ΕΚΤ: Προς νέα μείωση επιτοκίων, αλλά με «ανοικτά» όλα τα σενάρια για το μέλλον

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρόκειται να μειώσει τα επιτόκια για πέμπτη συνεδρίαση, καθώς ο πληθωρισμός πλησιάζει τον στόχο του 2% επιτρέποντας στους αξιωματούχους να χαλαρώσουν περαιτέρω την πολιτική τους.

Οι αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg προβλέπουν ομόφωνα μείωση του επιτοκίου καταθέσεων κατά ένα τέταρτο της μονάδας, στο 2,75%, την Πέμπτη.

Η πλειονότητα δεν αναμένει ότι η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ θα δεσμευτεί επίσημα για μελλοντικές κινήσεις, παρά το γεγονός ότι πολλοί συνάδελφοί της στο Διοικητικό Συμβούλιο έχουν επισημάνει ότι θα ακολουθήσει πιθανότατα άλλη μια μείωση τον Μάρτιο.

Στο μεταξύ, οι απόψεις για την πορεία των επιτοκίων της ΕΚΤ αρχίζουν να αποκλίνουν. Σύμφωνα με την δημοσκόπηση πάνω από το 60% των ερωτηθέντων βλέπουν το ουδέτερο επιτόκιο μεταξύ 2% και 2,25%.

Η ελπίδα είναι ότι η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής θα δώσει πνοή σε μια οικονομία που δυσκολεύεται να αναπτυχθεί, την ώρα που οι πολιτικές τριβές αναστατώνουν τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις στα δύο μεγαλύτερα κράτη-μέλη της ευρωζώνης.

Μια μείωση των επιτοκίων αυτή την εβδομάδα «θα πρέπει να είναι μια εύκολη απόφαση για το Διοικητικό Συμβούλιο, όπως και μια άλλη τον Μάρτιο», δήλωσε η Evelyn Herrmann, Ευρωπαία οικονομολόγος της BofA Global Research. «Μετά από αυτό, τα πράγματα θα μπορούσαν να γίνουν πιο ενδιαφέροντα και ενδεχομένως πιο αμφιλεγόμενα».

Τα επιτόκια

Οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg εξακολουθούν να αναμένουν μειώσεις σε κάθε μία από τις τέσσερις συνεδριάσεις της ΕΚΤ μέχρι τον Ιούνιο.

Οι traders, ωστόσο, έχουν μειώσει τα στοιχήματα και μόλις και μετά βίας τιμολογούν τρεις μειώσεις στο πρώτο εξάμηνο, με πιθανή παύση τον Απρίλιο. Από εκεί και πέρα, βλέπουν πιθανότητα 2/3 για ένα ακόμη βήμα μέχρι το τέλος του έτους.

Οι αξιωματούχοι έχουν εκφράσει διαφορετικές απόψεις σχετικά με το πόσο μακριά είναι διατεθειμένοι να προχωρήσουν.

Οι κεντρικοί τραπεζίτες που χαρακτηρίζονται «περιστέρια», όπως ο Γιάννης Στουρνάρας της Ελλάδας και ο Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό της Γαλλίας, είναι έτοιμοι να οδηγήσουν το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% μέχρι τον Ιούνιο – ένα σενάριο που τα «γεράκια», όπως ο Κλάας Κνοτ της Ολλανδίας, δεν είναι προς το παρόν πρόθυμα να αποδεχθούν.

Η ίδια η Λαγκάρντ έχει κρατήσει σε μεγάλο βαθμό αποστάσεις.

«Το αφήνω σε αυτούς να προβλέψουν κατά κάποιον τρόπο και να παίξουν αυτό το παιχνίδι», δήλωσε στο CNBC την περασμένη εβδομάδα στο Νταβός. «Η δουλειά μου ως πρόεδρος της ΕΚΤ είναι να διασφαλίσω ότι εφαρμόζουμε σωστά τη μεθοδολογία, ότι κάνουμε όσο το δυνατόν καλύτερες προβλέψεις, ότι λαμβάνουμε υπόψη και τα εμπειρικά δεδομένα, ότι χρησιμοποιούμε την κρίση μας και ότι πρέπει να είμαστε πολύ προσεκτικοί με τον υπόλοιπο κόσμο».

Την Πέμπτη, είναι πιθανό να τονίσει ότι οι αποφάσεις θα συνεχίσουν να λαμβάνονται από συνεδρίαση σε συνεδρίαση, με βάση τις προβλέψεις και τα δεδομένα που ανακοινώνονται.

Η οικονομική ανάπτυξη

Μια πρώτη εκτίμηση για τις επιδόσεις της ευρωζώνης το τέταρτο τρίμηνο θα δοθεί στη δημοσιότητα λίγο πριν το Διοικητικό Συμβούλιο ολοκληρώσει τις συζητήσεις του την Πέμπτη. Αναμένεται να δείξει σχεδόν μηδενική ανάπτυξη λόγω της μειωμένης παραγωγής στη Γερμανία και της στασιμότητας στη Γαλλία.

Ενώ η τελευταία δημοσκόπηση της S&P για τους managers των αγορών αποτέλεσε μια θετική έκπληξη, εξακολουθεί να απεικονίζει μόνο μια οικονομία που παλεύει στις αρχές του 2025. Οι προοπτικές για τη Γερμανία αναθεωρούνται ήδη προς τα κάτω πριν από τις πρόωρες εκλογές του επόμενου μήνα, ενώ οι κίνδυνοι για την τελευταία πρόβλεψη της ΕΚΤ για ανάπτυξη 1,1% στη ζώνη του ευρώ φέτος είναι προς τα κάτω.

Από την ανάληψη των καθηκόντων του την περασμένη εβδομάδα, ο Τραμπ δεν έχει ακόμη πραγματοποιήσει την απειλή του να συμπαρασύρει τον κόσμο σε έναν εμπορικό πόλεμο, αν και το φάντασμα πλανάται πάνω από τις οικονομίες σε όλο τον κόσμο.

«Η αβεβαιότητα επιβαρύνει την ανάπτυξη στην Ευρώπη», δήλωσε η Katharine Neiss της PGIM. «Σε ένα περιβάλλον όπου οι επιχειρήσεις θα μπορούσαν να πληγούν με δασμούς, είναι λογικό να καθυστερούν τα επενδυτικά σχέδια. Οι αδύναμες επενδύσεις, με τη σειρά τους, επιβαρύνουν περαιτέρω το αναπτυξιακό δυναμικό της Ευρώπης, με κίνδυνο να δημιουργηθεί ένα είδος αρνητικού σπιράλ».

Το Διοικητικό Συμβούλιο είχε την ευκαιρία να συζητήσει τη στρατηγική της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την προστασία και την ενίσχυση της οικονομίας κατά τη διάρκεια δείπνου την Τρίτη με την Πρόεδρο Ursula von der Leyen. Οι δημοσιογράφοι μπορούν να ζητήσουν από τη Λαγκάρντ να μοιραστεί κάποιες από τις σημειώσεις της.

Πληθωρισμός

Σίγουρα θα βρεθεί αντιμέτωπη με ερωτήσεις σχετικά με το πόσο μακριά βρίσκεται η ΕΚΤ από το να κηρύξει τη νίκη επί του πληθωρισμού. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έσπευσαν να θεωρήσουν την άνοδο του Δεκεμβρίου στο 2,4% ως αναμενόμενη, αν και τόνισαν ότι οι τιμές των υπηρεσιών εξακολουθούν να αποτελούν λόγους ανησυχίας.

Αναμένεται απότομη επιβράδυνση τις επόμενες εβδομάδες, καθώς οι «αργοπορημένοι» – όπως τους περιγράφει η Λαγκάρντ – ανατιμούν τις ασφαλιστικές και άλλες, παρόμοιες συμβάσεις. Αλλά δεν έχει ακόμη υλοποιηθεί, και ένα πρόσφατο άλμα στις τιμές της ενέργειας λειτούργησε ως υπενθύμιση ότι υπάρχουν ακόμη πολλοί ανοδικοί κίνδυνοι.

Οι φορείς χάραξης πολιτικής που συναντήθηκαν στο Νταβός την περασμένη εβδομάδα αγωνιούσαν για τις πρόσθετες πιέσεις από τη γήρανση των κοινωνιών, την τεχνολογική αλλαγή και την κατακερματισμένη γεωπολιτική. Εν τω μεταξύ, οι οικονομολόγοι ανησυχούν τώρα περισσότερο ότι η ΕΚΤ θα υπερβεί το 2% μεσοπρόθεσμα.