Η AXIA επισημαίνει ότι η ΓΕΚ Τέρνα δημοσίευσε τα αποτελέσματα του εννεαμήνου, σημειώνοντας πτώση των εσόδων κατά 1,9% στα 2,48 δισ. ευρώ, αλλά αύξηση κατά 9,5% σε ετήσια βάση του προσαρμοσμένου EBITDA στα 433,9 εκατ. ευρώ και αύξηση κατά 29,1% των καθαρών κερδών στα 114,6 εκατ. ευρώ.

«Τα αποτελέσματα ήταν ελαφρώς υψηλότερα σε σχέση με τις προσδοκίες μας. Η κερδοφορία προήλθε από όλους τους τομείς εκτός από τη θερμική ενέργεια που, όπως αναμενόταν, δέχθηκε πιέσεις από την ομαλοποίηση των τιμών της ηλεκτρικής ενέργειας.

Ο καθαρός δανεισμός του ομίλου διαμορφώθηκε σε 1,7 δισ. ευρώ, (έναντι 1,6 δισ. ευρώ στο τέλος του 2023). Σε proforma βάση, δηλαδή

i) αποενοποιώντας το χρέος της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή,

ii) λαμβάνοντας υπόψη τα μετρητά από την πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και

iii) προσθέτοντας το χρέος που σχετίζεται με την Αττική Οδό, ο καθαρός δανεισμός διαμορφώνεται σε EUR 3,2 δισ. ή περίπου 5,5 φορές (Καθαρός Δανεισμός προς EBITDA με συντελεστή λειτουργίας).

Το proforma χρέος της μητρικής εταιρείας (λαμβάνοντας υπόψη την πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή) ανέρχεται σε περίπου 100 εκατ. ευρώ», εξηγούν οι αναλυτές της επενδυτικής τράπεζας.

«Συνολικά, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ανακοίνωσε ένα ικανοποιητικό σύνολο αποτελεσμάτων, σύμφωνα με τις προσδοκίες μας. Επισημαίνουμε τη σημαντική αύξηση της κερδοφορίας του κατασκευαστικού τομέα, ο οποίος σημείωσε αύξηση 22,7% σε ετήσια βάση στο προσαρμοσμένο EBITDA, παρά τη μείωση των εσόδων κατά 7,6% σε ετήσια βάση για την περίοδο, λόγω του χρονοδιαγράμματος των έργων.

Είναι σημαντικό ότι το συνολικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραμένει υψηλό, στα 5 δισ. ευρώ, με το 65% των έργων να αφορά σε ίδια έργα και παραχωρήσεις, διασφαλίζοντας τη συνέχιση, μακροπρόθεσμα, των υψηλών περιθωρίων κέρδους.

Όσον αφορά την πτώση της κερδοφορίας της συμβατικής ενέργειας, αυτή είναι σύμφωνη με τις προσδοκίες, αν και οι επιδόσεις δείχνουν μια υγιή κερδοφορία για το σύνολο του έτους, άνω των 100 εκατ. ευρώ adj. EBITDA.

Είναι σημαντικό ότι, εστιάζοντας στον καθαρό δανεισμό proforma, και παρά την εξαγορά της Αττικής Οδού, ο καθαρός δανεισμός σε σχέση με το επιτόκιο EBITDA εγκαθίσταται σε άνετα επίπεδα σε 5,5 φορές. Διατηρούμε τη σύσταση αγορά για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με τιμή στόχο τα 27,4 ευρώ ανά μετοχή», συμπεραίνει η ΑΧΙΑ.

Διαβάστε επίσης: 

ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή: Νέο ΔΣ μετά την εξαγορά από τη Masdar – Παραιτήθηκαν Σπύρου, Σπηλιώτης, Γουρζής, Βουτηχτής και Ταπρατζής

Pantelakis Securities για Cenergy: Νέες παραγγελίες και ρεκόρ υψηλών περιθωρίων για τον όμιλο

ΔΕΗ: Με 68% έκπτωση συγκρατεί τις τιμές για τον Δεκέμβριο