Με φόντο τη στρατηγική της για σχεδόν διπλασιασμό της λειτουργικής κερδοφορίας και την επικείμενη είσοδο στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE), η Metlen παρουσιάζει εντυπωσιακά αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του 2025.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η εταιρεία είναι σε πορεία ισχυρής ανάπτυξης, με στόχο τα €2 δισ. EBITDA έως το 2028, ενώ η πρόσφατη συμφωνία με τη Rio Tinto ενισχύει τη στρατηγική περιστροφής ενεργητικού, ανοίγοντας το δρόμο για νέα έργα και μελλοντικές επενδύσεις.

1

H Citi και ο Krishan Agarwal διατηρούν τη σύσταση αγοράς με τιμή στόχο τα 46 ευρώ και εκτιμούν ότι με τη συμφωνία ύψους $815 εκατ. για την πώληση ηλιακής ισχύος 588MW και αποθηκευτικής ικανότητας 1.610MWh στη Χιλή, η Metlen ενισχύει τη στρατηγική της στην περιστροφή ενεργητικού (asset rotation), απελευθερώνοντας κεφάλαια για νέα έργα. Ο οίκος περιμένει την Ημέρα Ενημέρωσης Επενδυτών. Παράλληλα, «βλέπουν» με θετικό πρόσημο το ξεκίνημα της φετινής χρονιάς για τη Metlen Energy & Metals, καθώς η εταιρεία ανακοίνωσε αποτελέσματα α’ τριμήνου που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις τους, με ιδιαίτερα ισχυρή επίδοση στον τομέα της ενέργειας και σταθερή πορεία στην παραγωγή αλουμινίου.

Η παραγωγή ενέργειας κατέγραψε ετήσια αύξηση 35%, φτάνοντας τις 3,1TWh, με τη σταδιακή ενσωμάτωση της νέας θερμικής μονάδας CCGT να ενισχύει σημαντικά τις επιδόσεις. Εξαιρετικά εντυπωσιακή ήταν η αύξηση κατά 78% στην παραγωγή από ανανεώσιμες πηγές, κυρίως από ηλιακά έργα, εξέλιξη που χαρακτηρίζεται ως «ευχάριστη έκπληξη» από την Citi. Τα έσοδα του ομίλου ενισχύθηκαν κατά 31% σε ετήσια βάση αγγίζοντας τα €1,5 δισ. αντανακλώντας την άνοδο, τόσο στους όγκους παραγωγής, όσο και στις τιμές, με την ενέργεια να αποτελεί βασικό μοχλό ενίσχυσης.

Η παραγωγή αλουμινίου διατηρήθηκε σταθερή στους 59 χιλ. τόνους (από 58 χιλ. το α’ τρίμηνο του 2024), ωστόσο τα έσοδα του κλάδου αυξήθηκαν κατά 11% χάρη στις υψηλότερες τιμές αλουμίνας και τις προπωλήσεις μετάλλου. Η εταιρεία συνεχίζει να επενδύει στην αλυσίδα παραγωγής, με επέκταση του διυλιστηρίου αλουμίνας που θα υποστηρίξει και την παραγωγή γαλλίου από το 2027, ενώ η συμφωνία με τη Rio Tinto διασφαλίζει πρώτες ύλες και αγορές για την αλουμίνα με ευνοϊκούς όρους.

Η Metlen ανακοίνωσε αύξηση στο χαρτοφυλάκιο έργων ΑΠΕ στα 12,5GW στο τέλος Μαρτίου, από 11,1GW στο τέλος του 2024, με επιπλέον 3,4GW από έργα σε Καναδά και Ελλάδα να μην περιλαμβάνονται ακόμη σε αυτό το σύνολο. Η ενίσχυση της ορατότητας στις αναθέσεις έργων επιτρέπει στην εταιρεία να στοχεύει σε κατασκευαστικό ρυθμό 1,5-2,0GW ετησίως τα επόμενα χρόνια.

H Bank of America και η ομάδα του Jason Fairclough, από την πλευρά τους, ανεβάζουν την τιμή στόχο επίσης στα 48 ευρώ από 44 ευρώ πριν και η σύσταση «αγορά» (buy) διατηρείται. Η BofA τονίζει τον στόχο EBITDA άνω των €2 δισ. μέχρι το 2028 που έθεσε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Metlen, Ευάγγελος Μυτιληναίος, κατά τη διάρκεια διαδικτυακής συνέντευξης (fireside chat) με επενδυτές, λίγες ημέρες πριν από την πολυαναμενόμενη Ημέρα Ενημέρωσης Επενδυτών (CMD) της εταιρείας, στις 28 Απριλίου.

Μεταξύ των βασικών σημείων που ξεχώρισαν οι αναλυτές της BofA είναι τα παρακάτω:

1. Στόχος EBITDA άνω των €2 δισ. το 2028, με €400 εκατ. να προέρχονται από δύο συγκεκριμένα έργα, για τα οποία αναμένονται περαιτέρω λεπτομέρειες στην επικείμενη παρουσίαση.

2. Μεταφορά κύριας εισαγωγής στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE). Ο κ. Μυτιληναίος χαρακτήρισε τη μετακίνηση στο LSE ως “φυσική εξέλιξη” δεδομένου του μεγέθους και του διεθνούς προφίλ της Metlen.

3. Στρατηγική επενδύσεων χωρίς επιβάρυνση ισολογισμού, με έμφαση σε βιώσιμη χρηματοδότηση και αποδοτικότητα.

4.  Η πρόσφατη συμφωνία με τη Rio Tinto χαρακτηρίστηκε από τον CEO ως μία από τις σημαντικότερες στρατηγικές κινήσεις της καριέρας του.

5. Η δραστηριότητα ενεργειακού trading αφορά μόλις ένα μικρό ποσοστό του κύκλου εργασιών, χωρίς καθόλου proprietary trading (ιδιόχρηστες τοποθετήσεις).

Η Μorgan Stanley και ο Ioannis Masvoulas επισημαίνουν ότι η Metlen ετοιμάζεται να “ανεβάσει στροφές” ενόψει της καθοριστικής Ημέρας Ενημέρωσης Επενδυτών (CMD) στις 28 Απριλίου, με φόντο τους φιλόδοξους στόχους για σχεδόν διπλασιασμό της λειτουργικής κερδοφορίας (EBITDA) στα €2 δισ. μεσοπρόθεσμα – μια εξέλιξη που ενισχύει το αφήγημα περί επαναεισαγωγής της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE). Η σύσταση για τη μετοχή είναι «υπεραπόδοση» (overweight) με τιμή στόχο τα 48 ευρώ.

Όπως επισημαίνουν αναλυτές που παρακολουθούν στενά την πορεία της εταιρείας, η επικείμενη μεταφορά της κύριας εισαγωγής στο LSE αποτελεί δυνητικό καταλύτη για αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον. Παράλληλα, η επιχειρηματική στρατηγική της Metlen, που βασίζεται στη σύζευξη ενεργειακού trading και παραγωγής αλουμινίου, εκλαμβάνεται ως καινοτόμο μοντέλο με σημαντικές προοπτικές κερδοφορίας.

Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής της Metlen το τελευταίο διάστημα, οι αναλυτές διατηρούν την «Overweight» αξιολόγηση με ισχυρή πεποίθηση, επικαλούμενοι τις προοπτικές σημαντικής αναβάθμισης κερδών και αποτίμησης – ιδίως αν προχωρήσει η εισαγωγή στο LSE. Η αποτίμηση εξακολουθεί να θεωρείται ελκυστική, με το λόγο EV/EBITDA να υποχωρεί από 7,3 φορές το 2025 σε μόλις 5,4 φορές το 2028, ενώ με βάση το «αισιόδοξο σενάριο» για EBITDA €2 δισ., ο δείκτης πέφτει ακόμα και κάτω από τις 5 μονάδες. Συγκριτικά, οι ολοκληρωμένοι πάροχοι ενέργειας διαπραγματεύονται με 7,7 φορές και η Norsk Hydro με 4,0 φορές.

Διαβάστε επίσης

Citi για Metlen: Ισχυρό το φετινό ξεκίνημα με άλμα σε ενέργεια και έσοδα

Morgan Stanley, Citi και ΒοfA για Metlen: Οι νέοι καταλύτες για το rerating της μετοχής

Metlen: Στο 1,5 δισ. ευρώ τα εκτιμώμενα έσοδα το α΄ τρίμηνο του 2025 – Άλμα 31%