ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Η UBS και ο Stephan Potgieter σχολιάζουν πρώτοι την προσθήκη-εξαγορά της AXIA Ventures από την Alpha Bank. Η σύσταση είναι “buy” και η τιμή στόχος τα €2,68 με περιθώριο ανόδου 15% για τη μετοχή της τράπεζας.
«Αναμένεται να έχει αυξητική επίδραση η εξαγορά της AXIA Ventures στην Alpha Bank. Η τράπεζα συνεχίζει τη στρατηγική της για εξαγορές με τη μέθοδο του bolt-on, έχοντας ανακοινώσει την εξαγορά του συνόλου του μετοχικού κεφαλαίου της AXIA Ventures, μιας περιφερειακής επενδυτικής τραπεζικής.
Πρόκειται για μια σχετικά μικρή εξαγορά, η οποία θα καταναλώσει λιγότερο από 20 μ.β. του κεφαλαίου CET1 (δείκτης CET1 στο τέλος του 2024 στο 16,3%), με την Alpha να αναφέρει ότι δεν επηρεάζει τον δείκτη του ομίλου και τα μελλοντικά σχέδια διανομής. Η Alpha υποδεικνύει ότι η εξαγορά θα είναι αυξητική για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 1,4% περίπου, με τη συναλλαγή να αναμένεται να ολοκληρωθεί το γ’ τρίμηνο φέτος, υπό την προϋπόθεση της οριστικοποίησης των όρων, σύμφωνα με τις προϋποθέσεις και τις εγκρίσεις των ρυθμιστικών αρχών», προβλέπει ο Potgieter.
«Η AXIA Ventures είναι ένας περιφερειακός επενδυτικός τραπεζικός όμιλος που παρέχει υπηρεσίες σχετικές με την κεφαλαιαγορά σε επιχειρήσεις, κυβερνήσεις και ιδρύματα. Η εξαγορά αυτή ενισχύει την πλατφόρμα επενδυτικής τραπεζικής της Alpha στην Ελλάδα και την Κύπρο. Η κίνηση είναι σύμφωνη με τη στρατηγική των εξαγορών και με τη δηλωμένη στρατηγική της Alpha, όπως αναφέρεται στην παρουσίαση των αποτελεσμάτων του δ’ τριμήνου πέρυσι και ακολουθεί δύο άλλες εξαγορές που ανακοινώθηκαν πρόσφατα.»
»Η Alpha εξαγόρασε την Flexfin για να επεκτείνει την πλατφόρμα factoring στην Ελλάδα με επίκεντρο τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις, μια μικρή συναλλαγή (ελάχιστη επίπτωση στο κεφάλαιο) και αναμένεται να είναι ενισχυτική για τα κέρδη ανά μετοχή. Ανακοίνωσε επίσης στα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου την εξαγορά της AstroBank στην Κύπρο, η οποία θα ενοποιήσει τη θέση της ως η τρίτη πιο πρόσφατη τράπεζα στην Κύπρο, για να καταναλώσει 40 μ.β. περίπου κεφαλαίου CET1, προσφέροντας αύξηση των κερδών ανά μετοχή περίπου 5% (από το έτος 2) και αύξηση του δείκτη ROTE κατά 60 μ.β., όπως αναμένεται να κλείσει το τέταρτο τρίμηνο φέτος και δεν έχει ακόμη συμπεριληφθεί στο μοντέλο μας.»
»Η Alpha σχεδιάζει πληρωμή μερίσματος σε 50% για τα έτη 2025- 2027, ενώ το πλεονάζον κεφάλαιο (πάνω από 13%) θα χρησιμοποιηθεί για επαναγορά μετοχών και έκτακτα μερίσματα, καθώς και για εξαγορές. Η πρόβλεψή μας βασίζεται για διανομές 50% (2025), 52% το 2026 και 55% το 2027, γεγονός που υποδηλώνει δείκτη κεφαλαίων CET1 17,2% έως το 2027 ή πλεονάζον κεφάλαιο ύψους 1,5 δισ. ευρώ που θα έχει απομείνει έως τότε», εκτιμά ο αναλυτής.
«Σε όρους αποτίμησης, οι μετοχές της Alpha έχουν αυξηθεί, αλλά εξακολουθούν να είναι ελκυστικές, κατά την άποψή μας. Η τιμή στόχος μας βασίζεται σε ένα μοντέλο αποτίμησης προσαρμοσμένο στο κεφάλαιο, υποθέτοντας ένα βιώσιμο δείκτη ROTE 14% επί δείκτη κεφαλαίων CET1 13% (κόστος κεφαλαίου 15%). Είμαστε 6% πάνω από το πρόσφατο consensus της εταιρείας (κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη) για τα έτη 2025-2027», καταλήγει ο Potgieter.
Διαβάστε επίσης:
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
