Η J.P. Morgan και η ομάδα του Mislav Matejka εξηγούν ότι οι ακραίες διακυμάνσεις στις αγορές μετοχών και οι συνεχώς μεταβαλλόμενες μακροοικονομικές συνθήκες υπό την απόλυτη επιρροή των τελευταίων ειδησεογραφικών εξελίξεων καθιστούν οποιαδήποτε πρόβλεψη για ύφεση ιδιαίτερα ριψοκίνδυνη.

Λαμβάνοντας αυτό υπόψη, οι αναλυτές προχωρούν σε έξι βασικά σημεία και παρατηρήσεις:

1

1.Σύμφωνα με τη μελέτη που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα στο Chartbook Απριλίου, η ιστορική ανάλυση των αυξήσεων του δείκτη μεταβλητότητας VIX δείχνει πως ο S&P 500 καταγράφει θετική πορεία σε ποσοστό 90% μέσα στην επόμενη εβδομάδα. Το φαινόμενο επαναλήφθηκε και τώρα. Σε ορίζοντα τριμήνου, η απόδοση παραμένει θετική εκτός περιόδων ύφεσης. Αν όμως η ύφεση γίνει πραγματικότητα, η πιθανότητα θετικής απόδοσης πέφτει στο 20%.

2.Μέχρι το κλείσιμο της Παρασκευής, η αγορά φαίνεται να έχει προεξοφλήσει μια ύφεση περίπου κατά το ήμισυ. Ιστορικά, σε πέντε προηγούμενες υφέσεις, οS&P 500 είχε πτώση κατά μέσο όρο 37% από την κορυφή στο χαμηλότερο σημείο. Στις τρεις τελευταίες περιπτώσεις, ο δείκτης ξεκινούσε με λόγο τιμής προς κέρδη (P/E) στις 19 φορές και κατέληγε στις 12 φορές. Αυτή τη στιγμή, μετά από πτώση 13% από τα υψηλά του Φεβρουαρίου, ο δείκτης διαπραγματεύεται και πάλι στις 19 φορές, επίπεδα που παραπέμπουν στην αρχή, όχι στο τέλος μιας ύφεσης.

3.Παρά την πρόσφατη 90ήμερη αναστολή των δασμών για τις χώρες που δεν έχουν προβεί σε αντίποινα και τις εξαιρέσεις για τον κλάδο των ηλεκτρονικών, οS&P 500 παραμένει μόλις 5% κάτω από τα επίπεδα της 2 Απριλίου. Αυτό καθιστά δύσκολη την εκτίμηση πως οι μετοχές μπορούν να κινηθούν διατηρήσιμα πάνω από τα επίπεδα πριν τη λεγόμενη «Ημέρα Απελευθέρωσης». Η ζημιά στην εμπιστοσύνη καταναλωτών και επιχειρήσεων από τις έντονες διακυμάνσεις θα αφήσει, όπως όλα δείχνουν, μόνιμα σημάδια.

4.Επιπλέον, σε σύγκριση με την εικόνα στις αρχές Απριλίου, οι γενικοί δασμοί 10% εξακολουθούν να ισχύουν, μαζί με επιπλέον επιβαρύνσεις στην Κίνα — σε επίπεδα υψηλότερα από ότι αναμενόταν. Αυτό το περιβάλλον είναι πολύ πιο δύσκολο από ό,τι προέβλεπαν οι αγορές στις αρχές του έτους, ενώ οι βασικοί δείκτες μετοχών παγκοσμίως έχουν υποχωρήσει μόλις κατά μονοψήφιο ποσοστό. Δεδομένου ότι η οικονομική δραστηριότητα ήταν ήδη σε κάμψη πριν την «Ημέρα Απελευθέρωσης», είναι πιθανό η αγορά να μην έχει αντιδράσει πλήρως ακόμη προς τα κάτω.

5.Οι αναλυτές εξακολουθούν να εκτιμούν ότι τοποθετήσεις στις μετοχές θα ήταν πιο κατάλληλες στο δεύτερο εξάμηνο του έτους. Ωστόσο, η παρούσα αστάθεια αναμένεται να συνεχιστεί. Για να υπάρξει διατηρήσιμη ανοδική τοποθέτηση, απαιτείται σταθεροποίηση της ειδησεογραφίας γύρω από τους δασμούς, πιθανές αποχωρήσεις προσώπων από την κυβέρνηση και μια ενδεχόμενη αλλαγή στάσης από τηFed — κάτι που πιθανότατα δεν θα γίνει πριν επιδεινωθεί η αγορά εργασίας.

6.Σχετικά με την επενδυτική στρατηγική, προκρίνεται η αποφυγή αυξημένου κινδύνου σε μετοχές προς το παρόν. Η εκτίμηση από την αρχή του έτους ήταν ότι το πρώτο εξάμηνο θα είναι δύσκολο λόγω της εμπορικής αβεβαιότητας, πριν ίσως υπάρξει μια πιο θετική στάση στη συνέχεια. Παραμένει η επιφυλακτικότητα έναντι των μετοχών υψηλής ανάπτυξης και του λεγόμενου “Mag-7”. Οι αμυντικές τοποθετήσεις προτιμώνται, με προτίμηση στον ευρωπαϊκό κλάδο άμυνας.

Στις ΗΠΑ, οι τομείς των βασικών καταναλωτικών αγαθών, της υγείας και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας είναι οι κορυφαίοι σε απόδοση μέχρι στιγμής. Περιφερειακά, η εκτίμηση είναι ότι οι διεθνείς αγορές δεν θα συμπεριφερθούν ως παραδοσιακοί τίτλοι υψηλής μεταβλητότητας στην πτώση.

Αυτό οφείλεται στις χαμηλότερες αποτιμήσεις, στη μεγαλύτερη δημοσιονομική στήριξη, στην απουσία υπερβολικής τεχνολογικής εξάρτησης και στη μειωμένη πιθανότητα του δολαρίου να λειτουργήσει ως ασφαλές καταφύγιο αυτή τη φορά.

Διαβάστε επίσης: 

Στεγαστικό: Δυσανάλογα με τους μισθούς τα ενοίκια για το 70% των Ελλήνων – Νέα μεγάλη μελέτη της Alpha Bank

Πιερρακάκης: Στη 2η θέση της ΕΕ η Ελλάδα στην απορρόφηση του ΕΣΠΑ 2021-2027 – Τέλος Απριλίου το 6ο αίτημα για 3,6 δισ. ευρώ

Προθεσμία πέντε μηνών στους ελεύθερους επαγγελματίες να αμφισβητήσουν το ελάχιστο τεκμαρτό εισόδημα