Μετα την Bank of America Merrill Lynch άλλη μια κορυφαία αμερικανική τράπεζα η Goldman Sachs προβλέπει ότι μία ισχυρή διόρθωση στις παγκόσμιες μετοχές βρίσκεται στον ορίζοντα. Οπως επισημαίνει όμως οποιαδήποτε τέτοια βουτιά θα αποτελούσε ευκαιρία των επενδυτών για νέα είσοδο στις αγορές. Οι αναλυτές της αμερικάνικης τράπεζας, εξηγούν ότι τα προειδοποιητικά σήματα για πτώση κατά 10% με 20% στις τιμές των μετοχών κατά τους προσεχείς μήνες ήδη έχουν αρχίσει να εμφανίζονται. Ο δείκτης της επενδυτικής όρεξης για ρίσκο της Goldman κυμαίνεται κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, υποδεικνύοντας μια απότομη άνοδο στην αισιοδοξία των επενδυτών, ενώ οι traders φαίνεται να μην ανησυχούν για τους πολιτικούς κινδύνους όπως οι εθνικές εκλογές της Ιταλίας.
Βεβαια από την άλλη πλευρά υπάρχουν και τα funds που θέλουν να πάρουν τώρα μεγάλο ρίσκο. Ένα από αυτά είναι το σουηδικό fund AP7. Το ταμείο συντάξεων που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία ύψους 54 δις. δολ. επιδιώκει να διαφοροποιήσει το χαρτοφυλάκιό του, συμπεριλαμβάνοντας επενδύσεις μικρότερης κεφαλαιοποίησης μετά τη μείωση της μόχλευσης που πραγματοποιεί από το 2015. «Θέλουμε να διαφοροποιηθούμε ώστε να έχουμε αποδόσεις καλύτερα προσαρμοσμένες στον κίνδυνο», αναφέρει η Ingrid Albinsson διευθύνουσα σύμβουλος του fund σε τηλεφωνικές της δηλώσεις στο Bloomberg.
«Ο λόγος της προσπάθειάς μας να διαφοροποιηθούμε είναι για να διευρύνουμε το μετοχικό ρίσκο και την έκθεσή μας στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς», προσθέτει. Το ταμείο AP7 με έδρα της Στοκχόλμη, με χαρτοφυλάκιο που κατά το 90% έχει τοποθετήσεις στις διεθνείς χρηματαγορές, είναι η εναλλακτική λύση απέναντι στο κρατικό ταμείο συνταξιοδοτήσεων καθώς πάνω από 3 εκατ. Σουηδοί έχουν τοποθετήσει τις κύριες συντάξεις τους σε αυτό.
Τι λέει η Goldman Sachs
Οπως επισημαίνει τώρα η Goldman Sachs ο κίνδυνος μιας bear market θεωρείται χαμηλός, καθώς η ισχυρή και συγχρονισμένη παγκόσμια ανάπτυξη αποτελεί λόγο για να παραμείνει κανείς bullish στις διεθνείς αγορές.
“Δεν πιστεύουμε ότι αυτή η διόρθωση θα είναι παρατεταμένη ή θα εξελιχθεί σε μια bear market”, τονίζει η Goldman Sachs. “Ιστορικά, υπάρχουν πολλά παραδείγματα διορθώσεων που είναι βραχύβιες και δεν μετατρέπονται σε bear markets που συνήθως συνδέονται με την αδύναμη οικονομία”.
Η Goldman Sachs η οποία παραμένει overweight στις παγκόσμιες μετοχές, ορίζει μια αγορά αρκούδων (bear market) ως πτώση της τάξης του 20% ή περισσότερο.
Το ποσό της προστιθέμενης αξίας στις αμερικανικές μετοχές τον φετινό Ιανουάριο οδεύει προς μηνιαία επίπεδα ρεκόρ, ενώ ο παγκόσμιος δείκτης MSCI All-Country World διαπραγματεύεται κοντά σε ένα ιστορικό υψηλό, λόγω της αισιοδοξίας για την οικονομική ανάπτυξη και τα εταιρικά κέρδη. Αν και η πρόσφατη δύναμη των παγκόσμιων μετοχών δεν σημαίνει αναγκαστικά ότι πρέπει να εισέλθουν σε μια φάση διόρθωσης, ωστόσο η Goldman Sachs εκτιμά ότι αυτό δείχνει πως η διόρθωση έχει καθυστερήσει.
“Οι αυξανόμενες αποτιμήσεις, εν μέσω αυξημένης αισιοδοξίας, καθιστούν την αγορά πιο ευάλωτη σε πτώση ακόμη και αν η υποκείμενη τάση παραμένει άθικτη”, τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα.
Αν και υπάρχουν λόγοι να είναι κανείς bullish στις παγκόσμιες μετοχές το 2018 και οι κίνδυνοι είναι χαμηλοί, μια διόρθωση γίνεται όλο και πιο πιθανή, επισημαίνει. Ο δείκτης Bull/bear Market Risk βρίσκεται σε πολύ αυξημένα επίπεδα και στο ίδιο επίπεδο που είχε βρεθεί πριν το σκάσιμο της φούσκας του dot com και της πιστωτικής αγοράς. Πάντως, όπως εξηγεί, η συνέχιση του χαμηλού πληθωρισμού και της χαλαρής νομισματικής πολιτικής υποδηλώνουν ότι μία διόρθωση είναι πιο πιθανή από ό,τι μία bear market.
