Alter Ego Media: Πρεμιέρα στο ταμπλό, με discount η μετοχή – Τα στοιχεία που κάνουν ελκυστικό το «χαρτί»

Πρεμιέρα στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου σήμερα για την Alter Ego, τον mediακό όμιλο του εφοπλιστή Βαγγέλη Μαρινάκη, που αποτέλεσε την πιο επιτυχημένη δημόσια εγγραφή για προς εισαγωγή εταιρεία, εδώ και δύο δεκαετίες!

Έκδοση που υπερκαλύφθηκε σχεδόν 12 φορές, καθώς τέτοιο προηγούμενο δύσκολα απαντάται στα χρηματιστηριακά χρονικά, όπως σχολιάζουν παλαιότεροι χρηματιστές.

Η διοίκηση της Alter Ego δείχνει την προτίμησή της και στους ιδιώτες επενδυτές όπου το 35% της έκδοσης κατανεμήθηκε στους ειδικούς επενδυτές, ενώ το 65% πάει σε ιδιώτες επενδυτές.

Με βάση τη παραπάνω κατανομή, η ζήτηση των επαγγελματιών υπερκαλύπτει 22 φορές τη τελική κατανομή τους και η ζήτηση των ιδιωτών κατά 6,4 φορές.

Αυτό σημαίνει ότι οι ιδιώτες επενδυτές λαμβάνουν μία μετοχή για κάθε 6,4 μετοχές που ζήτησαν, ενώ οι επαγγελματικές/θεσμικοί 1 μετοχή για κάθε 22 μετοχές που ζήτησαν.

Όπως γίνεται αντιληπτό η εν λόγω κατανομή οδηγεί σε σημαντικά υψηλή ανικανοποίητη ζήτηση από την πλευρά θεσμικών επενδυτών (Ελλήνων και ξένων), καθώς και ισχυρών ιδιωτικών επαγγελματικών κεφαλαίων (family offices κλπ). Η τελική τιμή διάθεσης ορίστηκε στο ανώτερο εύρος στα 4 ευρώ  ανά μετοχή. Ο κωδικός διαπραγμάτευσης της μετοχής είναι «AEM» με λατινική γραμματοσειρά.

Οι ιδιώτες επενδυτές τοποθετήθηκαν μαζικά στην Alter Ego εξαιτίας των ισχυρών οικονομικών μεγεθών της Alter Ego, στοιχείο που καθιστά ελκυστική την αποτίμηση της εταιρείας, αλλά και λόγω της τακτικής της επιβράβευσης των μετόχων που ακολουθεί ο  βασικός μέτοχος Βαγγέλης Μαρινάκης στην επιχειρηματική του διαδρομή.

Δεν είναι τυχαίο ότι η Capital Products Partner που είναι εισηγμένη στη Νέα Υόρκη έχει διανείμει στους μετόχους της τα τελευταία 10 χρόνια πάνω από 1 δισ. ευρώ σε μερίσματα.

Μάλιστα οι νέοι μέτοχοι της Alter Ego Media, παρ’ όλο που δεν συμμετείχαν στην εταιρεία το 2024, θα λάβουν μέρισμα για τα κέρδη της συγκεκριμένης χρονιάς. Το μέρισμα αναμένεται να διανεμηθεί νωρίς μέσα στο τρέχον έτος.

Τα συνολικά αντληθέντα κεφάλαια της αύξησης μέσω της δημόσιας προσφορά, πριν από την αφαίρεση των δαπανών έκδοσης, ανήλθαν σε €56.996.000.

Η διασπορά που προκύπτει για τις μετοχές της Alter Ego Media είναι εξαιρετικά ευρεία και…ποιοτική.
Σύμφωνα με έγκυρες πηγές, από τις συνολικά 56.996.000 μετοχές, ποσοστό 16,25% κατανεμήθηκε σε 9.728 ιδιώτες. Σε πάνω από 9.000 από αυτούς κατανεμήθηκαν μετοχές αξίας μικρότερης των 10.000 ευρώ.
Ακόμη και στους επαγγελματίες επενδυτές που τους κατανεμήθηκαν 4.987.150 μετοχές, δηλαδή 8,75% του μετοχικού κεφαλαίου, συνολικής αξίας περίπου 20 εκατ. ευρώ, προκύπτει ότι κατά μέσο όρο, κάθε θεσμικό «πορτοφόλι» έλαβε μόλις 157.000 ευρώ.
Πρέπει να σημειωθεί ότι ικανοποιήθηκε μόλις το 15% της συνολικής ζήτησης που εκδηλώθηκε από ιδιώτες επενδυτές και μόλις το 5% της ζήτησης που εκδηλώθηκε από επαγγελματίες επενδυτές, αφήνοντας τη συντριπτική πλειοψηφία της εκδηλωθεισας ζήτησης ανικανοποίητη, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη ζήτηση που θα εκδηλωθεί από τη Δευτέρα που η μετοχή θα κάνει το ντεμπούτο της στο ταμπλό.

Τι βλέπουν οι αναλυτές

Η  Euroxx, υπολόγισε στα 5,25 το μέσο εύρος της εύλογης αποτίμησης της αξίας της μετοχής. Βασικοί πυλώνες του επενδυτικού σχεδίου του Ομίλου Alter Ego Media κατά τη χρηματιστηριακή είναι η διαφοροποίηση εσόδων, ο τεχνολογικός μετασχηματισμός και οι στρατηγικές εξαγορές.

Το επενδυτικό story του Ομίλου Alter Ego Media συνίσταται στο ισχυρό brand name, στο θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον που υποστηρίζει την ανάπτυξη των διαφημιστικών εσόδων, στην ισχυρή χρηματοοικονομική διάρθρωση, στη θετική εκτιμώμενη εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών καθώς και στην προοπτική διανομής μερίσματος.

Η χρηματιστηριακή περιμένει ότι ο Όμιλος θα συνεχίσει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις. Ειδικότερα περιμένει κύκλο εργασιών ύψους 119,4 εκατ. ευρώ  το 2024 (+10% σε σύγκριση με το  2023) και 127,3 εκατ. το 2025. Όσον αφορά στο EBITDA, θα διαμορφωθεί από 45,1 εκατ. το 2024 (+33% σε σύγκριση με το 2023)  σε 52,8 εκατ. το 2025.

Μάλιστα, εκτιμά ότι η εταιρεία θα διανείμει μέρισμα για τη χρήση 2024, το οποίο θα λάβουν οι νέες μετοχές, βάσει του ενημερωτικού δελτίου. Με βάση τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, η μέση μερισματική απόδοση για τις χρήσεις 2025-2026 διαμορφώνεται σε 2,3-2,9%. Με βάση τη μέθοδο της συγκριτικής αποτίμησης (peer valuation), η Euroxx καταλήγει σε ένα εύρος αποτίμησης πριν από την αύξηση από 194 εκατ. έως 255 εκατ. ευρώ, η οποία αντιστοιχεί σε discount 20-40% σε σχέση με τις ομοειδείς εταιρείες (peers).

Με βάση την ανώτατη τιμή μετοχής, τα 4 και επομένως τη συνολική αποτίμηση της εταιρείας πριν από την αύξηση 171 εκατ., συμπεραίνεται ότι η μετοχή προσφέρεται στους επενδυτές με περαιτέρω σημαντικό discount της τάξης του 25% περίπου.

H Πειραιώς Χρηματιστηριακή τοποθετεί στα 5,07 ευρώ ανά μετοχή τη μέση τιμή τους εύρους της δίκαιης τιμής της Alter Ego Media, αναδεικνύοντας τη δυναμική του κλάδου που δραστηριοποιείται ο Όμιλος, λόγω της ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης της χώρας και των σημαντικών δυνατοτήτων ανάπτυξης τόσο σε παραδοσιακές όσο και σε ψηφιακές πλατφόρμες.

Η Πειραιώς Sec. περιμένει πως η Alter Ego Media θα συνεχίσει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις. Ειδικότερα αναμένει ότι ο κύκλος εργασιών θα διαμορφωθεί από 119,2 εκατ. ευρό το 2024 (+10% σε σχέση με το  2023) σε 128,3 εκατ. το 2025. Σε όρους EBITDA, αναμένει 42,8 εκατ. ευρώ για το 2024 (+26% σε σχέση με το  2023) και 49,7 εκατ. το 2025.

Σε επίπεδο ισολογισμού, υπογραμμίζει την ισχυρή χρηματοοικονομική θέση του Ομίλου, έχοντας ουσιαστικά μηδενική χρηματοοικονομική μόχλευση, που επιτρέπει στον όμιλο να κατευθύνει τα κεφάλαιά του προς αναπτυξιακές πρωτοβουλίες.

Η χρηματιστηριακή αποτιμά την εταιρεία χρησιμοποιώντας μια μικτή προσέγγιση προεξόφλησης ταμειακών ροών (30%) και EV/EBITDA (70%), εκτιμώντας την αποτίμησή της πριν από την επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, σε ένα εύρος μεταξύ 193 εκατ. και 240 εκατ. ευρώ  Καταλήγει ότι με βάση την παραπάνω αποτίμηση, ο πολλαπλασιαστής EV/EBITDA της Alter Ego ανέρχεται μεταξύ 4,5x και 5,5x σε discount σε σχέση με τις ομοειδείς εταιρείες του εξωτερικού.

Η ανώτατη τιμή διάθεσης της μετοχής ύψους 4 ευρώ  αντιστοιχεί σε discount 20% σε σχέση με τη μέση δίκαιη τιμή διάθεσης της μετοχής, όπως προκύπτει από την ανάλυση της Piraeus Securities.

Διαβάστε επίσης

Alter Ego Media: Σε ιδιώτες επενδυτές το 65% των μετοχών της Δημόσιας Προσφοράς

Αlter Ego Media: Το ρεκόρ 25ετίας στη ζήτηση, η μεγάλη δίψα για μετοχές και από που ξεκινά η χρηματιστηριακή αποτίμηση

Alter Ego Media: Με υπερκάλυψη – ρεκόρ κατά 12 φορές έκλεισε η δημόσια προσφορά