Η NBG Securities και ο Βαγγέλης Καρανίκας εξηγούν ότι για τη Σαράντης η εστίαση στα καταναλωτικά προϊόντα με περιφερειακή ισχύ και παγκόσμιες φιλοδοξίες οδηγεί σε νέα επίπεδα κερδοφορίας και αποτίμησης.

«Επαναλαμβάνουμε την κάλυψη της μετοχής του Σαράντη με τιμή στόχο στα €15,30 (40% άνοδος) και σύσταση υπεραπόδοσης. Η τιμή της μετοχής της Σαράντης κέρδισε 30% σε απόλυτους όρους το 2024, ξεπερνώντας τον Γενικό Δείκτη, καθώς, κατά την άποψή μας, οι επενδυτές χαιρέτισαν τόσο τις προσπάθειες μετασχηματισμού της νέας διοίκησης όσο και την έγκαιρη επίτευξη των στόχων του επιχειρηματικού σχεδίου. Ο στόχος στα 15,30 ευρώ υποδηλώνει έναν δείκτη P/E και EV/EBITDA 18,6 φορές και 11,0 φορές για το 2025, αντίστοιχα, το οποίο εξακολουθεί να βρίσκεται σε discount έναντι των επιλεγμένων ομοειδών της, παρά το ανώτερο αναπτυξιακό της προφίλ. Συνολικά, βλέπουμε σημαντικά περιθώρια για τη μείωση του χάσματος αποτίμησης, καθώς η Σαράντης συνεχίζει να διατηρεί τη σταθερή δυναμική ανάπτυξής της και να επιτυγχάνει τους στόχους του επιχειρηματικού της σχεδίου», εξηγεί ο επικεφαλής ανάλυσης της NBG Securities.

1

Η Σαράντης είναι ένας κορυφαίος κατασκευαστής και διανομέας καταναλωτικών προϊόντων με ισχυρή παρουσία σε 13 χώρες τόσο στην Κεντρική όσο και στη ΝΑ Ευρώπη. Η εταιρεία δραστηριοποιείται σε τέσσερις βασικούς τομείς, και συγκεκριμένα: 1) oμορφιά, περιποίηση δέρματος και ηλιοθεραπεία, 2) προσωπική φροντίδα, 3) οικιακή φροντίδα και 4) στρατηγικές πρωτοβουλίες, αξιοποιώντας ένα ποικίλο χαρτοφυλάκιο γνωστών εμπορικών σημάτων. Τον Μάρτιο του 2024, η νέα διοίκηση παρουσίασε τους στρατηγικούς της στόχους και λεπτομερείς οδηγίες για το 2024-2028 για πρώτη φορά για τον όμιλο, εστιάζοντας στην οργανική ανάπτυξη, τον εξορθολογισμό του χαρτοφυλακίου και την καινοτομία. Οι πρόσφατες στρατηγικές πρωτοβουλίες περιλαμβάνουν επίσης μια διευρυμένη παρουσία στη Νοτιοανατολική Ασία, εστιάζοντας σε εξαγωγικές αγορές υψηλής ανάπτυξης, όπως οι Φιλιππίνες, η Αυστραλία και η Μέση Ανατολή.

Τα προϊόντα HERO, οι στρατηγικές συγχωνεύσεις και εξαγορές και η φιλόδοξη ανάπτυξη οδηγούν στη δημιουργία αξίας. Υπό τη νέα της διοίκηση, η στρατηγική της Σαράντης επικεντρώνεται πλέον στα προϊόντα HERO SKU, τα προϊόντα με τις καλύτερες επιδόσεις, δίνοντας έμφαση στην καινοτομία, το branding και τη λειτουργική αποτελεσματικότητα μέσω του εξορθολογισμού της παραγωγής, με στόχο τη μείωση των SKU κατά 40%. Οι προσπάθειες αυτές μεταφράζονται ήδη σε ισχυρές οικονομικές επιδόσεις, όπως αποδεικνύεται από την οργανική αύξηση των πωλήσεων/EBIT του α’ εξαμήνου πέρυσι κατά 13,4%/36,2% σε ετήσια βάση. Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές παραμένουν ακρογωνιαίος λίθος της αναπτυξιακής στρατηγικής της Σαράντης, που υπογραμμίζεται από την πρόσφατη μεγάλη εξαγορά της Stella Pack, βασικού παίκτη στην αγορά οικιακής φροντίδας της Πολωνίας, συνεισφέροντας περίπου 81 εκατ. ευρώ σε πωλήσεις και περίπου 7 εκατ. ευρώ σε EBIT μετά τις συνέργειες. Όσον αφορά το μέλλον, το φιλόδοξο πενταετές στρατηγικό σχέδιο της Σαράντης προσβλέπει σε 8,9% μέση ετήσια αύξηση (CAGR) των πωλήσεων (2023-2028), με κύριο μοχλό τους τομείς ομορφιάς, ηλιοθεραπείας και φροντίδας δέρματος και οικιακής φροντίδας και περαιτέρω πρωτοβουλίες για την ενίσχυση της κερδοφορίας. Συνολικά, η ισχυρή (μετασχηματιστική) ανάπτυξη της Σαράντης, η βελτιστοποίηση του κόστους, ο υγιής ισολογισμός και η σταθερή απόδοση των μετόχων, την τοποθετούν ως μια ελκυστική επενδυτική ευκαιρία, επίσης με την οπτική γωνία της αναδιάρθρωσης. Οι μελλοντικές εξαγορές που θα επικεντρωθούν σε συμπληρωματικές προσθήκες εντός των υφιστάμενων γεωγραφικών περιοχών και κατηγοριών προϊόντων προσφέρουν περαιτέρω άνοδο.

«Η Σαράντης διαθέτει ισχυρή χρηματοοικονομική θέση με δείκτη καθαρού δανεισμού/EBITDA μεταξύ -0,4 φορές και 0,3 φορές τα έτη 2021-2323 παρά τη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών. Αναμένουμε ότι η διοίκησή της θα διατηρήσει μια σταθερή πολιτική αμοιβών των μετόχων, ευθυγραμμισμένη με τον δείκτη πληρωμών περίπου 38% το 2023. Κατά την περίοδο 2024-2028, προβλέπουμε συνολικά μερίσματα ύψους 115 εκατ. ευρώ (μερισματική απόδοση 2,5%-4,1%), με τους κινδύνους να κλίνουν προς τα πάνω, δεδομένων των ισχυρών ελεύθερων ταμειακών ροών και των πλούσιων ταμειακών υπολοίπων της», συμπεραίνει ο Καρανίκας.

Διαβάστε επίσης:

Σαράντης: Αύξηση 27,9% στις πωλήσεις στο 9μηνο – Στα 452 εκατ. ευρώ

ΑΧΙΑ για Σαράντης: Η αλλαγή στρατηγικής «αλλάζει πίστα» για τον όμιλο – αγοράστε τη μετοχή

Σαράντης: Διαψεύδει πως προχωρά σε placement ιδίων μετοχών