Η ΑΧΙΑ και οι αναλυτές της Κωνσταντίνος Ζούζουλας και Χριστιάνα Τσουκαλά εκτιμούν ότι η ΔΕΗ ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα για το 2024, με το προσαρμοσμένο EBITDA και το προσαρμοσμένο καθαρό κέρδος να ανταποκρίνονται στις προσδοκίες, ενώ ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε χαμηλότερα λόγω της βελτίωσης του κεφαλαίου κίνησης.

Οι επιδόσεις προήλθαν τόσο από τη διανομή, όσο και από την ολοκληρωμένη δραστηριότητα (παραγωγή και προμήθεια), υποβοηθούμενες από τις ενοποιήσεις:

1

i) των ρουμανικών δραστηριοτήτων (ενοποίηση για πρώτη φορά το 4ο τρίμηνο του 2023) και

ii) την εταιρείας λιανικής πώλησης ηλεκτρονικών ειδών Κωτσόβολος (ολοκληρώθηκε το 1ο εξάμηνο του 2024). Η διοίκηση θα προτείνει μέρισμα για τη χρήση 2024 ύψους 0,40 ευρώ ανά μετοχή, σύμφωνα με όσα έχουν ήδη προβλεφθεί. Η διοίκηση της ΔΕΗ επανέλαβε την πρόβλεψή της για adj. EBITDA για φέτος περίπου 2 δισ. ευρώ, adj. καθαρά κέρδη πάνω από 400 εκατ. ευρώ και μέρισμα στα 0,60 ευρώ.

«Συνολικά, οι επιδόσεις της ΔΕΗ είναι ισχυρές με κάποιες θετικές εκπλήξεις που σχετίζονται με την ανάπτυξη των ΑΠΕ και τον καθαρό δανεισμό του ομίλου (αν και κυρίως θέμα χρονισμού). Είναι σημαντικό ότι η εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου, οι προοπτικές και τα σχόλια της διοίκησης παρέχουν:

i) εμπιστοσύνη για την παρεχόμενη τριετή καθοδήγηση (2,7 δισ. ευρώ EBITDA έως το 2027) και

ii) όραμα, για τις μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προοπτικές της εταιρείας. Παραμένουμε αγοραστές με τιμή στόχο τα €22,60», επισημαίνουν οι αναλυτές.

Η Citi και η αναλύτρια Ella Walker-Hunt εκτιμά ότι ΔΕΗ ανακοίνωσε αποτελέσματα τα οποία ήταν σε μεγάλο βαθμό σύμφωνα με τις προσδοκίες. Το Adj EBITDA ανήλθε σε 1.813 εκατ. ευρώ (CITIe σε 1.780 εκατ. ευρώ και consensus σε 1.810 εκατ. ευρώ), το EBIT ήταν 882 εκατ. ευρώ (CITIe σε 862 εκατ. ευρώ και consensus σε 876 εκατ. ευρώ), ενώ υπήρξε μια υπερκάλυψη της κατώτατης γραμμής λόγω φορολογικών προσαρμογών στα 365 εκατ. ευρώ (CITIe σε 327 εκατ. ευρώ και consensus σε 300 εκατ. ευρώ).

Ο όμιλος επανέλαβε επίσης τις προβλέψεις για το 2025 για EBITDA 2 δισ. ευρώ, adj. Καθαρά κέρδη πάνω από 0,4 δισ. ευρώ και μέρισμα 0,6 ευρώ ανά μετοχή. Η ΔΕΗ περιέγραψε την πρόοδο που έχει σημειώσει όσον αφορά τη στρατηγική της για τις ΑΠΕ με στόχο 11,8GW εγκατεστημένης ισχύος έως το 2027, με 6,2GW εγκατεστημένα τον Μάρτιο φέτος, από 4,6GW το 2024, με επιπλέον 3,7GW περιουσιακών στοιχείων είτε υπό κατασκευή, είτε έτοιμα προς κατασκευή, είτε σε διαδικασία υποβολής προσφορών.

«Συνολικά, θεωρούμε ότι τα αποτελέσματα του 2024 δεν αποτελούν γεγονός, με τους αριθμούς να είναι σε μεγάλο βαθμό σύμφωνοι με τις προσδοκίες (παρά την υπερκάλυψη της κατώτατης γραμμής, η οποία οφείλεται σε φορολογικές προσαρμογές που δεν αναμένουμε να επεκταθούν στα μελλοντικά έτη), και με την επαναβεβαίωση των κατευθυντήριων γραμμών για το 2025. Η σύσταση «αγορά» διατηρείται με τιμή στόχο τα €16», καταλήγει η Ella Walker-Hunt.

H Optima Bank επισημαίνει ότι η ΔΕΗ ανακοίνωσε ένα ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων με λειτουργική κερδοφορία, με κινητήρια δύναμη τόσο τις εγχώριες όσο και τις ρουμανικές δραστηριότητες, σύμφωνα με τις οδηγίες της και τις εκτιμήσεις τους. Επιπλέον, το επενδυτικό πρόγραμμα συνεχίζεται σύμφωνα με τον προγραμματισμό, με κύρια έμφαση στην επέκταση των ΑΠΕ και τον εκσυγχρονισμό του δικτύου διανομής. Οι επενδυτές εστιάζουν στην πρόοδο του φιλόδοξου επενδυτικού προγράμματος, δηλαδή:

α) στις ΑΠΕ, με έργα 3,7GW που βρίσκονται υπό ανάπτυξη ή είναι έτοιμα προς κατασκευή,

β) στα δίκτυα διανομής στην Ελλάδα και τη Ρουμανία,

γ) στην ολοκλήρωση του νέου αποδοτικού CCGT στην Αλεξανδρούπολη,

δ) στην ανάπτυξη του δικτύου οπτικών ινών με στόχο να φτάσει σε 1,7 εκατ. νοικοκυριά μέχρι το 2030 και

ε) στην περαιτέρω ανάπτυξη των σταθμών EV και την είσοδο στον τομέα των Data centers. Λαμβάνοντας επίσης υπόψη τις θετικές προοπτικές για το 2025-2207 και την ελκυστική αποτίμηση (η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με EV/EBITDA για το 2025 σε 5,9 φορές και P/E στις 7,0 φορές για το 2026), η Optima Bank επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά» για τη μετοχή και τιμή στόχο στα €19,7.

H Eurobank Equities αναφορικά με τη ΔΕΗ επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου που ήταν ελαφρώς χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις τους (σε λειτουργικό επίπεδο), αλλά σε γενικές γραμμές σύμφωνα με το consensus, με τα τριμηνιαία EBITDA να διαμορφώνονται σε €465 εκατ. (+33% σε ετήσια βάση), ανεβάζοντας τα EBITDA του έτους σε €1,81 δισ. (+41% σε ετήσια βάση), ανταποκρινόμενα στις προβλέψεις της διοίκησης. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας του 4ου τριμήνου ανήλθαν σε €125 εκατ. (+80% ετησίως), με το μέγεθος για το έτος να διαμορφώνεται σε €365 εκατ. (+168% ετησίως), λίγο πάνω από την εκτίμησή τους, λόγω της χαμηλότερης από την αναμενόμενη αναφερόμενης φορολογίας εισοδήματος. Η διοίκηση πρότεινε μέρισμα €0,40/μετοχή, σύμφωνα με το ποσό που ανακοινώθηκε στην πρόσφατη ημέρα των επενδυτών.

Τέλος, η Beta Χρηματιστηριακή για την τηλεδιάσκεψη και τις προοπτικές της ΔΕΗ εκτιμά ότι ο όμιλος βρίσκεται σε καλό δρόμο για την επίτευξη του στόχου της για δυναμικότητα 8,6 GW από ΑΠΕ έως το τέλος του 2027. Η ΔΕΗ αξιολογεί μια σημαντική επένδυση σε ένα μεγάλης κλίμακας κόμβο κέντρων δεδομένων στη Δυτική Μακεδονία, στο πλαίσιο της ευρύτερης στρατηγικής της για τον μετασχηματισμό της πρώην εξαρτώμενης περιοχής από το λιγνίτη. Η ΔΕΗ έχει επιτύχει μέχρι στιγμής όλους τους κύριους στρατηγικούς στόχους, γεγονός που αυξάνει την εμπιστοσύνη για την ολοκλήρωση του στρατηγικού μετασχηματισμού σε πλήρη κλίμακα, παρά τις φιλόδοξες προοπτικές. Η ΔΕΗ διαπραγματεύεται στις 5,2 φορές τα EBITDA του 2025 με αναμενόμενη μερισματική απόδοση σε 4,1%. Η Beta παραμένει αισιόδοξη για τη μετοχή και η ΔΕΗ βρίσκεται στη λίστα των κορυφαίων επιλογών τους για το 2025.

Διαβάστε επίσης:

Τράπεζα Κύπρου: Κέρδη 508 εκατ. το 2024 – Mέρισμα 211 εκατ. ευρώ

ΗΠΑ: Η κυβέρνηση μπλοκάρει το 10% των κονδυλίων του γραφείου που ελέγχει τις εξαγωγές ημιαγωγών στην Κίνα

doResponsible από την doValue: Δίνοντας στους νέους τις χρηματοοικονομικές γνώσεις και δεξιότητες που χρειάζονται