Η ελβετική τράπεζα UBS και ο Stephan Potgieter προχωρούν σε ανοδικές αναθεωρήσεις για τις ελληνικές τράπεζες σε μεγέθη και τιμές στόχους, διατηρώντας τις συστάσεις αγοράς (buy) και για τις τέσσερις τράπεζες. Μετά την Τράπεζα Πειραιώς, για την οποία αναβάθμισε την τιμή στόχο στα 6,30 ευρώ (από 5,70 ευρώ) προ ημερών, θέτει τον πήχη ψηλότερα και για τις άλλες τρεις συστημικές τράπεζες. Η νέα τιμή στόχος για τη μετοχή της Eurobank είναι τα 3,20 ευρώ (από 3 ευρώ), για την Alpha Bank τα 2,68 ευρώ (από 2,42 ευρώ) και για την Εθνική Τράπεζα τα 11,60 ευρώ (από 11,20 ευρώ).

Για την Εθνική Τράπεζα, οι βασικές πτυχές του επικαιροποιημένου επιχειρηματικού σχεδίου δεν αποκάλυψαν μεγάλες εκπλήξεις, εκτός από τη χαμηλότερη καθοδήγηση για το κόστος κινδύνου (COR) σε χαμηλότερα επίπεδα από 40 μονάδες βάσης (UBSe 50 μ.β. πριν). «Πιστεύουμε ότι η αγορά θα ενθαρρυνθεί από την καθοδήγηση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM) για υψηλότερα από το 2,82% έως το 2027 με βάση το επιτόκιο της ΕΚΤ στο 2%. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αναμένεται να μειωθούν φέτος, όπως αναμένεται, αλλά θα πρέπει να διαμορφωθεί πάνω από το επίπεδο του 2023 μέχρι το 2027 (άνω των €2,3 δισ.). Ξεχωρίζουμε τη σχετικά ισχυρή καθοδήγηση για την αύξηση των δανείων, με τα εξυπηρετούμενα δάνεια να αυξάνονται κατά 8% ετησίως σε €43 δισ. έως το 2027, 10% πάνω από την προηγούμενη εκτίμησή μας.  Έχοντας μειώσει τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα στο 2,6% από 3,3% το γ΄ τρίμηνο, η καθοδήγηση για το κόστος κινδύνου είναι επίσης πολύ χαμηλότερα και η καθοδήγηση για ένα διατηρήσιμο δείκτη αποδοτικότητας (RoTE) πάνω από 18% σε έναν στόχο βασικών εποπτικών κεφαλαίων (CET1) στο 14% είναι ελκυστικός», επισημαίνει η UBS.

1

Για την Alpha Bank επισημαίνουν ότι διαθέτει τις περισσότερες δυνατότητες να προσχωρήσει σε επαναγορές μετοχών μεταξύ των τεσσάρων μεγάλων ελληνικών τραπεζών, δεδομένου του συνδυασμού της σχετικά ισχυρής κεφαλαιακής θέσης και της βαθιάς έκπτωσης της μετοχής της. Οι βασικές πτυχές του νέου επικαιροποιημένου επιχειρηματικού σχεδίου αποκάλυψε αναβαθμισμένη καθοδήγηση, αν και σε μεγάλο βαθμό η UBS ήταν ήδη κοντά στις εκτιμήσεις της διοίκησης, εκτός από το χαμηλότερο κόστος κινδύνου. «Η καθοδήγηση για το NII είναι περίπου 3% πάνω από το consensus για το 2227, καθώς αναμένεται να υπερβεί τα €1.800 εκατ.. Η συγκεκριμένη καθοδήγηση για τα έσοδα από εμπορικές συναλλαγές (πάνω από 80 εκατ. ευρώ) και άλλα έσοδα (άνω των 80 εκατ. ευρώ) ήταν επίσης υψηλότερα από τις προσδοκίες μας. Έχοντας μειώσει τα NPEs σε 3,8% το τέταρτο τρίμηνο (από 4,6%), η καθοδήγηση του COR είναι χαμηλότερη σε 50 μ.β. (κάτω από 65 μ.β. το 2026), ο μεγαλύτερος παράγοντας της αναβάθμισης των κερδών μας. Ως εκ τούτου, τον δείκτη ROTE στο 12% περίπου με το δείκτη CET1 στο 14% περίπου, πολύ παρόμοια με πριν. Η καθοδήγηση για τα εξυπηρετούμενα δάνεια ύψους πάνω από €41 δισ. έως το 2027 συνεπάγεται συνεχιζόμενη σταθερή αύξηση των δανείων κατά πάνω από 7,2% ετησίως, αν και η καθαρή προσθήκη θα επιβραδυνθεί το 2025 μετά το ρεκόρ των 3,6 δισ. ευρώ για πέρυσι», επισημαίνει ο οίκος.

Τέλος για τη Eurobank επισημαίνει ότι εξισορροπεί την οργανική ανάπτυξη (με στόχο την προσθήκη 11 δισ. ευρώ περίπου σε εξυπηρετούμενα δάνεια ως το 2027), με περαιτέρω εξαγορές και συγχωνεύσεις (θέτοντας στην άκρη 300 μ.β. κεφαλαίου ή 1,5 δισ. ευρώ) και διανομές σε στους μετόχους (500 μ.β. κεφαλαίου 2024-2027, στόχος διανομής πάνω από 50%). Το σχέδιο επιβεβαιώνει ότι το ΝΙΙ θα σταθεροποιηθεί το 2025 και θα αρχίσει να αυξάνεται και πάλι από το 2026, καθώς το NIM καθοδηγείται να διαμορφωθεί στο 2,50%, πολύ πάνω από τις προηγούμενες προσδοκίες (UBSe 2,33%). «Η καθοδήγηση για τα NII ύψους 2,7 δισ. ευρώ (2027) είναι 7% πάνω από το consensus. Οι αμοιβές θα κινηθούν με 8,5% ετησίως (2024-2027), περίπου 6% πάνω από το consensus για το 2027 που είναι επίσης ισχυρό, βοηθούμενο από την εστίαση στη διαχείριση πλούτου. Συνεπώς, το σχέδιο υποδεικνύει βασικά λειτουργικά κέρδη της τάξης των €1,9 δισ. περίπου το 2027 ή 8% πάνω από το consensus και προσαρμοσμένα κέρδη πάνω από €1,5 δισ. το 2027. Ο δείκτης ROTE αναμένεται να διαμορφωθεί στο 15% περίπου κατά τα επόμενα τρία χρόνια με μια ισχυρή κεφαλαιακή βάση, δείκτης CET1 στο 16% και βλέπουμε ανοδική πορεία σε αυτό το σχέδιο», καταλήγει η UBS.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Βροχή συναλλαγών στις τράπεζες, στην ΕΤΕ το 30% του τζίρου

ΥΠΑ: Πιστοποίηση 10 κρατικών αεροδρομίων σύμφωνα με τα πρότυπα του Ευρωπαϊκού Οργανισμού Ασφάλειας

ΕΛΓΑ: Αποζημιώσεις 38 εκατ. ευρώ σε 12.915 δικαιούχους