ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Η χρηματιστηριακή Eurobank Equities και ο αναλυτής Νίκος Αθανασούλιας αυξάνουν την τιμή στόχο για την ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών στα €3,80 από €3,20 πριν και διατηρούν τη σύσταση αγορά.
«Η εταιρεία υπεραποδίδει, αλλά εξακολουθεί να αποτελεί εξαίρεση και διαπραγματεύεται με discount σε σχέση με το RAB (ρυθμιζόμενη περιουσιακή αξία). Μετά την αύξηση του WACC στο 7,5% στα μέσα του 2023, ο ΑΔΜΗΕ συνέχισε να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις στο οικονομικό έτος 2023, με τα EBITDA να εκτοξεύονται κατά 43% σε ετήσια βάση στα 278 εκατ. ευρώ, ενώ είναι σε τροχιά αύξησης κατά 20% στο οικονομικό έτος 2024.
Η μετοχή του ΑΔΜΗΕ αντικατοπτρίζει την ισχυρή λειτουργική δυναμική, σημειώνοντας ράλι 30% το 2023, ακολουθούμενο από 19% απόδοση το 2024, ξεπερνώντας τόσο τις ελληνικές μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις όσο και τις αντίστοιχες της ΕΕ.
Παρά την εντυπωσιακή αυτή απόδοση της μετοχής, ο ΑΔΜΗΕ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση 10% στο RAB του 2024 και πάνω από 20% έκπτωση σε σχέση με τους ομότιμους της ΕΕ, ωστόσο η εταιρεία ηγείται των φορέων εκμετάλλευσης δικτύων της ΕΕ όσον αφορά την αύξηση του RAB, με τις εκτιμήσεις μας να δείχνουν 16% ετήσια αύξηση έως το 2026», επισημαίνει ο Αθανασούλιας.
Χάρη στο δεκαετές επενδυτικό σχέδιο άνω των 6,1 δισ. ευρώ, το οποίο επεκτείνεται σε πάνω απο 8 δισ. ευρώ, όταν συνυπολογίζεται η υπό κατασκευή διασύνδεση Ελλάδας-Κύπρου ύψους 1,9 δισ. ευρώ, η ανάπτυξη του ΑΔΜΗΕ συνεχίζεται.
«Μετά τις επιτυχείς διαπραγματεύσεις μεταξύ των συνδεδεμένων μερών, ο ΑΔΜΗΕ αναμένεται να αρχίσει να λαμβάνει αποζημίωση για το έργο το 2025, οδηγώντας σε αύξηση των εσόδων κατά 6% έως το 2026.
Πρόσφατες αναφορές στον τύπο υπογραμμίζουν τη στρατηγική σημασία του έργου, σημειώνοντας έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον από διεθνή κεφάλαια για συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο, το οποίο θα μπορούσε να ξεκλειδώσει περαιτέρω αξία για τους μετόχους του ΑΔΜΗΕ», συνεχίζει ο αναλυτής.
Η ισχυρή αύξηση κερδοφορίας βρίσκεται μπροστά μας και η μετοχή του ΑΔΜΗΕ αναδεικνύεται σε μερισματικό παιχνίδι. «Εκτιμούμε ότι η διψήφια αύξηση του RAB θα οδηγήσει σε 7% ετήσια αύξηση στα EBITDA κατά την περίοδο 2024-2026, γεγονός που οδηγεί σε αύξηση κατά περίπου 17% στα EBITDA για το 2025 (στα 358 εκατ. ευρώ).
Αναμένουμε ότι η υψηλότερη κερδοφορία θα έχει ως αποτέλεσμα τον διπλασιασμό των πληρωμών μερίσματος σε μετρητά μετά το 2025 (μέρισμα στα €0,12/0,15 το 2025/2026), που αντιστοιχεί σε μια ελκυστική απόδοση 5-6%.
Παρά τις αυξημένες μερισματικές πληρωμές και τα επενδυτικά σχέδια σε επίπεδο ρεκόρ το 2025/26 (+35/77% έναντι του 2024), αναμένουμε ότι η μόχλευση θα παραμείνει σε λογικά επίπεδα. Από την άποψη του κλάδου, ο δείκτης του καθαρού χρέος/EBITDA παραμένει κάτω από 5 φορές.
Αναμένουμε ότι η αποδοτικότητα των επενδυμένων κεφαλαίων μετά από φόρους θα ξεπερνά σταθερά τον WACC μετά από φόρους, υποδεικνύοντας ετήσια δημιουργία αξίας άνω του 2,5% έως το 2026», καταλήγει ο Αθανασούλιας.
Διαβάστε επίσης:
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Θέλουμε να επενδύσουμε στις ΑΠΕ στην Αίγυπτο – Αποκλειστικά στο Mononews
Quest Συμμετοχών: Πράσινο φως από Επιτροπή Ανταγωνισμού στην εξαγορά της Μπενρουμπή
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
