών της Hargreaves Lansdown, δήλωσε στο CNBC μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου την Τετάρτη ότι οι αποδόσεις ορισμένων ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων κινήθηκαν ανοδικά παρά τις αυξανόμενες προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων στην περιοχή.

«Αυτό είναι πιθανό να οφείλεται στο γεγονός ότι οι επενδυτές πωλούν τις θέσεις τους στα ευρωπαϊκά ομόλογα για να αγοράσουν αμερικανικά κρατικά ομόλογα, δεδομένου ότι προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις», δήλωσε η ίδια. «Ωστόσο, οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχωρούν και πάλι και η κατάσταση παραμένει πολύ ρευστή».

Διαβάστε επίσης:

Αναστέλλονται οι ποινικές διώξεις για πολίτες με ρυθμισμένες οφειλές προς το Δημόσιο

Όλι Ρεν (ΕΚΤ): Οι δασμοί Τραμπ ενισχύουν το σενάριο για νέα μείωση των επιτοκίων

Bουτιά στα futures της Wall Street μετά τους νέους δασμούς της Κίνας