Οι επιδόσεις των τραπεζών της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης δέχονται πιέσεις από τις 2 Απριλίου, μια ημέρα πριν από την ανακοίνωση των Ηνωμένων Πολιτειών για τους υψηλότερους από το αναμενόμενο δασμούς, εξηγεί η αμερικανική τράπεζα Citi και ο αναλυτής της Simon Nellis.

«Ιδιαίτερα άσχημα επλήγησαν οι μετοχές της Κεντρικής Ευρώπης και της Ελλάδας μεταξύ των χρηματοπιστωτικών εταιρειών που καλύπτουμε στην περιοχή της κεντρικής αναδυόμενης Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA). Λιγότερο επηρεασμένες ήταν οι τουρκικές και επιλεγμένα ονόματα της περιοχής ΜΕΝΑ. Οι τράπεζες στην Ελλάδα είναι σχετικά πιο αρνητικά προσανατολισμένες στην πτώση των επιτοκίων. H κάλυψή μας επί των ελληνικών τραπεζών αποκαλύπτει ευαισθησία σε μια πτωτική κίνηση 25 μ.β. στο 3M Euribor με αντίκτυπο μεταξύ 15 εκατ. ευρώ (Alpha Bank) και 40 εκατ. ευρώ (Eurobank) στο καθαρό έσοδο από τόκους (NII). Αυτό μεταφράζεται, υποθέτοντας μια γραμμική σχέση, σε μια αρνητική επίπτωση της τάξης του 7%-11% στα κέρδη (χρησιμοποιώντας ως βάση τα κανονικοποιημένα κέρδη του 2024)», εξηγεί ο οίκος.

1

«Ενώ η αβεβαιότητα παραμένει, υποστηρίζουμε ότι η Eurobank στην Ελλάδα, η SAB και η ADCB στη Μέση Ανατολή και η OTP στην Κεντρική Eυρώπη μπορεί να αποτελέσουν ευκαιρία στα τρέχοντα επίπεδα. Βλέπουμε κάποια ευκαιρία και στις πολωνικές τράπεζες, αν και η αγορά μπορεί ακόμη να “χωνεύει” τα πρόσφατα, πιο ήπια σχόλια του Διοικητή της NBP. Οι τραπεζικές μετοχές της Νότιας Αφρικής και της Τουρκίας ήταν πιο αμυντικές από τις αντίστοιχες της Κεντρικής Ευρώπης και της Ελλάδας, αλλά ήταν αδύναμες πρόσφατα λόγω των εγχώριων ζητημάτων. Η μείωση της παγκόσμιας ανάπτυξης θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, ιδίως του πετρελαίου. Αυτό θα ωφελούσε τις χώρες και τις περιοχές που είναι εισαγωγείς ενέργειας. Στην περιοχή CEEMEA αυτό θα σήμαινε ότι η Κεντρική Ευρώπη, η Τουρκία και η Νότια Αφρική θα επωφελούνταν. Η Ελλάδα θα ωφεληθεί επίσης, αλλά λιγότερο λόγω του υψηλού επιπέδου ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στο ενεργειακό της μείγμα», εξηγεί η Citi.

«Περιγράφουμε τις επιπτώσεις των υψηλότερων από το αναμενόμενο δασμών που επέβαλαν οι Ηνωμένες Πολιτείες στο σύνολο των χρηματοπιστωτικών εταιρειών της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης. Οι δασμοί δημιουργούν την προοπτική χαμηλότερης παγκόσμιας ανάπτυξης και χαμηλότερων επιτοκίων με, ως επί το πλείστον, αρνητικές επιπτώσεις για τις τράπεζες, αλλά και χαμηλότερες τιμές εμπορευμάτων με θετικές επιπτώσεις για ορισμένες περιοχές. Εντός της περιοχής της Κεντρικής Αναδυόμενης Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA), η MENA και η Τουρκία εμφανίζονται καλύτερα τοποθετημένες, δεδομένων των χαμηλότερων δασμολογικών συντελεστών (10%) και της περιορισμένης ή και θετικής προσαρμογής στα χαμηλότερα επιτόκια (Τουρκία). Ωστόσο, οι τιμές των μετοχών των τραπεζών της Κεντρικής Ευρώπης έχουν σημειώσει σημαντική πτώση, παρουσιάζοντας πιθανές ευκαιρίες», προβλέπει ο αμερικανικός οίκος.

«Οι τραπεζικές μετοχές της Νότιας Αφρικής και ιδιαίτερα της Τουρκίας ήταν πιο αμυντικές από τις αντίστοιχες της Κεντρικής Ευρώπης και της Ελλάδας στο τρέχον sell-off, αλλά αυτό πιθανότατα αντανακλά προηγούμενες αδύναμες επιδόσεις των τιμών των μετοχών λόγω εγχώριων ζητημάτων, π.χ. φόβοι ότι η Κυβέρνηση Εθνικής Ενότητας (GNU) θα διαλυθεί στην περίπτωση της Νότιας Αφρικής και μετά την πρόσφατη μεταβλητότητα της αγοράς. Σημειώνουμε ότι διατηρούμε θετική άποψη για τις τουρκικές τράπεζες, καθώς πιστεύουμε ότι ο κύκλος αποπληθωρισμού και μείωσης των επιτοκίων θα παραμείνει σε τροχιά, αν και με καθυστέρηση και ευνοούμε την Isbank και την Yapi Kredi, ήτοι τις τράπεζες που εμφανίζονται πιο θετικά προσανατολισμένες στη μείωση των επιτοκίων. Με αυτό το δεδομένο, αναγνωρίζουμε σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές του πληθωρισμού, δεδομένης της πρόσφατης μεταβλητότητας. Στη Νότια Αφρική σημειώνουμε ότι η Capitec, η οποία αξιολογείται ως Buy, είναι πιο θετικά προσανατολισμένη στα χαμηλότερα επιτόκια από τις αντίστοιχες τράπεζες και είναι επίσης λιγότερο εκτεθειμένη σε εταιρείες που ενδέχεται να επηρεαστούν αρνητικά από τον υψηλό δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ που επιβλήθηκε στη χώρα», καταλήγει η τράπεζα.

Διαβάστε επίσης:

Τραμπ προς ΕΕ: Να αγοράσετε ενέργεια 350 δισ. ώστε να αποφύγετε δασμούς

Σύμβουλος Τραμπ στους FT: Γιατί βάζουμε τους δασμούς – Ο στόχος του προέδρου των ΗΠΑ

Τραμπ: Αμυντικός προϋπολογισμός μαμούθ – Φτάνει το 1 τρις δολάρια