Société Générale: H Fitch θα αναβαθμίσει τις προοπτικές της Ελλάδας σε θετικές

Η γαλλική τράπεζα Société Générale και οι Ninon Bachet και Sean Kou εκτιμούν ότι στην προγραμματισμένη αναθεώρηση της Ελλάδας σήμερα η αμερικανική Fitch θα μπορούσε να αναβαθμίσει τις προοπτικές σε θετικές (outlook positive) και να κρατήσει αμετάβλητη την αξιολόγηση της Ελλάδας.

Ο οίκος Fitch αναβάθμισε για τελευταία φορά την Ελλάδα στις αρχές του έτους και δημοσίευσε ένα αισιόδοξο σχόλιο για το ελληνικό πρόγραμμα σταθερότητας στις 10 Μαΐου, αναγνωρίζοντας τη βελτίωση των δημόσιων οικονομικών της χώρας.

«Πιστεύουμε ότι το 10ετές spread των ελληνικών ομολόγων έναντι των ιταλικών θα συνεχίσει να μειώνεται μέχρι το τέλος του έτους αν τα θεμελιώδη μεγέθη αποδειχθούν ισχυρά, αλλά πιστεύουμε ότι θα είναι περισσότερο μια αργή πτώση παρά μια απότομη πτώση. Η αναβάθμιση στις 20 Οκτωβρίου από την S&P ή την 1η Δεκεμβρίου από τη Fitch είναι πλέον σχεδόν βέβαιη», συμπεραίνουν οι Bachet και Kou.

«Η Fitch θα αλλάξει τις προοπτικές της Ελλάδας σε θετικές από σταθερές, διατηρώντας την τρέχουσα αξιολόγηση στο ΒΒ+, παρά το γεγονός ότι δεν υπάρχει πλειοψηφία στο κοινοβούλιο στον πρώτο γύρο των εκλογών. Πριν από τον πρώτο γύρο εκλογών στις 21 Μαΐου, οι δημοσκοπήσεις έδειχναν ένα μικρό περιθώριο του κυβερνώντος κόμματος της Νέας Δημοκρατίας, γεγονός που υποδηλώνει ότι ο σχηματισμός συνασπισμού ενδέχεται να είναι δύσκολος», εξηγεί η τράπεζα.

«Οι οίκοι έχουν αναβαθμίσει με ταχείς ρυθμούς την Ελλάδα από το 2016, με τη S&P και τη Fitch να αξιολογούν πλέον την Ελλάδα σε ΒΒ+, μία βαθμίδα κάτω από την επενδυτική βαθμίδα. Το μόνο εμπόδιο μπροστά στην αναβάθμιση της αξιολόγησης της Ελλάδας φαίνεται να είναι η πολιτική αβεβαιότητα. Δηλαδή, αν η αλλαγή της δημόσιας πολιτικής οδηγήσει σε παύση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων και των κονδυλίων του NGEU, η πτωτική τάση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ το 2023-2025 ενδέχεται να μην υλοποιηθεί», εξηγούν οι οικονομολόγοι Bachet και Kou.

Τα αποτελέσματα των εκλογών έδειξαν ότι η Νέα Δημοκρατία πήγε καλύτερα από ό,τι έδειχναν οι δημοσκοπήσεις. Το κεντροδεξιό κόμμα της Νέας Δημοκρατίας εξασφάλισε το 41% των ψήφων, ενώ ο ΣΥΡΙΖΑ έλαβε μόνο το 20%.

Στον δεύτερο γύρο, αναμένεται να υιοθετηθεί ένα λιγότερο αναλογικό σύστημα, στο οποίο το μεγαλύτερο κόμμα με πάνω από 25% των ψήφων θα κερδίσει 20 επιπλέον έδρες και μία επιπλέον έδρα για κάθε 0,5 ποσοστιαία μονάδα ψήφων πάνω από το 25%, μέχρι το 40%, το οποίο σημαίνει ότι το μεγαλύτερο κόμμα θα χρειαζόταν μόνο 40% για να κερδίσει την πλειοψηφία στο κοινοβούλιο.

Το αποτέλεσμα του πρώτου γύρου των εκλογών και οι πρόσφατες δημοσκοπήσεις αύξησαν σημαντικά τις πιθανότητες η ΝΔ να κερδίσει περισσότερες από 150 από τις 300 έδρες του κοινοβουλίου στον δεύτερο γύρο των εκλογών της 25ης Ιουνίου.

Τι βλέπει για οικονομία, χρέος και ομόλογα

Η γαλλική τράπεζα είχε επισημάνει ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να ανακτήσει την πρώτη της αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας ήδη από τον Οκτώβριο. Οι Bachet και Kou σημειώνουν ότι το πρόγραμμα σταθερότητας που δημοσίευσε η ελληνική κυβέρνηση αναμένει ότι ο δείκτης χρέους προς το ΑΕΠ θα μειωθεί σε 135% το 2026, χαμηλότερα από τον δείκτη χρέους προς το ΑΕΠ της Ιταλίας το 2026, βάσει των εκτιμήσεων του ΔΝΤ.

Οι ισχυρές επενδύσεις έχουν ενισχύσει την οικονομική ανάπτυξη της Ελλάδας, ενώ το δημόσιο χρέος έχει ανακάμψει γρήγορα από την εκτίναξη κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Με ένα μεγάλο μέρος του χρέους της Ελλάδας να λαμβάνει τη μορφή επίσημων δανείων, το χρέος της χώρας έχει σχετικά χαμηλό κόστος δανεισμού και πολύ μεγάλη διάρκεια, το οποίο έχει μειώσει τον αντίκτυπο της αύξησης των επιτοκίων κατά τη διάρκεια του κύκλου αύξησης των επιτοκίων.

Από την άλλη, οι αναλυτές της γαλλικής τράπεζας εκτιμούν ότι η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας φαίνεται να έχει υπολογιστεί στα ελληνικά ομόλογα. Το 10ετές spread του ελληνικού ομολόγου με το ιταλικό δεκαετές μειώθηκε κατά 19 μ.β. σε -47 μ.β. τη Δευτέρα 22 Μαΐου, με το ράλι στα ελληνικά ομόλογα να συνεχίζεται κατά τη διάρκεια της εβδομάδας. Τώρα το spread είναι σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο των -52 μ.β. Αυτό σηματοδοτεί μια εντυπωσιακή μετακίνηση 52 μ.β. από το σταθερό επίπεδο στις αρχές Μαΐου.

Οι Financial Times έκαναν λόγο για μεγάλη θέση short στα ελληνικά ομόλογα 500 εκατ. ευρώ ακριβώς πριν από τις εκλογές και η γαλλική τράπεζα επιβεβαιώνει τις καθαρές ροές πωλήσεων από το Μάρτιο, οι οποίες πιστεύουμε ότι θα μπορούσαν να έχουν ενισχύσει το ράλι της αγοράς των ομολόγων.

Διαβάστε επίσης:

Σήμερα το μήνυμα της Fitch – Ρηχές προσδοκίες για αναβάθμιση

Γιατί τα ξένα funds ακολουθούν το δόγμα «μένουμε Ελλάδα και συνεχίζουμε τις αγορές μετοχών»

Γιατί τα πρώην στελέχη του οικονομικού επιτελείου της Ν.Δ. δεν ποντάρουν στο investment grade της Fitch την Παρασκευή

──────────────────

Εκλογές 2023