Ψήφο εμπιστοσύνης στην αναπτυξιακή στρατηγική του Ευάγγελου Μυτιληναίου, δίνει διαδοχικά και εμπράκτως εδώ και  13  χρόνια ο Πρεμ Γουάτσα. Γεγονός το οποίο τον καθιστά  ως τον πιο αξιόπιστο μετοχικό συμπαραστάτη του ρηξικέλευθου Έλληνα επιχειρηματία, που δεν σταματά ποτέ να εκπλήσσει.

Το μεγάλο αφεντικό της Fairfax ξεκίνησε να αγοράζει μετοχές της Metlen ( όπως αποκαλείται πιά ο όμιλος Μυτιληναίου) από τότε που εκείνη βρισκόταν στα επίπεδα των 3 ευρώ… Συνεχίζοντας και τώρα τις τοποθετήσεις του, που έχουν βατήρα τα 40 ευρώ. Με τις τιμές δηλαδή να έχουν καλύψει μια άκρως εντυπωσιακή πορεία ανόδου 1.233%…

1

Αυτή είναι και η πεμπτουσία του ξεχωριστού επενδυτικού και συνάμα επιχειρηματικού story, όπως αποτυπώνεται από τις ίδιες τις δυνάμεις της αγοράς.

Η αφετηρία των εξελίξεων τοποθετείται το Σεπτέμβριο του 2012. Είναι η διακεκαυμένη περίοδος όπου η χώρα βιώνει τις πνιγηρές συνθήκες της κρίσης, αντιμετωπίζει κατάματα τον εφιαλτικό ενδεχόμενο της εξόδου από το ευρώ και η τότε κυβέρνηση Σαμαρά, με τη σύμπραξη Ν.Δ, Πασόκ και Δημάρ, καλείται να βγάλει τα κάστανα απ’ τη φωτιά.

Ο αναμφίβολα τολμηρός Πρεμ Γουάτσα διακρίνει τις κρυμμένες αξίες που ενσωματώνονται στην επιχειρηματικό όμιλο και ανοίγει σε αυτόν μια μικρή μετοχική θέση. Αποκτώντας κάπου 900 χιλιάδες μετοχές.

Από την πρώτη στιγμή η «χημεία» του ταίριαξε απόλυτα με αυτήν του βασικού μετόχου και διοικητικού ηγέτη Ευάγγελου Μυτιληναίου. Μια σχέση που παραμένει μέχρι σήμερα αναλλοίωτη. Πιστοποιούμενη από τη βαθμιαία ενδυνάμωση της μετοχικής συμμαχίας, που με τη σειρά της έχει προσφέρει «χρυσές» υπεραξίες άνω των 300 εκατ. ευρώ στον Πρεμ Γουάτσα.

Μια συμμαχία διακριτή και πλήρως αυτονομημένη σε σχέση με τις πολύπλευρες άλλες επενδυτικές κινήσεις του Μr Fairfax στην Ελλάδα, που κι αυτές άρχισαν να δρομολογούνται από το 2012.Με σπουδαιότερη ασφαλώς εκείνη του ελέγχου της Eurobank.

Τα «μυστικά» του deal και το ράλι της μετοχής

Το χθεσινό big deal στη Metlen έρχεται να προσθέσει άλλον έναν κρίκο στην αλυσίδα της αγαστής συνεργασίας ανάμεσα στον 75χρονο Πρεμ Γουάτσα και τον 70χρονο Ευάγγελο Μυτιληναίο.

Όπως προβλέπει η συμφωνία η Fairfax θα καλύψει ένα ανταλλάξιμο ομόλογο αξίας 110 εκατ. ευρώ, το οποίο θα της δίνει το δικαίωμα να αποκτήσει εντός δύο ετών 2.750.000 μετοχές της Μetlen Energy and Metals, από το «στοκ» των ιδιοκατεχόμενων. Στην τιμή δηλαδή των 40 ευρώ ανά μετοχή.

Με την κίνηση αυτή η Fairfax θα ανεβάσει το ποσοστό συμμετοχής της από το σημερινό 6,43% στο 8,35%. Παραμένοντας ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος, μετά από τον Ευάγγελο Μυτιληναίο που ελέγχει το 21,5%.

Στον απόηχο της συμφωνίας η μετοχή της Metlen κατέγραψε  χθες άνοδο 2,89%, κλείνοντας στα 39,92 ευρώ. Με τη χρηματιστηριακή αξία του επιχειρηματικού ομίλου να διαμορφώνεται στα 5,7 δις ευρώ.

Από το ξεκίνημα της εφετινής χρονιάς η τιμή της μετοχής έχει ενισχυθεί κατά 19,09%, ενώ σε ορίζοντα πενταετίας μετράει κέρδη…526,7%. Καθώς στις 24 Μαρτίου του 2020 η μετοχή βρισκόταν στα 6,37 ευρώ.

Λαμβάνοντας υπόψη και τα διανεμηθέντα μερίσματα των 3,9649 ευρώ ανά μετοχή προ φόρου, η απόδοση ανεβαίνει στα 588,9%. Ενώ επίκειται και η νέα χρηματική διανομή που κινείται στα επίπεδα των 1,53 ευρώ ανά μετοχή, μετά από την εξαίρεση των ιδίων μετοχών που τώρα αντιστοιχούν στο 2,125% του ομίλου.

Όλα αυτά διόλου τυχαία, αφού η Metlen είναι ένας στιβαρός βιομηχανικός και εμπορικός όμιλος, που αναπτύσσεται ραγδαία. Δραστηριοποιούμενος πλέον σε 40 χώρες και των πέντε ηπείρων.

Αμφίδρομα τα οφέλη της συμφωνίας

Η νέα συμφωνία του Πρεμ Γουάτσα με τον Ευάγγελο Μυτιληναίο έρχεται σε μια κομβικής σημασίας χρονική περίοδο για το ελληνικό όμιλο , που ετοιμάζεται να κάνει το μεγάλο βήμα για εισαγωγή στη χρηματιστηριακή αγορά του Λονδίνου. Κάτι το οποίο όπως όλα δείχνουν αναμένεται να γίνει τον προσεχή Σεπτέμβριο. Και ασφαλώς μετράει ιδιαίτερα να έχει στις τάξεις του ένα τόσο βαρύ επενδυτικό όνομα, αποφασισμένο να αυξήσει την μετοχική του παρουσία.

Το big deal λειτουργεί αμφίδρομα, καθώς από τη μια πλευρά η Metlen προεισπράττει αξιόλογη ρευστότητα έναντι της μελλοντικής πώλησης ιδίων μετοχών, ενώ από την άλλη ο Ινδικής καταγωγής και πολιτογραφημένος ώς Καναδός Πρεμ Γουάτσα ποντάρει βασίμως σε υπεραξίες.

Στην αμέσως προηγούμενη συμφωνία που «κλείδωσε» τον Ιανουάριο του 2023, η Fairfax και πάλι μέσω ανταλλάξιμου ομολόγου αξίας 50 εκατ. ευρώ, είχε αποκτήσει το δικαίωμα να λάβει εντός διετίας 2.500.000 μετοχές της Metlen. Με το αντίτιμο να ορίζεται στα 20 ευρώ ανά μετοχή και το εν λόγω δικαίωμα να ασκείται τον περασμένο Φεβρουάριο. Αποδίδοντας υπεραξίες 100% καθώς έχει πλέον διπλασιαστεί η χρηματιστηριακή τιμή της μετοχής.

Κάτι που δείχνει ότι και με τη νέα επενδυτική του πρωτοβουλία ο Πρεμ Γουάτσα δεν πάει για κάτι «συμβατικό», αλλά για κάτι πολύ μεγάλο από πλευράς απόδοσης. Έχοντας καταφανώς εμπιστοσύνη στις ικανότητες του Ευάγγελου Μυτιληναίου να διπλασιάσει στο εγγύς μέλλον την αποτίμηση της Metlen. Της οποίας τα λειτουργικά κέρδη (ebitda) αναμένεται να ξεπεράσουν τα 2 δις ευρώ το 2028. Και πολλαπλασιαζόμενα κατά 7 φορές μπορούν να δικαιολογήσουν μια επιχειρηματική αξία 14 δις, που αφαιρουμένου του καθαρού χρέους, παραπέμπουν σε αποτιμησιακά επίπεδα της τάξεως των 11,5 δις, στη χρηματιστηριακή αγορά… Προοπτικές πολύ φιλόδοξες μεν, αλλά όχι ανέφικτες. Οι οποίες σε κάθε περίπτωση θα κριθούν από την ίδια τη ροή των εξελίξεων.

Τα «ντεσού» της μετοχικής διαδρομής στη Metlen

Ανεξαρτήτως αυτών και ανιχνεύοντας την μετοχική διαδρομή του Πρεμ Γουάτσα στον επιχειρηματικό όμιλο της Metlen, έπειτα από τις αρχικές αγορές του 2012, ήρθε ο εμπλουτισμός της συμμετοχής του στις 18 Οκτωβρίου του 2013. Τότε ήταν που αποκτήθηκαν από την Fairfax  4.972.383 μετοχές του ελληνικού ομίλου, από το απόθεμα των ιδιοκατεχόμενων. Με τίμημα 25,508 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχούσε σε 5,13 ευρώ ανά μετοχή. Συνυπολογίζοντας και την προγενέστερη θέση του 0,8% , η συμμετοχή υπερκέρασε το 5% .

 Με τον Πρεμ Γουάτσα να δηλώνει ότι» αποφασίσαμε  να ενδυναμώσουμε τη συμμαχία μας με τον Eυάγγελο Mυτιληναίο, που διοικεί έναν από τους πλέον αναγνωρισμένους ομίλους στην Eλλάδα και στην ευρύτερη περιοχή. Πιστεύουμε ότι είναι μια από τις καλύτερα διοικούμενες επιχειρήσεις στο τομέα της βαριάς βιομηχανίας και θα συνεχίσει να αποτελεί κινητήρια δύναμη στην ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας και των εγχώριων υποδομών».

Ακολούθησαν στη συνέχεια και νέες τοποθετήσεις μέσα από την αγορά και στα τέλη του 2014 η μετοχική θέση έφτασε να απαριθμεί 6.872.383 μετοχές. Με τον μεγαλοεπενδυτή να δηλώνει στη γενική συνέλευση της Fairfax ότι «έχουμε αποκτήσει το 5,9% στον Όμιλο Μυτιληναίου έναντι 4,80 ευρώ ανά μετοχή κατά μέσο όρο. Γεγονός που υποδηλώνει ότι η τότε συνολική αξία των τοποθετήσεων ήταν στα επίπεδα των 33 εκατ. ευρώ.

Στα τέλη του 2016 η θέση της Fairfax διευρύνθηκε κι άλλο φτάνοντας στις 7.145.168 μετοχές, που αντιπροσώπευαν τότε το 6,11% της Metlen. Η αξία κτήσης των νέων μετοχών εκτιμάται σε πάνω από 1 εκατ. ευρώ.

Στις 12 Σεπτεμβρίου του 2017 και ενώ είχε ολοκληρωθεί ο μετασχηματισμός του Ομίλου με την απορρόφηση της θυγατρικής Μέτκα, η Fairfax προχώρησε σε μείωση θέσεων. Μεταβιβάζοντας 1.864.195 μετοχές της Metlen στη Eurolife Ασφαλιστική, ελεγχόμενη από τον καναδικό Όμιλο. Η τότε παραχώρηση έγινε στα 8,41 ευρώ ανά μετοχή και η συνολική αξία συναλλαγής ήταν 15,67 εκατ. ευρώ.

Κόστη και υπεραξίες που ξεπερνούν τα 300 εκατ. ευρώ

Στις 13 Δεκεμβρίου του 2022 η Fairfax του Πρεμ Γουάτσα εμφανίζεται να κατέχει 3.985.344 μετοχές της Metlen. Κάπου 1,3 μετοχές λιγότερες από εκείνες που είχε μετά τη μεταβίβαση που έγινε στη Eurolife. Είναι άγνωστο που πήγαν αυτές οι μετοχές. Αν δηλαδή πουλήθηκαν στην αγορά ή αν κατέληξαν και αυτές σε φίλια χαρτοφυλάκια της Fairfax.

Στην περίπτωση της πώλησης τα εκτιμώμενα έσοδα και από τις δύο μεταβιβάσεις υπολογίζονται σε 25 εκατ. ευρώ. Περιορίζοντας στα 9 εκατ. ευρώ το κόστος για τις διατηρούμενες στο χαρτοφυλάκιο μετοχές.

 Όπως και να’ χει στις 13 Δεκεμβρίου του 2022, η Fairfax αποκτά έναντι 50 εκατ. ευρώ 2.702.703 μετοχές της Metlen. Και πάλι από το «στοκ» των ιδιοκατεχόμενων και στην τιμή των 18,5 ευρώ τη μία.

Στις 10 του μηνός του περασμένου Φεβρουαρίου αποκτάται ο έλεγχος κι άλλων 2.500.000 μετοχών, στο πλαίσιο της προ διετίας συμφωνίας, με την καταβολή 50 εκατ. ευρώ.

Πλέον η Fairfax φτάνει να κατέχει 9.188.047 μετοχές του ελληνικού επιχειρηματικού ομίλου με το υπολογιζόμενο κόστος να ανέρχεται στα 109 εκατ. ευρώ.

Σήμερα αυτό το μετοχικό «πακέτο» του 6,43% έχει αγοραία αξία περίπου 366,8 εκατ. ευρώ. Εκ των οποίων τα 257,8 εκατ. ευρώ αποτελούν υπεραξίες, στις οποίες θα πρέπει να προστεθούν κι άλλα 25 εκατ. ευρώ από εισπραχθέντα μερίσματα. Ανεβάζοντας τον «πήχη» της απόδοσης σε πάνω από 300 εκατ. ευρώ.

Με τη Metlen να αναδεικνύεται σε μια ιδιότυπη φλέβα χρυσού για τον Πρεμ Γουάτσα. Αλλά και για όλους εκείνους που παραμένουν διαχρονικά πιστοί στο όμιλο του Ευάγγελου Μυτιληναίου.

Διαβάστε επίσης

Πρεμ Γουάτσα (Fairfax): Υπεραξίες άνω των 220 εκατ. ευρώ στη Metlen για τον επί 13 χρόνια συμπαραστάτη του Μυτιληναίου

Big deal Fairfax με Μetlen – Ο Πρεμ Γουάτσα αυξάνει το ποσοστό του στο 8,35%

Ευάγγελος Μυτιληναίος: Καταλύτης για τη Metlen η εισαγωγή στο LSE – Πάνω από 2 δισ. τα EBITDA το 2028