Οι επενδυτές αυξάνουν τα στοιχήματά τους ότι οι αμερικανικές προεδρικές εκλογές της επόμενης εβδομάδας θα προκαλέσουν απότομες διακυμάνσεις των τιμών στις αγορές ομολόγων και νομισμάτων.
Ο δείκτης Ice BofA Move, που παρακολουθεί στενά τις μελλοντικές κινήσεις στην αγορά κρατικών ομολόγων, σημείωσε άνοδο σχεδόν 40% τον Οκτώβριο και έφτασε νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, στο υψηλότερο επίπεδό που είχε να βρεθεί εδώ και πάνω από ένα χρόνο.
«Ο πιο ρεαλιστικός βραχυπρόθεσμος κίνδυνος είναι το αποτέλεσμα των εκλογών», δήλωσε ο Steven Oh, επικεφαλής του τμήματος πιστώσεων και σταθερού εισοδήματος της PineBridge Investments.
Οι δείκτες αναφοράς που μετρούν την τεκμαρτή μεταβλητότητα κατά τις επόμενες 30 ημέρες στις αγορές συναλλάγματος και μετοχών έχουν επίσης αυξηθεί ενόψει της ψηφοφορίας της Τρίτης, καθώς οι δημοσκοπήσεις δείχνουν οριακή διαφορά στην κούρσα μεταξύ του υποψήφιου των Ρεπουμπλικανών Ντόναλντ Τραμπ και της υποψήφιας των Δημοκρατικών Κάμαλα Χάρις.
Οι επενδυτές λένε ότι η ασάφεια όσον αφορά το αποτέλεσμα της αναμέτρησης βαραίνει τις αγορές ακόμη περισσότερο και από την πιθανότητα κλιμάκωσης της σύρραξης στη Μέση Ανατολή ή τις ανησυχίες για τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
«Για εμάς, αυτές οι εκλογές έχουν πραγματικά σημασία και έχουν… μεγαλύτερη σημασία από το τι μας λένε η Fed ή τα οικονομικά δεδομένα αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο Andrzej Skiba, επικεφαλής της Bluebay US fixed income στην RBC GAM.
Στα κρατικά ομόλογα έχει ήδη σημειωθεί έντονο selloff τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι μια νίκη των Ρεπουμπλικανών, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε πληθωριστικές πολιτικές, γίνεται όλο και πιο πιθανή.
Ο ενισχυμένος δείκτης Move, ο οποίος αντικατοπτρίζει τις προσδοκίες της αγοράς για μεταβλητότητα στα κρατικά ομόλογα, υποδηλώνει ότι οι επενδυτές αναμένουν περαιτέρω διακυμάνσεις.
«Θα μπορούσαμε να δούμε να δούμε μία μεγάλη επαναξιολόγηση των ομολόγων μετά τις εκλογές», δήλωσε η Emily Roland, συν-επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στην John Hancock Investment Management.
«Μόλις ο θόρυβος κοπάσει, οι επενδυτές ομολόγων θα μπορούν να επικεντρωθούν περισσότερο στον αποπληθωρισμό», γεγονός που θα πρέπει να ωθήσει τις αποδόσεις και πάλι προς τα κάτω, επισήμανε.
Οι αποδόσεις κινούνται αντίστροφα με τις τιμές.
Ωστόσο, ένα αποτέλεσμα όπως η επικράτηση των Ρεπουμπλικανών στην προεδρία και και τα δύο σώματα του Κογκρέσου θα μπορούσε να ωθήσει τις αποδόσεις ακόμα υψηλότερα, πρόσθεσε.
Ο πιο γνωστός δείκτης μεταβλητότητας – ο δείκτης Vix – παρέμεινε σχετικά ήρεμος, αν και σκαρφάλωσε πάνω από το 23 την Πέμπτη, καθώς οι αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές οδήγησαν σε selloff των μετοχών.
Ο Vix αντικατοπτρίζει τη εκτιμώμενη μεταβλητότητα του δείκτη S&P 500 για τις επόμενες 30 ημέρες και έχει παραμείνει κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 20 κατά το μεγαλύτερο μέρος των τελευταίων τριών μηνών.
Ωστόσο, οι αναλυτές δήλωσαν ότι ο δείκτης ήταν ασυνήθιστα υψηλός σε σχέση με τη πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα – τις πραγματικές διακυμάνσεις που λαμβάνουν χώρα στις αγορές μετοχών – τους τελευταίους μήνες, ακόμη και πριν από το άλμα της Πέμπτης.
Ο Vix «δεν φαίνεται υψηλός, αλλά αν τον συγκρίνεις με την πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα, είναι πολύ υψηλός… Η τεκμαρτή μεταβλητότητα σου λέει ότι η αγορά αντιλαμβάνεται ότι υπάρχει μεγάλος κίνδυνος», δήλωσε ο Binky Chadha, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής της Deutsche Bank.
Τυπικά, ο Vix διαπραγματεύεται μερικές μονάδες υψηλότερα από τον δείκτη της πραγματοποιηθείσας μεταβλητότητας, αλλά το χάσμα μεταξύ των δύο έχει πρόσφατα διευρυνθεί σημαντικά.
Στο κλείσιμο της Τετάρτης, ο Vix βρισκόταν σχεδόν 12 μονάδες πάνω από την πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα, κοντά στο μεγαλύτερο χάσμα από τον περασμένο Αύγουστο.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα στην αγορά συναλλάγματος έχει επίσης εκτοξευθεί, καθώς οι traders συζητούν τις πιθανές επιπτώσεις των προτάσεων που έχουν ανακοινώσει οι υποψήφιοι, όπως οι εκτεταμένοι δασμοί στις αμερικανικές εισαγωγές.
Ο δείκτης της CME για την τεκμαρτή μεταβλητότητα σε ένα καλάθι νομισμάτων των ανεπτυγμένων αγορών έφτασε αυτή την εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2023, ενώ ο δείκτης μεταβλητότητας για το μεξικανικό πέσο εκτινάχθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από την πρώτη προεδρία του Τραμπ.
Ο Steve Englander, επικεφαλής της G10 FX Research στην Standard Chartered, είπε στους πελάτες του πρόσφατα ότι η μεταβλητότητα του νομίσματος ήταν πιο απότομη από ό,τι κατά τη διάρκεια πρόσφατων εκλογικών κύκλων.
Αντικατοπτρίζει «τόσο την αβεβαιότητα για το αποτέλεσμα των εκλογών όσο και για το ποια θα είναι η πολιτική ατζέντα σε περίπτωση νίκης του Τραμπ, καθώς και την αβεβαιότητα σχετικά με το αν το αποτέλεσμα θα είναι ξεκάθαρο ή θα υπάρξει διχασμός στο Κογκρέσο».
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα τείνει ιστορικά να αυξάνεται πριν από τις προεδρικές εκλογές και να εκτονώνεται γρήγορα μετά την ψηφοφορία και πολλοί αναλυτές και επενδυτές αναμένουν ότι το ίδιο θα συμβεί και τώρα.
Ο Englander δήλωσε ότι η μεταβλητότητα των νομισμάτων θα μπορούσε να αρχίσει να αντιστρέφεται «πολύ γρήγορα καθώς θα υπάρχουν ενδείξεις για τα αποτελέσματα των εκλογών».
Ο John McClain, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Brandywine Global, δήλωσε ότι «η αγορά μισεί την αβεβαιότητα [αλλά] μόλις υπάρχει βεβαιότητα, η αγορά προχωρά».
Ωστόσο, με τις δημοσκοπήσεις να δείχνουν ότι οι εκλογές βρίσκονται στην κόψη του ξυραφιού, ορισμένοι προειδοποιούν ότι η μεταβλητότητα θα μπορούσε να διαρκέσει περισσότερο από το συνηθισμένο. Εάν, για παράδειγμα, το αποτέλεσμα αμφισβητηθεί.
Υπάρχει η πιθανότητα «μιας πολύ, πολύ οριακής και αμφισβητούμενης εκλογικής αναμέτρησης που θα διαρκέσει για παρατεταμένο χρονικό διάστημα», δήλωσε ο Oh της Pinebridge. «Δεν είναι βέβαιο ότι δεν υπάρχει το ενδεχόμενο βίαιων επεισοδίων – και ελπίζουμε ότι δεν θα έχουμε τέτοιου είδους εξελίξεις».
Ανακαλύψτε το αφιέρωμα «US ELECTIONS 2024»
Διαβάστε επίσης:
Τραμπ-Χάρις: Σύμμαχοι και εχθροί στη μάχη για τον Λευκό Οίκο