Η ΑΧΙΑ και οι αναλυτές Ελένη Ισμαήλου και Κωνσταντίνος Ζούζουλας επαναλαμβάνουν τις αξιολογήσεις για αγορά (buy) με νέες τιμές στόχους.

«Οι αξιολογήσεις μας για αγορά είναι και για τις πέντε τράπεζες της ελληνικής περιφέρειας. Ο κλάδος έχει ήδη επαναξιολογηθεί προς τα πάνω, με την Alpha Bank να έχει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου στο +55%. Χρησιμοποιούμε το οικονομικό έτος 2026 ως έτος αποτίμησης, εφαρμόζοντας κόστος ιδίων κεφαλαίων 13% και ρυθμό ανάπτυξης 1,5% και για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές, ενώ για την Τράπεζα Κύπρου χρησιμοποιούμε κόστος ιδίων κεφαλαίων 14% (λόγω της ρευστότητάς της) και ρυθμό ανάπτυξης 1%.

1

Για την Alpha Bank, η τιμή στόχος είναι αμετάβλητη στα 2,50 ευρώ, για τη Eurobank, η τιμή στόχος είναι αμετάβλητη στα 3,00 ευρώ, με +37% περιθώριο ανόδου, για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή στόχος μειώνεται σε 9,90 ευρώ, από 10,50 ευρώ με +28% ανοδικό περιθώριο και για την Τράπεζα Πειραιώς, η τιμή στόχος τίθεται στα 6,00 ευρώ από 5,30 ευρώ, με +54% ανοδικό περιθώριο. Για την Κύπρου η τιμή στόχος τίθεται τα 6,20 ευρώ», εξηγούν οι αναλυτές της ΑΧΙΑ.

Οι τράπεζες στην ελληνική περιφέρεια έχουν καλύψει το χάσμα όσον αφορά το κεφάλαιο CET1 σε σχέση με τις αντίστοιχες τράπεζες της ΕΕ, με τη συσσώρευση κεφαλαίου να συνεχίζει να υπερβαίνει τις προσδοκίες, με όλες τις τράπεζες να επιδεικνύουν ισχυρά επίπεδα κεφαλαίου. Αυτό θέτει τις βάσεις για θετικές αποδόσεις, όπως η επαναγορά μετοχών και η αύξηση του δείκτη αποπληρωμής, αν και αναμένουμε ότι οι αποφάσεις αυτές θα ληφθούν σταδιακά. Επιπλέον, τα υψηλά επίπεδα κερδοφορίας επέτρεψαν στις εισηγμένες στο ΧΑΑ τράπεζες να μειώσουν περαιτέρω την εξάρτηση από το DTC (ως ποσοστό του CET1).

Συνολικά, ο τρόπος με τον οποίο κάθε τράπεζα θα αξιοποιήσει το πλεονάζον κεφάλαιο θα αποτελέσει βασικό παράγοντα διαφοροποίησης και θα συμβάλλει στην ιστορία τους. Η βασική ανησυχία των αναλυτών της ΑΧΙΑ είναι ο ταχύτερος ρυθμός μείωσης των επιτοκίων, δεδομένου ότι η μερίδα του λέοντος των δανείων των τραπεζών που είναι εισηγμένες στο ΧΑ είναι σε κυμαινόμενα επιτόκια. Μια ταχύτερη μείωση των επιτοκίων θα δώσει επίσης λιγότερο χρόνο στις τράπεζες να προχωρήσουν στις στρατηγικές ανάπτυξής τους, επηρεάζοντας έτσι την κερδοφορία.

“Οι προβλέψεις δείχνουν ότι το καθαρό έσοδο από τόκους θα επιδείξει ανθεκτικότητα ακόμη και όταν τα επιτόκια μειωθούν, ενώ τα καθαρά έσοδα από αμοιβές και προμήθειες έχουν ήδη καταστεί βασική εστίαση στις προβλέψεις μας. Επιπλέον, η εξομάλυνση του κόστους κινδύνου κερδίζει έδαφος, με την πιστωτική επέκταση να αναδεικνύεται σε κρίσιμο στοιχείο της αφήγησης για την ανάπτυξη των τραπεζών που είναι εισηγμένες στο ΧΑΑ.

Οι τράπεζες θα συνεχίσουν να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω δραστηριοτήτων που αυξάνουν την αξία, όπως η επιτάχυνση των ποσοστών διανομής (για να φθάσουν ακόμη και το 50% από τα κέρδη του 2024) που θα κατανεμηθεί μεταξύ μετρητών και επαναγοράς μετοχών”, καταλήγουν οι αναλυτές.

Διαβάστε επίσης

Beta Χρηματιστηριακή: Οι 6 μετοχές που είναι κορυφαίες επιλογές για το 2025

Alpha Finance για Optima Bank: Ανάπτυξη με ταχείς ρυθμούς

Optima για Helleniq Energy: Μειώνει την τιμή στόχο παρά την υψηλή μερισματική απόδοση