Η νομισματική πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αναμένεται να κινηθεί σε διαφορετική τροχιά από αυτή της αμερικανικής Fed.

Έτσι, μετά την απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια της, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ κατά την πρώτη συνεδρίαση του 2025, στις 30 Ιανουαρίου, αναμένεται να μειώσουν το βασικό επιτόκιο κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες στο 2,75%. Συνεχίζοντας την πολιτική χαλάρωσης εν μέσω αβέβαιων οικονομικών προοπτικών.

1

Η ΕΚΤ ξεκίνησε τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της τον Ιούνιο του 2024, έκανε μία παύση τον Ιούλιο και συνέχισε τις μειώσεις των επιτοκίων της τον Σεπτέμβριο, τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο.

Ενώ η νέα μείωση αυτή την εβδομάδα θεωρείται σχεδόν σίγουρη, παραμένουν αρκετά βασικά ερωτήματα για τα οποία η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, πιθανότατα θα ερωτηθεί κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου μετά την ανακοίνωση. Με πολλά από αυτά να αφορούν τις ΗΠΑ και τον νέο τους πρόεδρο.

Tα στοιχήματα των traders

Οι traders στοιχηματίζουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα χρειαστεί να υιοθετήσει μια πιο επιθετική προσέγγιση για τη μείωση των επιτοκίων, καθώς ο κίνδυνος των αμερικανικών δασμών και η πολιτική αναταραχή στην περιοχή επιβαρύνουν την οικονομία του μπλοκ.

Οι αγορές τοποθετούνται για την αποδυνάμωση του ευρώ – ενδεχομένως σε ένα επίπεδο όπου θα αγοράζει λιγότερο από ένα δολάριο ΗΠΑ, από περίπου 1,04 δολάρια τώρα – και για την άνοδο των ομολόγων τους επόμενους μήνες καθώς η ΕΚΤ χαλαρώνει την πολιτική της, επισημαίνει το bloomberg.

Μια μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας αναμένεται ευρέως την Πέμπτη. Με το βασικό σενάριο των αγορών να κάνει λόγο για τρεις ακόμη μειώσεις μέχρι το τέλος του έτους, φέρνοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2%. Αυτό σηματοδοτεί ήδη μια απόκλιση με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, αλλά ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές λένε ότι η διαφορά θα διευρυνθεί περαιτέρω και πιο γρήγορα, αν υλοποιηθούν οι απειλές του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για τιμωρητικούς εμπορικούς δασμούς.

Οι αμερικανικές εισφορές στις εισαγωγές από την Ευρώπη θα μπορούσαν να αναγκάσουν την ΕΚΤ να προχωρήσει σε βαθύτερες περικοπές προκειμένου να στηρίξει την ανάπτυξη, πλήττοντας το ευρώ στην πορεία, αναφέρει το bloomberg.

Από την άλλη πλευρά, το δολάριο θα ενισχυθεί, καθώς η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκιά της σε υψηλά επίπεδα για να αντισταθμίσει τον κίνδυνο αναζωπύρωσης του πληθωρισμού στις ΗΠΑ λόγω των δασμών.

«Αρκεί μια ανακοίνωση επιβολής δασμών στην Ευρώπη για να δούμε επιστροφή στην απόλυτη ισοτιμία 1 προς 1 του ευρώ με το δολάριο», δήλωσε ο Tim Brooks, αναλυτής της Optiver.

Αυξάνεται η απόσταση

Μια ανησυχία είναι κατά πόσο η ΕΚΤ αισθάνεται άνετα με την αυξανόμενη απόσταση μεταξύ της δικής της πορείας νομισματικής πολιτικής και αυτής της μεγαλύτερης κεντρικής τράπεζας του κόσμου, της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, η οποία τηρεί στάση αναμονής.

Οι αγορές τιμολογούν μόλις δύο μειώσεις επιτοκίων κατά ένα τέταρτο της μονάδας από τη Fed φέτος, όπως προέβλεπαν τα μέλη της κεντρικής τράπεζας τον Δεκέμβριο.

Ωστόσο, ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές εκτιμούν ότι η Fed θα μπορούσε να προχωρήσει σε μόνο μία μείωση, καθώς αναμένει περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με τις πραγματικές πολιτικές του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ.

«Πρέπει να δούμε μια διαφοροποίηση μέσα από τον φακό της ανάπτυξης και της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας που δημιουργείται στις ΗΠΑ. Έχουμε μια οικονομία που αποδίδει δυναμικά και γρήγορα … Δεν μπορούμε να πούμε το ίδιο πράγμα όταν εξετάζουμε την ευρωζώνη», δήλωσε η Sandra Horsfield, οικονομολόγος της Investec, στο CNBC την Τετάρτη.

«Αυτή η απόκλιση σημαίνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις είναι πιο πιθανό να διατηρηθούν για κάποιο χρονικό διάστημα στις ΗΠΑ», είπε, και προέβλεψε μία ακόμη μείωση της Fed, ακολουθούμενη από μια παύση, και μεγαλύτερο περιθώριο για μειώσεις στην Ευρώπη.

Πού θα καταλήξουν τα επιτόκια της ευρωζώνης

«Αναμένουμε ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης σε κάθε μία από τις τέσσερις συνεδριάσεις της κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, με αποτέλεσμα το επιτόκιο πολιτικής να διαμορφωθεί στο 2% μέχρι τα μέσα του έτους», έγραψε ο Mark Wall, επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank, προ ημερών.

«Κατά το δεύτερο εξάμηνο, αναμένουμε ότι ο ρυθμός των μειώσεων θα επιβραδυνθεί, με μία μείωση κατά 25 μονάδες βάσης ανά τρίμηνο, με αποτέλεσμα το τελικό επιτόκιο να διαμορφωθεί στο 1,50% έως το τέλος του έτους», εκτίμησε.

Σημειώνεται ότι το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ θεωρεί την επίτευξη ουδέτερου επιτοκίου γύρω στο 2% ως σημαντικό ορόσημο, ενώ περαιτέρω μειώσεις θα εξαρτηθούν από τις οικονομικές συνθήκες και τα δεδομένα.

Οι οικονομολόγοι της ABN Amro έγραψαν ότι το ουδέτερο επίπεδο είναι αντικείμενο συζήτησης, αλλά γύρω στο 2% φαίνεται να είναι ένα επίπεδο που υποστηρίζουν οι περισσότεροι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ.

«Πιστεύουμε ότι τα στοιχεία που θα ανακοινωθούν και οι οικονομικές εξελίξεις θα πρέπει να αποκλίνουν σημαντικά από τις τρέχουσες προσδοκίες της ΕΚΤ για να αλλάξει γνώμη η κεντρική τράπεζα», επισήμαναν.

Ο Salman Ahmed, παγκόσμιος επικεφαλής του τμήματος μακροοικονομικών και στρατηγικής κατανομής περιουσιακών στοιχείων της Fidelity International, συγκαταλέγεται μεταξύ εκείνων που αναμένουν βαθύτερες περικοπές από την ΕΚΤ απ’ ό,τι εκτιμούν οι αγορές. Βλέπει το επιτόκιο καταθέσεων στο 1,5% το νέο έτος.

«Αυτός είναι ο μόνος τρόπος για να προστατευτείτε από τον κίνδυνο των δασμών, για να είναι η ΕΚΤ πιο επιθετική», δήλωσε ο Ahmed. «Δεν είναι η κατεύθυνση αλλά η έντασή της που αμφισβητούμε».

Διαβάστε επίσης:

Κριστίν Λαγκάρντ: Η ΕΕ πρέπει να είναι προετοιμασμένη για τους εμπορικούς δασμούς Τραμπ

Γιάννης Στουρνάρας: Τα επιτόκια της ΕΚΤ θα πρέπει να πλησιάσουν το 2% έως το τέλος του 2025

ΕΚΤ: Συγκρατημένη αισιοδοξία εν αναμονή των κινήσεων Τραμπ – Τι λένε οι αξιωματούχοι