Ανοδικά εκτιμά ότι θα κινηθούν οι τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες η Credit Suisse σε έκθεσή της στην οποία επαναδιατυπώνει τις συστάσεις και τις τιμές-στόχους για τις τέσσερις μετοχές. Για τη Credit Suisse οι τράπεζες με «βαρύτερα» χαρτοφυλάκια εταιρικών δανείων (όπως η Alpha και η Πειραιώς) θα πετύχουν άμεση διαδικασία αναδιάρθρωσης ενώ δυσκολότερα είναι τα πράγματα στο μέτωπο των στεγαστικών δανείων τα οποία και εξαρτώνται και από τη βελτίωση της αγοράς εργασίας.
Ο οίκος εντοπίζει και ρίσκα τόσο στο μακροοικονομικό όσο και στο πολιτικό μέτωπο, και σε σχέση με τα «κόκκινα» δάνεια.
Για την Alpha και την Εθνική ο οίκος διατηρεί σύσταση outperform , με τιμές-στόχους στα 2,93 και 0,41 ευρώ αντίστοιχα και περιθώριο ανόδου 54% για την Εθνική και 42% για την Alpha.
Επίσης, διατηρεί σύσταση “neutral” για την Πειραιώς, με στόχο το 0,28 ευρώ (περιθώριο 34%) και underperform για τη Eurobank, με στόχο το 1,06 ευρώ (περιθώριο 14%).
Το κλειδί για επιστροφή στην ομαλοποίηση των κερδών είναι η διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων ενώ βραχυπρόθεσμη «ανάσα» για τις τράπεζες θα ήταν μια βελτίωση στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο λόγω χαμηλότερου κόστους χρηματοδότησης. Η ικανότητά τους στο «ξεκαθάρισμα» διαχείρισης των NPLs θα είναι τελικά και το στοιχείο που θα διαφοροποιήσει τη μια τράπεζα από την άλλη.
Η Εθνική Τράπεζα έχει μεγάλο χαρτοφυλάκιο στεγαστικών δανείων, κάτι που υποδηλώνει βραδύτερη διαδικασία αναδιάρθρωσης σημειώνει η Credit Suisse εκτιμώντας ωστόσο ότι έχει αρκετά ισχυρή κεφαλαιακή βάση και υψηλό δείκτη κάλυψης, για να «καθαρίσει» το δανειακό της χαρτοφυλάκιο μέσω διαγραφών. Ο οίκος εκτιμά ότι ο δείκτης CET 1 της τράπεζας διαμορφώνεται στο 19,3% εξαιρουμένων των CoCos και των εσόδων από την πώληση της Finansbank.
Με τον υψηλότερο δείκτη κάλυψης μη εξυπηρετούμενων δανείων στο 73%, η Εθνική είναι καλύτερα προστατευμένη έναντι των υπόλοιπων τραπεζών, εάν επιδεινωθεί η ποιότητα πιστώσεων περισσότερο των εκτιμήσεων.