Η Pantelakis Securities και ο αναλυτής της Πάρης Μαντζαβράς επισημαίνουν για τη μετοχή της ΔΕΗ ότι είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα ξεπεράσει τους στόχους των EBITDA του 2024 που έχουν τεθεί πριν από 3 χρόνια (1,8 δισ. ευρώ έναντι 1,3 δισ. ευρώ) με παρόμοιες σωρευτικές επενδύσεις, άρα αποδίδοντας καλύτερες αποδόσεις, με μεγαλύτερη έμφαση στις συγχωνεύσεις και εξαγορές (αντί για greenfield) και στα δίκτυα (παρά στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας ή στις ΑΠΕ).

Επίσης, τα τελευταία 4 χρόνια, έχει αποδειχθεί πέραν πάσης αμφιβολίας ότι ο όμιλος της ΔΕΗ μπορεί να αποδώσει καλά υπό ακραίες συνθήκες, δηλαδή είτε κατά τη διάρκεια πολύ χαμηλών τιμών ενέργειας (αποκλεισμοί της Covid το 2020), είτε κατά τη διάρκεια πολύ υψηλών  τιμών εμπορευμάτων/ενέργειας (κρίση του 2022-23 που προκλήθηκε από τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας).

1

«Με λίγα λόγια, το κάθετα ολοκληρωμένο μοντέλο της παρέχει μια φυσική αντιστάθμιση που εξομαλύνει τη μεταβλητότητα, η καθαρή της θέση μεγάλης προσφοράς χρησιμεύει ως σταθερά για την ανάπτυξη των ΑΠΕ, ενώ το περιφερειακό της αποτύπωμα (κατά μήκος της αναδυόμενης Βαλκανικής/Ανατολικής Ευρώπης ενεργειακού διαδρόμου) της επιτρέπει συνέργειες και περιθώρια για πολύτιμες διασυνοριακές συναλλαγές. Η σύσταση για τη μετοχή είναι υπεραπόδοση έναντι της αγοράς (overweight) με τιμή στόχο τα 17 ευρώ. Η έμφαση στην ανάπτυξη των ΑΠΕ εντός χρονοδιαγράμματος και προϋπολογισμού είναι σημαντικά στοιχεία, καθώς η ΔΕΗ εκτελεί ένα φιλόδοξο σχέδιο ανάπτυξης, ιδίως πέραν των σε μεγάλο βαθμό εξασφαλισμένων πρώτων 3,8GW προσθηκών. Βλέπουμε περιθώρια για αυξημένες επιδόσεις στα EBITDA για το 2025 σε σχέση με το guidance (2 δισ. ευρώ), ενώ υποβαθμίζουμε το ενδεχόμενο μιας σημαντικής αρνητικής εξέλιξης από την έρευνα της ΕΕ για την καταπολέμηση των μονοπωλίων που αφορά την περίοδο 2013-2019», εξηγεί ο αναλυτής της χρηματιστηριακής.

«Η ΔΕΗ συνεχίζει τη στρατηγική μετασχηματισμού της σε μια πιο καθαρή, πιο κερδοφόρα και λιγότερο ευμετάβλητη επιχείρηση κοινής ωφέλειας. Από τα 6,3GW που έχουν προγραμματιστεί για την προσθήκη σε ΑΠΕ τα έτη 2025-2027, το 60% (3,8GW) είναι υπό κατασκευή ή έτοιμα προς κατασκευή, μειώνοντας τους κινδύνους εκτέλεσης. Συνολικά, βλέπουμε ότι τα EBITDA του ομίλου θα ανέλθουν στα 2,6 δισ. ευρώ έως το 2027 (λίγο κάτω από τα 2,7 δισ. ευρώ που καθορίστηκαν, δεδομένου ότι υπολογίζουμε 5,5GW νέων ΑΠΕ), με τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τα δίκτυα μαζί να αντιπροσωπεύουν το 75% του συνόλου, αντικατοπτρίζοντας το 80% του συνολικού τους μεριδίου στο τριετές σχέδιο των επενδύσεων. Αυτό θα συνεπάγεται, κυρίως, μια χαμηλότερη βάση κινδύνου, γεγονός που θα οδηγήσει σε επαναξιολόγηση της μετοχής κατά την άποψή μας. Επιπλέον, με τη μόχλευση σε άνετα επίπεδα (χαμηλότερα από 3,5 φορές το καθαρό χρέος/EBITDA), η ΔΕΗ θα μπορούσε να αυξήσει τις μερισματικές αποδόσεις, που αποτελεί πάντα βασικό πόλο έλξης για τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας», καταλήγει ο αναλυτής της Pantelakis Securities.

 

Διαβάστε επίσης:

Optima Bank για ΔΕΗ: «Αλεξίσφαιρη» στις κρίσεις και κορυφαία επιλογή για το 2025

Η ΔΕΗ αλλάζει την εμπειρία του πελάτη

ΔΕΗ blue σε συνεργασία με τη Visa: Χριστουγεννιάτικη προσφορά για τον Δεκέμβριο στο δίκτυό της