ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Η Citi και ο Maksim Nekrasov ανεβάζουν την τιμή στόχο στα 19 ευρώ για τον ΟΠΑΠ μετά τα αποτελέσματα του 2024.
«Το 2024 ήταν μια εξαιρετική χρονιά για τον ΟΠΑΠ (GGR/EBITDA +10%/+11% σε ετήσια βάση), η οποία πιθανότατα θα είναι δύσκολο να επαναληφθεί το 2025. Βλέπουμε την αύξηση των κερδών να ομαλοποιείται στο 3% περίπου.
Αφού διανείμει το 25% της κεφαλαιοποίησης σε μερίσματα/επιστροφές το 2023-2024, βλέπουμε τον ΟΠΑΠ να αποδίδει 9,4% απόδοση σε μερίσματα το 2025. Αυξάνουμε την εκτίμηση για τα ακαθάριστα έσοδα (GGR) και το EBITDA κατά περίπου 3%/2% το 2025-2026, μετά το τέταρτο τρίμηνο πέρυσι.
Η τιμή στόχος μας κινείται στα 19 ευρώ από 18,6 ευρώ, τοποθετώντας τη μετοχή σε δείκτη Ρ/Ε στις 14 φορές για φέτος. Με τη συνολική απόδοση των μετόχων πάνω από 17%, διατηρούμε τον ΟΠΑΠ σε Buy», επισημαίνει ο Nekrasov.
«Μετά από μια εξαιρετική χρονιά, τα GGR/EBITDA του ΟΠΑΠ αυξήθηκαν κατά +10%/+11% σε ετήσια βάση το 2024, πολύ πάνω από την αρχική καθοδήγηση για ανάπτυξη για δύο φορές πάνω από το ελληνικό ονομαστικό ΑΕΠ (περίπου 5%).
Αν και το 2024 υποστηρίχθηκε από εξωτερικούς παράγοντες, όπως το Euro ’24, τα ευνοϊκά αποτελέσματα του στοιχήματος και την ανακύκλωση των τζακ ποτ, βλέπουμε ότι τα αποτελέσματα υποδεικνύουν την ισχυρή εκτέλεση, τόσο των πρωτοβουλιών για τη δημιουργία εσόδων λιανικής, όσο και των πρωτοβουλιών για τη δημιουργία εσόδων στο διαδίκτυο και τον έλεγχο του κόστους (ιδιαίτερα στο β’ εξάμηνο).
Το online συνέχισε να αναπτύσσεται, φθάνοντας στο 32% περίπου του GGR έως το τέταρτο τρίμηνο (+10 ποσοστιαίες μονάδες σε 2 χρόνια)», συνεχίζει ο αναλυτής της Citi.
Κάποια εξομάλυνση το 2025
«Μετά από ένα εξαιρετικό έτος, θεωρούμε ότι είναι λογικό να περιμένουμε κάποια εξομάλυνση της ανάπτυξης (πιθανότατα με στρέβλωση προς το δεύτερο εξάμηνο φέτος) και σύμφωνα με το guidance βλέπουμε επίπεδη ανάπτυξη της λιανικής και 11% στο online το 2025.
Με χαμηλότερη λειτουργική μόχλευση βλέπουμε περιθώριο EBITDA περίπου 0,7% χαμηλότερα στο 35,5% περίπου. Δίνεται έμφαση στην ανανέωση των μετόχων και στις ανανεώσεις αδειών.
Με βάση την ισχυρή παραγωγή ελευθέρων ταμειακών ροών, ο ΟΠΑΠ διένειμε περίπου το 25% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του σε μερίσματα/επιστροφές μετοχών τη διετία 2023-2024, παρέχοντας συνολική απόδοση στους μετόχους πάνω από 60% από το τέλος του 2022. Αναμένουμε ότι ο ΟΠΑΠ θα διανείμει σχεδόν το σύνολο της ελεύθερης ταμειακής ροής και το 2025, με αποτέλεσμα την απόδοση σε μερίσματα στο 9,4% για φέτος.
Οι καθοδικοί κίνδυνοι για το μεσοπρόθεσμο μέρισμα θα μπορούσαν να προέλθουν από τις συγχωνεύσεις και εξαγορές. Σημειώνεται ότι ο βασικός μέτοχος του ΟΠΑΠ συμφώνησε να εξαγοράσει την ανταγωνιστική διαδικτυακή πλατφόρμα Novibet τον Δεκέμβριο του 2024 (δραστηριοποιείται στην Ελλάδα και την Κύπρο).
Προσβλέπουμε επίσης σε διαπραγματεύσεις για την ανανέωση των αδειών (στιγμιαία λοταρία και βασικά αριθμητικά λαχεία/στοίχημα) μεσοπρόθεσμα. Αναβαθμίζουμε τις εκτιμήσεις μας μετά την επίδοση του 2024, αύξηση του GGR και του EBITDA κατά περίπου 3%/2% το 2025-2026», καταλήγει ο αναλυτής του οίκου.
Διαβάστε επίσης:
Χαλκός: Έρχονται νωρίτερα οι δασμοί του Τραμπ; Νέο ρεκόρ της τιμής του μετάλλου στις ΗΠΑ
Metlen: Το big deal με τη Fairfax ανοίγει τον δρόμο για τα 50 ευρώ στη μετοχή
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
- Πολιτική κρίση στο ΠΑΣΟΚ: Τα σχόλια του περιβάλλοντος Δούκα για παραπομπή Μπατζελή
- Αυτή ήταν η εικόνα του κυνηγιού του Αλεξάνδρου – Εντυπωσιακή επιστημονική απεικόνιση ενός αριστουργήματος
- «REBRAIN GREECE» – Το «Mononews» στο Λονδίνο: Με ένα κλικ η μείωση φόρου 50% για επτά χρόνια
- Κατερίνα Μπατζελή: Στην Επιτροπή Δεοντολογίας την παραπέμπεται το ΠΑΣΟΚ
