Η Eurobank Equities και η αναλύτρια Ναταλία Σβύρου Σβυριάδη εκτιμούν ότι η Σαράντης έχει μια πολύ καλή πορεία στην αγορά, με την οποία η εταιρεία κερδίζει την εμπιστοσύνη των πελατών της και αποτελεί κορυφαία επιλογή με τιμή-στόχο στα €15,50 από €15,10 και σύσταση «αγορά» (buy).

«Διατηρούμε τη Σαράντης στις κορυφαίες επιλογές μας, χάρη στο συνδυασμό των προοπτικών ανάπτυξης με διψήφιο ποσοστό (στο υψηλότερο σημείο μεταξύ των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών που καλύπτουμε) και της ελκυστικής αποτίμησης.

1

Η μετοχή διαπραγματεύεται σήμερα στις 9 φορές τον δείκτη EV/EBITDA και παραμένει σε έκπτωση άνω του 25% έναντι των ομοειδών εταιρειών της ΕΕ. Η αποτίμησή μας αποδίδει ένα στόχο τιμής στα €15,5 ανά μετοχή που τοποθετεί τη μετοχή σε αποτίμηση 10,6 φορές τον δείκτη EV/EBITDA ή έκπτωση 10% έναντι του κλάδου» επισημαίνει η αναλύτρια της Eurobank Equities.

«Η Σαράντης σημείωσε σταθερές επιδόσεις πέρυσι, με τις πωλήσεις να αυξάνονται κατά 24% στα 600 εκατ. ευρώ και τα EBIT να αυξάνονται κατά 30% στα 61 εκατ. ευρώ. Η οργανική αύξηση του EBIT έφτασε το 14,7%, χάρη στο καλύτερο μείγμα προϊόντων και την αύξηση της αποδοτικότητας.

Οι διεθνείς πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 31%, υποστηριζόμενες από την εξαγορά της Stella Pack (+15% άνοδος), ενώ στην Ελλάδα σημειώθηκε αύξηση 10%. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 17% σε 46 εκατ. ευρώ, ελαφρώς χαμηλότερα από τις προσδοκίες, λόγω των έκτακτων χρηματοοικονομικών δαπανών. Είναι σημαντικό ότι η Σαράντης ξεπέρασε τις προβλέψεις στις περισσότερες μετρήσεις και επέδειξε ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές, επιτρέποντάς της να μειώσει τον καθαρό δανεισμό σε μόλις 7 εκατ. ευρώ παρά την αυξημένη επενδυτική δραστηριότητα», εξηγεί η αναλύτρια.

Οι νέοι στόχοι και το guidance του 2025

Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο της για το 2025 για τα EBIT κατά 3,6% στα €70 εκατ. υποδηλώνοντας αύξηση 15% σε ετήσια βάση. Η καθοδήγηση για τις πωλήσεις παρέμεινε αμετάβλητη στα 628 εκατ. ευρώ (+5%), αντανακλώντας μια προσεκτική άποψη εν μέσω ασταθών μακροοικονομικών συνθηκών. Το guidance υποδηλώνει υψηλότερη βελτίωση του περιθωρίου κέρδους (+90 μ.β. ετησίως) που υποστηρίζεται από τη σταθερή επιχειρησιακή εκτέλεση στη βελτίωση του μείγματος και τις συνέργειες.

Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για το 2025 αυξήθηκαν στα 40 εκατ. ευρώ, κυρίως για να στηρίξουν την επέκταση των προϊόντων περιποίησης δέρματος και ηλιοθεραπείας και την αναβάθμιση των υποδομών. Παρά τα υψηλότερα επενδυτικά σχέδια, οι ελεύθερες ταμειακές ροές αναμένεται να αυξηθούν στα 68 εκατ. ευρώ, υπογραμμίζοντας τη λειτουργική αποτελεσματικότητα και τον αυστηρό έλεγχο του κεφαλαίου κίνησης.

«Προσαρμόσαμε τις προβλέψεις μας μετά την αισιόδοξη καθοδήγηση της διοίκησης σχετικά με το περιθώριο EBIT, σημειώνοντας παράλληλα ακόμη περισσότερες δυνατότητες ανόδου του περιθωρίου καθώς ο όμιλος αυξάνεται σε κλίμακα. Παρόλο που μειώνουμε τις εκτιμήσεις μας για τα έσοδα κατά 1% περίπου (εισάγοντας σχετικά προσεκτικές παραδοχές για τον όγκο), αυξάνουμε οριακά (κάτω από 1%) την πρόβλεψή μας για το EBIT με ελαφρώς υψηλότερα περιθώρια από τα προηγουμένως προβλεπόμενα.

Ειδικότερα, αναμένουμε το 2025 το περιθώριο EBIT να αυξηθεί στο 11,1% (από 10,2% το 2024), με αιχμή τις συνέργειες από την ενσωμάτωση της Stella Pack, τον περαιτέρω εξορθολογισμό της SKU, την ενίσχυση του μείγματος και τη λειτουργική μόχλευση. Όσον αφορά το μέλλον, αναμένουμε πάνω από 10% μέσο ετήσιο ρυθμό μεγέθυνσης (CAGR) στα EBIT μέχρι το 2028, με αποτέλεσμα το περιθώριο EBIT του 2028 να ανέλθει στο 12,6% (έναντι 13-15% cross cycle για τις αντίστοιχες εταιρείες της ΕΕ HPC)», εξηγεί η αναλύτρια.

«Ο όμιλος διατηρεί έναν ισχυρό ισολογισμό με χαμηλή μόχλευση και αυξανόμενη απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου (ROIC) που θα ξεπεράσει το 20% τα επόμενα χρόνια, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας. Το καθαρό χρέος/EBITDA έχει παραμείνει πολύ κάτω από τη μια φορά, με τον όμιλο να πρόκειται να μεταβεί σε έδαφος καθαρών ταμειακών διαθεσίμων φέτος, χάρη στις ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές και την εισροή 21 εκατ. ευρώ από την πώληση του μεριδίου του joint venture της Estee Lauder.

Χωρίς σημαντικές συγχωνεύσεις και εξαγορές που να περιλαμβάνονται στις εκτιμήσεις μας, η ευελιξία αξιοποίησης κεφαλαίων είναι άφθονη, με την εταιρεία να φαίνεται καλά τοποθετημένη για να αυξήσει τις αποδόσεις των μετόχων πέρα από το υποτιθέμενο 40% payout μας», καταλήγει η χρηματιστηριακή.

 

Διαβάστε επίσης 

Eurobank Equities για Metlen: Με στόχο τα €2 δισ. EBITDA και την είσοδο στο LSE, η μετοχή αξίζει €51

Eurobank Equities: Οι ελληνικές τράπεζες αξίζουν υψηλότερες τιμές – Κορυφαία η Πειραιώς

Eurobank Equities: Ειδικός διαπραγματευτής επί των μετοχών της Austriacard