ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Η γερμανική τράπεζα Deutsche Bank και ο Alfredo Alonso ανεβάζουν τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες αλλά και την Τράπεζα Κύπρου σε μια έκθεση που εκθειάζει τις προοπτικές τους.
Οι νέες τιμές στόχοι είναι για τη Eurobank τα 3,60 ευρώ από 2,95 ευρώ, για την Alpha Bank τα 3,00 ευρώ από 2,35 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα τα 11,50 ευρώ από 10,15 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς τα 6,50 ευρώ από 5,40 ευρώ. Για την Η Τράπεζα Κύπρου, η τιμή στόχος είναι τα 7,30 ευρώ από 7,10 ευρώ. Οι συστάσεις για όλες τις τράπεζες είναι «αγορά».
«Οι ελληνικές τράπεζες είναι το μέρος που πρέπει να τοποθετηθούν οι επενδυτές, δεδομένων των πολλαπλασιαστών και της δυναμικής τους. Δεδομένου του συνδυασμού της πολύ ισχυρής αύξησης των χορηγήσεων τους και των ακόμη φθηνών πολλαπλασιαστών αποτίμησης.
Οι ελληνικές τράπεζες αποτιμώνται για το 2026 με μέσος δείκτη Ρ/E στις 6 με 7 φορές και δείκτης P/TBV στις 0,8 με 1 φορές για αποδοτικότητα RoTE 12% με 15% με ισχυρά πλεονάζοντα κεφάλαια.
Πιστεύουμε ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι από τις καλύτερα τοποθετημένες στην Ευρώπη για ένα μεγαλύτερο re-rating. Οι καλύτερες προοπτικές, η καλή σταθερότητα στο μέλλον σε συνδυασμό με την απαράμιλλη ανάπτυξη και τις υψηλές αποδόσεις στα κεφάλαια με περιθώριο για υψηλότερες διανομές από τους νέους στόχους τους 50% με 60% που έχουν δεσμευτεί οι τράπεζες είναι τα εχέγγυα. Όλα τα παραπάνω τις καθιστούν μια πρόταση αξίας που δύσκολα μπορεί να συγκριθεί», επισημαίνει ο Alonso.
«Η προτίμησή μας εξακολουθεί να είναι η Eurobank, δεδομένης της διαρθρωτικής της δύναμης και το δυνητικό περιθώριο για να ξεπεράσει το consensus σε μη απαιτητικούς πολλαπλασιαστές.
Προτιμούμε επίσης την Alpha Bank, καθώς πιστεύουμε ότι συνεχίζει να προσφέρει καλή αξία και να καλύπτει την απόσταση έναντι των ομοειδών της. Συνεχίζει να μας αρέσει η Εθνική Τράπεζα λόγω της εντυπωσιακής επιχειρηματικής της απόδοσης, ενώ αναγνωρίζουμε τις βελτιώσεις της Τράπεζας Πειραιώς.
Επιπρόσθετα, θα πρέπει να σημειώσουμε ότι η Εθνική Τράπεζα είναι μια τράπεζα που έχει την καλύτερη δυνατή θέση στην αγορά. Η Τράπεζα Κύπρου συνεχίζει να παρουσιάζει εξαιρετικά αποτελέσματα και επιχειρηματικές επιδόσεις», εξηγεί η γερμανική τράπεζα.
«Οι καλύτερες αποδόσεις κεφαλαίου, αν και ακόμη κάτω από τις πλήρεις δυνατότητες διανομής, είναι μπροστά μας και ξεχωρίζουν τις ελληνικές τράπεζες. Η ασυναγώνιστη αύξηση των δανείων παραμένει ο παράγοντας διαφοροποίησης, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους έχουν ήδη εξομαλυνθεί, αλλά ο ρυθμός μείωσης ήταν βραδύτερος από τον αναμενόμενο και εξακολουθεί να αυξάνεται σε χαμηλά μονοψήφια ποσοστά το 2024 σε ετήσια βάση.
Η ευαισθησία στις μειώσεις των επιτοκίων είναι πλέον σύμφωνη με άλλων ομοειδών χωρών της Νότιας Ευρώπης, ενώ η αύξηση των δανείων (+11% σε ετήσια βάση το 2024) έχει καταφέρει να αντισταθμίσει τις πιέσεις.
Επιπρόσθετα, οι ελληνικές τράπεζες αναμένουν ότι θα μπορέσουν να διατηρήσουν την επέκταση της πιστωτικής επέκτασης σε υψηλό μονοψήφιο ποσοστό κατά τις επόμενες τρεις χρήσεις, υποστηριζόμενες κυρίως από τις επιχειρήσεις.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους θα έχουν πλήρως ανακάμψει έως το 2027, μετά από μια μέτρια πτώση το 2025 και θα σταθεροποιηθούν σχεδόν έως το 2026, ακόμη πιο γρήγορα από ότι έχει αποτυπωθεί στις αναβαθμίσεις των προβλέψεων των τραπεζών, οι οποίες, σε γενικές γραμμές, μας φαίνονται συντηρητικές», καταλήγει ο Alonso.
Διαβάστε επίσης:
Ντόναλντ Τραμπ: Εβαλε δασμούς ακόμη και στους… πιγκουίνους
Το φως που διαλύει τα σκοτάδια – Έκθεση Χρήστου Μποκόρου στην Βασιλική Αγίου Μάρκου
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
