Οι μετοχές της ΔΕΗ, της Lamda Development, της ΤΙΤΑΝ και του ΟΠΑΠ «φύλαγαν» θετικές εκπλήξεις για επενδυτές και αναλυτές στις τελευταίες ημέρες ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων για το 2024.

Οι αναλυτές ξεχώρισαν τις ισχυρές επιδόσεις και τις θετικές εκπλήξεις στα αποτελέσματα για τη ΔΕΗ. Η ΑΧΙΑ και οι αναλυτές της Κωνσταντίνος Ζούζουλας και Χριστιάνα Τσουκαλά εκτιμούν ότι η ΔΕΗ ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα για το 2024. «Συνολικά, οι επιδόσεις της ΔΕΗ είναι ισχυρές με κάποιες θετικές εκπλήξεις που σχετίζονται με την ανάπτυξη των ΑΠΕ και τον καθαρό δανεισμό του ομίλου (αν και κυρίως θέμα χρονισμού). Είναι σημαντικό ότι η εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου, οι προοπτικές και τα σχόλια της διοίκησης παρέχουν: i) εμπιστοσύνη για την παρεχόμενη τριετή καθοδήγηση (2,7 δισ. ευρώ EBITDA έως το 2027) και ii) όραμα, για τις μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας. Παραμένουμε αγοραστές με τιμή στόχο τα €22,60», επισημαίνουν οι αναλυτές.

1

Η Citi και η αναλύτρια Ella Walker-Hunt επισήμανε ότι ο όμιλος της ΔΕΗ επανέλαβε τις προβλέψεις για το 2025 για EBITDA 2 δισ. ευρώ, adj. καθαρά κέρδη πάνω από 400 εκατ. ευρώ και μέρισμα 0,6 ευρώ ανά μετοχή. «Συνολικά, θεωρούμε ότι τα αποτελέσματα του 2024 δεν αποτελούν γεγονός, με τους αριθμούς να είναι σε μεγάλο βαθμό σύμφωνοι με τις προσδοκίες (παρά την υπερκάλυψη της κατώτατης γραμμής, η οποία οφείλεται σε φορολογικές προσαρμογές που δεν αναμένουμε να επεκταθούν στα μελλοντικά έτη), και με την επαναβεβαίωση των κατευθυντήριων γραμμών για το 2025. Η σύσταση «αγορά» διατηρείται με τιμή στόχο τα €16», καταλήγει η Ella Walker-Hunt.

H Optima Bank επισημαίνει ότι οι επενδυτές εστιάζουν στην πρόοδο του φιλόδοξου επενδυτικού προγράμματος, δηλαδή: α) στις ΑΠΕ, με έργα 3,7GW που βρίσκονται υπό ανάπτυξη ή είναι έτοιμα προς κατασκευή, β) στα δίκτυα διανομής στην Ελλάδα και τη Ρουμανία, γ) στην ολοκλήρωση του νέου αποδοτικού CCGT στην Αλεξανδρούπολη, δ) στην ανάπτυξη του δικτύου οπτικών ινών με στόχο να φτάσει σε 1,7 εκατ. νοικοκυριά μέχρι το 2030 και ε) στην περαιτέρω ανάπτυξη των σταθμών EV και την είσοδο στον τομέα των Data centers. Λαμβάνοντας επίσης υπόψη τις θετικές προοπτικές για το 2025-2207 και την ελκυστική αποτίμηση (η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με EV/EBITDA για το 2025 σε 5,9 φορές και P/E στις 7,0 φορές για το 2026), η Optima Bank επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά» για τη μετοχή και τιμή στόχο στα €19,7.

H Eurobank Equities αναφορικά με τη ΔΕΗ επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου ήταν ελαφρώς χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις τους. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας του δ’ τριμήνου ανήλθαν σε €125 εκατ. (+80% ετησίως), με το μέγεθος για το έτος να διαμορφώνεται σε €365 εκατ. (+168% ετησίως), λίγο πάνω από την εκτίμησή τους, λόγω της χαμηλότερης από την αναμενόμενη αναφερόμενης φορολογίας εισοδήματος. Η διοίκηση πρότεινε μέρισμα €0,40/μετοχή, σύμφωνα με το ποσό που ανακοινώθηκε στην πρόσφατη ημέρα των επενδυτών.

Τέλος, η Beta Χρηματιστηριακή για την τηλεδιάσκεψη και τις προοπτικές της ΔΕΗ εκτιμά ότι ο όμιλος βρίσκεται σε καλό δρόμο για την επίτευξη του στόχου της για δυναμικότητα 8,6 GW από ΑΠΕ έως το τέλος του 2027. Η ΔΕΗ διαπραγματεύεται στις 5,2 φορές τα EBITDA του 2025 με αναμενόμενη μερισματική απόδοση σε 4,1%. Η Beta παραμένει αισιόδοξη για τη μετοχή και η ΔΕΗ βρίσκεται στη λίστα των κορυφαίων επιλογών τους για το 2025.

Η Citi και ο Maksim Nekrasov ανεβάζουν την τιμή στόχο στα 19 ευρώ για τον ΟΠΑΠ μετά τα αποτελέσματα του 2024.

«Το 2024 ήταν μια εξαιρετική χρονιά για τον ΟΠΑΠ (GGR/EBITDA +10%/+11% σε ετήσια βάση), η οποία πιθανότατα θα είναι δύσκολο να επαναληφθεί το 2025. Βλέπουμε την αύξηση των κερδών να ομαλοποιείται στο 3% περίπου. Αφού διανείμει το 25% της κεφαλαιοποίησης σε μερίσματα/επιστροφές το 2023-2024, βλέπουμε τον ΟΠΑΠ να έχει 9,4% απόδοση σε μερίσματα το 2025. Αυξάνουμε την εκτίμηση για τα ακαθάριστα έσοδα (GGR) και το EBITDA κατά περίπου 3%/2% το 2025-2026, μετά το τέταρτο τρίμηνο πέρυσι. Η τιμή στόχος μας κινείται στα 19 ευρώ από 18,6 ευρώ, τοποθετώντας τη μετοχή σε δείκτη Ρ/Ε στις 14 φορές για φέτος. Με τη συνολική απόδοση των μετόχων πάνω από 17%, διατηρούμε τον ΟΠΑΠ σε Buy», επισημαίνει ο Nekrasov.

«Μετά από μια εξαιρετική χρονιά, τα GGR/EBITDA του ΟΠΑΠ αυξήθηκαν κατά +10%/+11% σε ετήσια βάση το 2024, πολύ πάνω από την αρχική καθοδήγηση για ανάπτυξη για δύο φορές πάνω από το ελληνικό ονομαστικό ΑΕΠ (περίπου 5%). Αν και το 2024 υποστηρίχθηκε από εξωτερικούς παράγοντες, όπως το Euro ’24, τα ευνοϊκά αποτελέσματα του στοιχήματος και την ανακύκλωση των τζακ ποτ, βλέπουμε ότι τα αποτελέσματα υποδεικνύουν την ισχυρή εκτέλεση, τόσο των πρωτοβουλιών για τη δημιουργία εσόδων λιανικής, όσο και των πρωτοβουλιών για τη δημιουργία εσόδων στο διαδίκτυο και τον έλεγχο του κόστους (ιδιαίτερα στο β’ εξάμηνο). Το online συνέχισε να αναπτύσσεται, φθάνοντας στο 32% περίπου του GGR έως το τέταρτο τρίμηνο (+10 ποσοστιαίες μονάδες σε 2 χρόνια)», συνεχίζει ο αναλυτής της Citi.

«Μετά από ένα εξαιρετικό έτος, θεωρούμε ότι είναι λογικό να περιμένουμε κάποια εξομάλυνση της ανάπτυξης (πιθανότατα με στρέβλωση προς το δεύτερο εξάμηνο φέτος) και σύμφωνα με το guidance βλέπουμε επίπεδη ανάπτυξη της λιανικής και 11% στο online το 2025.

Με χαμηλότερη λειτουργική μόχλευση βλέπουμε περιθώριο EBITDA περίπου 0,7% χαμηλότερα στο 35,5% περίπου. Δίνεται έμφαση στην ανανέωση των μετόχων και στις ανανεώσεις αδειών. Με βάση την ισχυρή παραγωγή ελευθέρων ταμειακών ροών, ο ΟΠΑΠ διένειμε περίπου το 25% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του σε μερίσματα/επιστροφές μετοχών τη διετία 2023-2024, παρέχοντας συνολική απόδοση στους μετόχους πάνω από 60% από το τέλος του 2022.

Αναμένουμε ότι ο ΟΠΑΠ θα διανείμει σχεδόν το σύνολο της ελεύθερης ταμειακής ροής και το 2025, με αποτέλεσμα την απόδοση σε μερίσματα στο 9,4% για φέτος. Οι καθοδικοί κίνδυνοι για το μεσοπρόθεσμο μέρισμα θα μπορούσαν να προέλθουν από τις συγχωνεύσεις και εξαγορές. Σημειώνεται ότι ο βασικός μέτοχος του ΟΠΑΠ συμφώνησε να εξαγοράσει την ανταγωνιστική διαδικτυακή πλατφόρμα Novibet τον Δεκέμβριο του 2024 (δραστηριοποιείται στην Ελλάδα και την Κύπρο). Προσβλέπουμε επίσης σε διαπραγματεύσεις για την ανανέωση των αδειών (στιγμιαία λοταρία και βασικά αριθμητικά λαχεία/στοίχημα) μεσοπρόθεσμα. Αναβαθμίζουμε τις εκτιμήσεις μας μετά την επίδοση του 2024, αύξηση του GGR και του EBITDA κατά περίπου 3%/2% το 2025-2026», καταλήγει ο αναλυτής του οίκου.

Οι αναλυτές για τη Lamda Development τονίζουν τα κέρδη και τις ισχυρές ταμειακές ροές το 2024. Η Pantelakis Securities και ο Σπύρος Τσαγκαλάκης βλέπουν βελτίωση κερδών και ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF) λόγω αναγνώρισης πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων για τη Lamda Development. Η χρηματιστηριακή δίνει σύσταση «αγορά» με τιμή στόχο τα €12, με τα υφιστάμενα/νέα εμπορικά κέντρα, τις μαρίνες και το Ελληνικό να έχουν αξία €3,9/€2,4, €0,7 και €5,0 ανά μετοχή, αντίστοιχα. Η καθαρή αξία ενεργητικού ανά μετοχή (NAV/sh) για το οικονομικό έτος 2024 ανήλθε σε €8,28 έναντι €8,02 στο τέλος του 2023, υποδηλώνοντας έναν δείκτη αποτίμησης P/NAV στις 0,8 φορές.

H AXIA εκτιμά για τη Lamda Development ότι το Ελληνικό σημειώνει σταθερή πρόοδο με τα συνολικά ταμειακά έσοδα από την έναρξη των έργων και μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου του 2024 να ανέρχονται σε 1.070 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας τον στόχο των 900 εκατ. ευρώ για το σύνολο του 2024. Οι σωρευτικές επενδύσεις από την έναρξη των έργων ανέρχονται σε 564 εκατ. ευρώ από 486 εκατ. ευρώ το γ’ τρίμηνο.

Μέχρι το τέλος Φεβρουαρίου 2025, τα ταμειακά έσοδα είχαν αυξηθεί περαιτέρω σε 1.120 εκατ. Από το συνολικό τίμημα των 258 εκατ. ευρώ περίπου που αφορά τις πωλήσεις οικοπέδων που ολοκληρώθηκαν το 2024, 194 εκατ. ευρώ έχουν εισπραχθεί μέχρι το τέλος του 2024. Από αυτές τις συναλλαγές, η Lamda θα αναγνωρίσει κέρδη προ φόρων ύψους 173 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 143 εκατ. ευρώ στη χρήση 2020. Η ζήτηση για οικιστικές μονάδες στη γειτονιά της Μικρής Αθήνας παραμένει ισχυρή με κρατήσεις πελατών για 453 μονάδες, που αντιπροσωπεύουν περίπου το 81% των συνολικών μονάδων της ανάπτυξης που έχουν διατεθεί στην αγορά.

Οι μαρίνες σημείωσαν ισχυρές επιδόσεις, με τα έσοδα να διαμορφώνονται σε 32,7 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 12% σε ετήσια βάση, ενώ τα EBITDA ανήλθαν σε 19,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 8% σε ετήσια βάση, λόγω της πλήρους πληρότητας των μόνιμων θέσεων ελλιμενισμού και των ετήσιων συμβατικών αυξήσεων στα τέλη ελλιμενισμού. Το συνολικό ενοποιημένο EBITDA του ομίλου ανήλθε σε EUR 197,0 εκατ. (-4% σε ετήσια βάση) επηρεασμένο από τα χαμηλότερα κέρδη αναπροσαρμογής το 2024 σε σχέση με το 2023. Τα ενοποιημένα EBITDA του ομίλου προ αναπροσαρμογών ανήλθαν σε 171,2 εκατ. ευρώ (+30% σε ετήσια βάση), ενώ το καθαρό αποτέλεσμα ύψους 46,3 εκατ. ευρώ ήταν υψηλότερο σε ετήσια βάση κατά 73%.

H Optima Bank αναφορικά με τα αποτελέσματα της Lamda Development υπολογίζει ότι η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) του ομίλου ανήλθε σε 1,45 δισ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2024 (8,28 ευρώ ανά μετοχή, που συνεπάγεται έκπτωση 18,6% σε σχέση με τη χθεσινή τιμή κλεισίματος) έναντι 1,392 εκατ. ευρώ ή 8,02 ευρώ ανά μετοχή στις 31 Δεκεμβρίου 2023. Τέλος, τα συνολικά ταμειακά έσοδα από πωλήσεις/μισθώσεις ακινήτων στο Ελληνικό ανήλθαν σε 1,1 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 589 εκατ. ευρώ το 2024, με το συνολικό ταμειακό υπόλοιπο του ομίλου να προσεγγίζει τα 679 εκατ. ευρώ.

Οι αναλυτές για τον όμιλο TITAN εκθειάζουν το ‘σούπερ’ μέρισμα και το πιθανό re-rating για τη μετοχή.

Η Pantelakis Securities και οι Βασίλης Κόλλιας και Πάρης Μαντζαβράς βλέπουν θετικές προοπτικές για το 2025, λόγω των ισχυρών όγκων στις ΗΠΑ και την Ευρώπη και την ανθεκτική τιμολόγηση σε όλες τις βασικές περιοχές, με πρόσθετη άνοδο από συμπληρωματικές συγχωνεύσεις και εξαγορές, αξιοποιώντας μέρος από τα 355 εκατ. ευρώ που αντλήθηκαν από το IPO της Titan America συνολικά, ιδίως σε υψηλούς πολλαπλασιαστές τομείς όπως τα αδρανή υλικά, όπου οι ομοειδείς εταιρείες των ΗΠΑ είναι καλά εδραιωμένες. Στην κορυφή, η αμερικανική θυγατρική εταιρεία καθοδηγεί για μεσαίο με υψηλό μονοψήφιο ποσοστό αύξησης των πωλήσεων και των EBITDA.

«Επιπλέον, η πρόσφατη διάθεση από την Τουρκία έναντι 88,3 εκατ. ευρώ (ή 9,2 φορές τα EBITDA του 2025) απομακρύνει ένα επίμονο εμπόδιο στην κερδοφορία, ενώ ενδεχομένως να προκαλέσει επαναξιολόγηση καθώς ο όμιλος εξέρχεται από μια ασταθή αγορά. Προτείνουμε σύσταση υπεραπόδοσης (overweight) με τιμή στόχο τα 51,50 ευρώ. H διοίκηση ανακοίνωσε ένα συνολικό μέρισμα 3 ευρώ (απόδοση 7,1%, ex-date 30 Ιουνίου), εκ των οποίων €1 από τα οργανικά κέρδη και το υπόλοιπο από τα έσοδα της μητρικής που αντλήθηκαν από τo IPO της Titan America τον Φεβρουάριο (222 εκατ. ευρώ ή 2,8 ευρώ ανά μετοχή από την πώληση υφιστάμενων μετοχών της TTAM)», εξηγούν οι αναλυτές.

Η NBG Securities και ο Βασίλης Καρναπάτης παραμένουν με σύσταση υπεραπόδοσης έναντι της αγοράς (outperform) και τιμή στόχο τα 41 ευρώ. Οι προοπτικές για το 2025 στις ΗΠΑ, με μέτριες προσδοκίες για τον πληθωρισμό, θα έχουν θετική επίδραση στη νομισματική πολιτική, η οποία σε συνδυασμό με την έλλειψη προσφοράς και τη δημογραφική ζήτηση θα στηρίξουν τη ζήτηση κατοικιών στις περιοχές υψηλής ανάπτυξης. Στην Ελλάδα, τα σταθερά μακροοικονομικά μεγέθη και η χρηματοδότηση από το RRF στηρίζουν την αγορά ακινήτων.

Η νοτιοανατολική Ευρώπη και τα θετικά μακροοικονομικά μεγέθη θα στηρίξουν την οικιστική και εμπορική κατασκευαστική δραστηριότητα, παράλληλα με τις επενδύσεις σε υποδομές. Η εστίαση στην Τουρκία παραμένει στην ανασυγκρότηση μετά το σεισμό, αλλά και στην αναμενόμενη ανασυγκρότηση σε Συρία. Τέλος, στην Αίγυπτο, η δημοσιονομική σταθερότητα είναι υποστηρικτική και προσελκύει ξένες επενδύσεις, με την εστίαση στις εξαγωγές για την εξυπηρέτηση της Δυτικής Αφρικής και των ΗΠΑ με επενδύσεις σε χωρητικότητα σιλό στο εργοστάσιο της Αλεξάνδρειας για την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας των μελλοντικών εξαγωγών.

Διαβάστε επίσης

Trastor: Από 7 Απριλίου η καταβολή μερίσματος 0,03 ευρώ ανά μετοχή

UBS για ΔΑΑ: Αγοράστε την ελκυστική μερισματική απόδοση και το αδικαιολόγητο discount

ΔΕΗ: Στο 6,02% το ποσοστό ιδίων μετοχών