Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s Ratings (Moody’s) αναβάθμισε χθες, 18/3/2025, τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις του Δήμου Αθηναίων («Αθήνα») σε τοπικό και ξένο νόμισμα σε Baa3 από Ba1 και αναθεώρησε τις προοπτικές σε σταθερές από θετικές. Η Βασική Πιστοληπτική Αξιολόγηση (BCA) του δήμου αναβαθμίστηκε επίσης κατά μία βαθμίδα σε baa3 από ba1.

Η αναβάθμιση του Δήμου Αθηναίων έρχεται μετά την απόφαση της Moody’s να αναβαθμίσει την αξιολόγηση της χώρας σε Baa3 από Ba1 και να αναθεωρήσει τις προοπτικές της σε σταθερές από θετικές στις 14 Μαρτίου 2025.

1

Το σκεπτικό για την αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Αθήνας

Η απόφαση να αναβαθμιστεί η αξιολόγηση της Αθήνας σε Baa3 από Ba1 και να αναβαθμιστεί ο δείκτης BCA σε baa3 από ba1 αντανακλά την ισχυρή συσχέτιση μεταξύ του πιστωτικού προφίλ της Αθήνας και της κυβέρνησης της Ελλάδας, σημειώνει ο οίκος αξιολόγησης.

Η αναβάθμιση της αξιολόγησης του Δημοσίου μεταφράζεται σε μειωμένο συστημικό κίνδυνο για την Αθήνα. Κατά την άποψη του οίκου, η Αθήνα θα επωφεληθεί από τις βελτιωμένες συνθήκες πιστοληπτικής ικανότητας του Δημοσίου, δεδομένου του βασικού ρόλου της πόλης ως πρωτεύουσας και ως οικονομικού και χρηματοπιστωτικού κέντρου της χώρας.

Η βελτιωμένη οικονομική και δημοσιονομική υγεία της Ελλάδας, όπως υποδεικνύεται από την αναβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας, υποδηλώνει αυξημένη προβλεψιμότητα των κρατικών μεταβιβάσεων προς την Αθήνα, υποστηρίζοντας την προσδοκία της Moody’s για ισχυρά οικονομικά θεμελιώδη μεγέθη της πόλης στο μέλλον, αναφέρει στο σκεπτικό του ο οίκος.

Παρατηρείται επίσης μια σημαντική συσχέτιση μεταξύ των μακροοικονομικών επιδόσεων του κράτους και των εσόδων από φόρους της πόλης της Αθήνας. Περίπου το 40% των λειτουργικών εσόδων της πόλης προέρχονται από φόρους που συνδέονται με τις τοπικές οικονομικές επιδόσεις (συμπεριλαμβανομένου του Φόρου Προστιθέμενης Αξίας (ΦΠΑ), των εταιρικών φόρων και των φόρων ακίνητης περιουσίας), ενώ περίπου το 27% των λειτουργικών εσόδων της πόλης προέρχονται από μεταβιβάσεις της κεντρικής κυβέρνησης, οι οποίες αναμένεται να αυξηθούν με τη θετική οικονομική ανάπτυξη.

Επιπλέον, οι αξιολογήσεις της Αθήνας αντανακλούν τα εγγενή πλεονεκτήματα της πόλης, όπως ο αποτελεσματικός δημοσιονομικός σχεδιασμός, το χαμηλό χρέος και το καλό προφίλ ρευστότητας, με τις πρόσφατες θετικές τάσεις να αναμένεται να συνεχιστούν τα επόμενα χρόνια. Ωστόσο, η αξιολόγηση της πόλης αντανακλά επίσης την περιορισμένη οικονομική ευελιξία της Αθήνας, καθώς οι περισσότερες δαπάνες, συμπεριλαμβανομένων των δαπανών προσωπικού και των κεφαλαιουχικών δαπανών, καθορίζονται σε μεγάλο βαθμό από το κράτος. Επιπλέον, η πόλη έχει ένα κοινωνικοοικονομικό προφίλ με υψηλό επίπεδο μετανάστευσης, το οποίο οδηγεί σε αυξημένη ζήτηση για κοινωνικές υπηρεσίες.

Οι προκαταρκτικοί λογαριασμοί του 2024 δείχνουν ότι η Αθήνα είχε θετικό πρωτογενές λειτουργικό ισοζύγιο και πλεόνασμα χρηματοδότησης από τα υψηλότερα φορολογικά έσοδα λόγω της οικονομικής ανάκαμψης, με προσδοκίες για συνεχή θετικά ισοζύγια κατά τα επόμενα δύο έως τρία έτη. Παρά τις αυξήσεις στις κεφαλαιουχικές δαπάνες, ο αντίκτυπος στα οικονομικά της Αθήνας θα παραμείνει περιορισμένος, καθώς περίπου το 82% θα χρηματοδοτηθεί από κρατικές μεταβιβάσεις, συμπεριλαμβανομένων κονδυλίων της ΕΕ. Επιπλέον, η Αθήνα θα λάβει επίσης περίπου 200 εκατ. ευρώ από τα κονδύλια του ταμείου Next Generation EU έως το 2026, ενισχύοντας την τοπική οικονομία μεσομακροπρόθεσμα.

Η Αθήνα εφαρμόζει συντηρητική πολιτική διαχείρισης του χρέους, η οποία αντικατοπτρίζεται στη χαμηλή δανειακή επιβάρυνσή της, η οποία ανέρχεται σε περίπου 22% των λειτουργικών εσόδων στο τέλος του 2024, περίπου αμετάβλητη από το 23% το 2023. Οι προβλέψεις δείχνουν ότι η δανειακή επιβάρυνση της πόλης θα μειωθεί οριακά σε περίπου 19% των λειτουργικών εσόδων έως το 2025, λόγω της αύξησης των λειτουργικών εσόδων και της περιορισμένης απόκτησης χρέους. Το προφίλ ρευστότητας της πόλης είναι επαρκές, με επαρκή ταμειακά διαθέσιμα για την κάλυψη της ετήσιας εξυπηρέτησης του χρέους, ελαχιστοποιώντας τους κινδύνους αναχρηματοδότησης.

Η αξιολόγηση της Αθήνας με Baa3 αντανακλά μια BCA της τάξης του baa3 και την παραδοχή μας για μέτρια πιθανότητα έκτακτης στήριξης από την κυβέρνηση.

Το σκεπτικό για την αναθεώρηση των προοπτικών

Οι σταθερές προοπτικές των αξιολογήσεων της Αθήνας αντικατοπτρίζουν τις σταθερές προοπτικές της κρατικής αξιολόγησης, αντανακλώντας το υψηλό επίπεδο λειτουργικών και οικονομικών δεσμών με την κεντρική κυβέρνηση, συμπεριλαμβανομένης της μεγάλης εξάρτησης από τις κρατικές μεταβιβάσεις, σημειώνει ο οίκος.

Αντανακλά επίσης την παραδοχή μας ότι η υγιής δημοσιονομική θέση της Αθήνας θα οδηγήσει στη συνέχιση των θετικών λειτουργικών ισοζυγίων και των χαμηλών επιπέδων χρέους.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ:

Απόστολος Βακάκης (Jumbo):  Ο «μάντης» των δεινών που δεν… έρχονται βάζει 141,7 εκατ. ευρώ στο πουγκί του σε 12 μήνες

Χρηματιστήριο: Οι ξένοι σαρώνουν τις μετοχές του ελληνικού MSCI μετά την Moody’s

Plum: Πάνω από €200 εκατ. η αποτίμηση της fintech που επένδυσε η Eurobank