Το επενδυτικό στόρι της ΔΕΗ είναι πολύ ισχυρό και οι αναλυτές το βρίσκουν και ελκυστικό για τους επενδυτές.

Η Beta Χρηματιστηριακή και η Optima Bank τοποθετούν τη μετοχή του ομίλου της ΔΕΗ στις κορυφαίες επιλογές τους για το 2025, ενώ και η Pantelakis Χρηματιστηριακή θέτει σύσταση υπεραπόδοσης για τη μετοχή.

1

Η Optima Bank και ο επικεφαλής ανάλυσης Νέστορας Κάτσιος επισημαίνουν ότι η επενδυτική υπόθεση για τη ΔΕΗ είναι ισχυρή, παρά μια σειρά κρίσεων στις αγορές ενέργειας και συνεχούς αστάθειας στις τιμές ενέργειας τα τελευταία χρόνια. Η τιμή στόχος τίθεται στα 19,70 ευρώ ανά μετοχή (περιθώριο ανόδου 65%) και η σύσταση είναι «αγορά». Σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της, η ΔΕΗ εμφανίζεται βαθιά υποτιμημένη σε όρους δείκτη EV/EBITDA την περίοδο 2025-2026 και διαπραγματεύεται με έκπτωση 32-40%, και κυρίως, η ανώτερη αύξηση των κερδών ανά μετοχή της ΔΕΗ οδηγεί σε εμβάθυνση της έκπτωσης σε όρους P/E στο μέλλον.

«Η ΔΕΗ αποδείχθηκε «αλεξίσφαιρη», καθώς: α) τήρησε τις προβλέψεις της για το 2023 και είναι επίσης σε καλό δρόμο για να το πράξει και με τις αναβαθμισμένες προβλέψεις για το 2024,

β) επιτάχυνε τον επιχειρηματικό της μετασχηματισμό, τόσο οργανικά, όσο και με εξαγορές και

γ) έθεσε σημαντικά υψηλότερους οικονομικούς στόχους για μεσοπρόθεσμα. Η στρατηγική της ΔΕΗ επικεντρώνεται στη διατήρηση ενός προσοδοφόρου πελατολογίου στην Ελλάδα, περίπου 45%-50% μερίδιο αγοράς, ένα ισορροπημένο αποτύπωμα, τόσο στις επιχειρήσεις προμήθειας, όσο και στις επιχειρήσεις παραγωγής, με γνώμονα την επέκταση της δυναμικότητας ΑΠΕ και με πιο ευέλικτη παραγωγή. Παρά τη διάβρωση του μεριδίου αγοράς, η διανομή αναδεικνύεται ως ο δεύτερος μοχλός αύξησης των κερδών του Ομίλου και με την επέκταση και ενσωμάτωση στις γειτονικές αγορές (Ρουμανία, Βουλγαρία, Κροατία, Ιταλία), μπορεί να επωφεληθεί από τις συνέργειες του διασυνοριακού εμπορίου ενέργειας και την είσοδο σε νέες επιχειρήσεις (χονδρικές τηλεπικοινωνίες, E-mobility, data)», εξηγεί ο Κάτσιος.

Για τη Beta Χρηματιστηριακή και τους αναλυτές Μάνο Χατζηδάκη και Ιωάννη Καλογερόπουλο, η μετοχή της ΔΕΗ έχει σύσταση υπεραπόδοσης με τιμή στόχο τα 17,7 ευρώ και είναι top pick από το ΧΑ για το 2025. Τα χαρακτηριστικά της είναι μοναδικά με κορυφαία διαφοροποιημένη καθετοποιημένη παροχή ηλεκτρικής ενέργειας με συνολική ισχύ πάνω από 11,6GW, με 42% ΑΠΕ, 12GW έως το 2027, 8,8 εκατ. πελάτες και σε εστίαση σε τμήματα πελατών υψηλής αξίας. Τα EBITDA του 2025 θα είναι 2 δισ. ευρώ (1,8 δισ. ευρώ το 2024), 2,7 δισ. ευρώ το 2027 και πάνω από 3 δισ. ευρώ το 2030 και 14% CGR.

Η Pantelakis Securities και ο αναλυτής Πάρης Μαντζαβράς επισημαίνουν για τη μετοχή της ΔΕΗ ότι είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα ξεπεράσει τους στόχους των EBITDA του 2024 που έχουν τεθεί πριν από 3 χρόνια (1,8 δισ. ευρώ έναντι 1,3 δισ. ευρώ) με παρόμοιες σωρευτικές επενδύσεις, άρα αποδίδοντας καλύτερες αποδόσεις, με μεγαλύτερη έμφαση στις συγχωνεύσεις και εξαγορές (αντί για greenfield) και στα δίκτυα (παρά στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας ή στις ΑΠΕ).

«Με λίγα λόγια, το κάθετα ολοκληρωμένο μοντέλο της παρέχει μια φυσική αντιστάθμιση που εξομαλύνει τη μεταβλητότητα, η καθαρή της θέση μεγάλης προσφοράς χρησιμεύει ως σταθερά για την ανάπτυξη των ΑΠΕ, ενώ το περιφερειακό της αποτύπωμα (κατά μήκος της αναδυόμενης Βαλκανικής/Ανατολικής Ευρώπης ενεργειακού διαδρόμου) της επιτρέπει συνέργειες και περιθώρια για πολύτιμες διασυνοριακές συναλλαγές. Η σύσταση για τη μετοχή είναι υπεραπόδοση έναντι της αγοράς (overweight) με τιμή στόχο τα 17 ευρώ.

Η έμφαση στην ανάπτυξη των ΑΠΕ εντός χρονοδιαγράμματος και προϋπολογισμού είναι σημαντικά στοιχεία, καθώς η ΔΕΗ εκτελεί ένα φιλόδοξο σχέδιο ανάπτυξης, ιδίως πέραν των σε μεγάλο βαθμό εξασφαλισμένων πρώτων 3,8GW προσθηκών. Η ΔΕΗ συνεχίζει τη στρατηγική μετασχηματισμού της σε μια πιο καθαρή, πιο κερδοφόρα και λιγότερο ευμετάβλητη επιχείρηση κοινής ωφέλειας. Από τα 6,3GW που έχουν προγραμματιστεί για την προσθήκη σε ΑΠΕ τα έτη 2025-2027, το 60% (3,8GW) είναι υπό κατασκευή ή έτοιμα προς κατασκευή, μειώνοντας τους κινδύνους εκτέλεσης.

Συνολικά, βλέπουμε ότι τα EBITDA του ομίλου θα ανέλθουν στα 2,6 δισ. ευρώ έως το 2027 (λίγο κάτω από τα 2,7 δισ. ευρώ που καθορίστηκαν, δεδομένου ότι υπολογίζουμε 5,5GW νέων ΑΠΕ), με τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τα δίκτυα μαζί να αντιπροσωπεύουν το 75% του συνόλου, αντικατοπτρίζοντας το 80% του συνολικού τους μεριδίου στο τριετές σχέδιο των επενδύσεων.

Βλέπουμε περιθώρια για αυξημένες επιδόσεις στα EBITDA για το 2025 σε σχέση με το guidance (2 δισ. ευρώ), ενώ υποβαθμίζουμε το ενδεχόμενο μιας σημαντικής αρνητικής εξέλιξης από την έρευνα της ΕΕ για την καταπολέμηση των μονοπωλίων που αφορά την περίοδο 2013-2019», καταλήγει ο αναλυτής της χρηματιστηριακής.

Διαβάστε επίσης

AXIA: Οι νέες τιμές στόχοι των τραπεζικών μετοχών

Beta Χρηματιστηριακή: Οι 6 μετοχές που είναι κορυφαίες επιλογές για το 2025

Alpha Finance για Optima Bank: Ανάπτυξη με ταχείς ρυθμούς