ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Το νέο guidance της Alpha Bank αναμένεται να προκαλέσει ισχυρές αλλαγές στις εκτιμήσεις των αναλυτών, αλλά η αιφνιδιαστική εξαγορά στην Κύπρο της AstroBank φαίνεται να είναι το «κερασάκι στην τούρτα».
To φινάλε είναι ισχυρό, ωστόσο το μέρισμα σε μετρητά μπορεί να απογοητεύσει μέρος των προσδοκιών της αγοράς, αν και η μεγάλη έκπτωση της μετοχής το δικαιολογεί πλήρως.
Η μετοχή, πάντως, ξεκίνησε ανοδικά στο ΧΑ σε μια συνεδρίαση πο είναι πτωτική.
Η Deutsche Bank και ο Alfredo Alonso αναφέρουν ότι η εξαγορά της Alpha bank στην Κύπρο είναι εκπληκτική αλλά λογική. «Η Alpha Bank ανακοίνωσε δεσμευτική συμφωνία για την εξαγορά της AstroBank στην Κύπρο, με αναμενόμενη ολοκλήρωση το δ’ τρίμηνο του 2025.
Η εξαγορά αυτή θα ενισχύσει σημαντικά την παρουσία της Alpha Bank Κύπρου, αυξάνοντας το μερίδιο αγοράς της σε περίπου 10% του συνολικού ενεργητικού και καθιστώντας την τρίτη μεγαλύτερη τράπεζα στη χώρα (αν και εξακολουθεί να είναι ένας μικρός ανταγωνιστής σε σύγκριση με το μερίδιο αγοράς 80% της Τράπεζας Κύπρου και της Eurobank μαζί).
Η συμφωνία θα διευρύνει το χαρτοφυλάκιο δανείων της Alpha Bank Cyprus κατά πάνω από 60%, την καταθετική της βάση κατά περίπου 70% και το ενεργητικό της κατά περίπου 65%.
Η δομή της συμφωνίας, η οποία έχει σχεδιαστεί για να είναι ουδέτερη ως προς τα NPEs σε επίπεδο ομίλου, αποκλείει ορισμένα NPEs της AstroBank πριν από την ολοκλήρωση.
Η προσέγγιση αυτή φαίνεται να αξιοποιεί την υφιστάμενη πελατειακή βάση και το δίκτυο καταστημάτων της AstroBank για την επέκταση των δραστηριοτήτων της στην Κύπρο και την επίτευξη σημαντικών συνεργειών, αντιμετωπίζοντας την έλλειψη κλίμακας της Alpha Bank στη χώρα. Η σύσταση είναι «αγορά» και η τιμή στόχος τα 2,35 ευρώ», αναφέρει ο Alonso.
H Optima Bank και ο Πέτρος Τσούρτης εκτιμούν ότι τα αποτελέσματα της Alpha Bank ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις, το 75% του μερίσματος θα είναι με τη μορφή επαναγοράς μετοχών, ενώ οι στόχοι του επιχειρηματικού σχεδίου είναι εφικτοί. «Η Alpha Bank δημοσίευσε νωρίτερα τα αποτελέσματα τα οποία ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της Optima και του consensus, χάρη στα υψηλότερα του αναμενόμενου έσοδα από προμήθειες και χαμηλότερες του αναμενόμενου προβλέψεις για επισφάλειες και ζημίες από μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
H εξαγορά της AstroBank ευθυγραμμίζεται με τον στρατηγικό στόχο του Ομίλου για την ενίσχυση της παρουσίας του στην αγορά και του χρηματοοικονομικού του αποτυπώματος σε βασικές αγορές. Η Alpha Bank Cyprus πρόκειται να επεκταθεί σημαντικά.
Οι αμοιβές των μετόχων ανήλθαν σε 281,0 εκατ. ευρώ (43% πληρωμή επί των αναφερόμενων καθαρών κερδών, υψηλότερη από την εκτίμησή μας για 35%), εκ των οποίων 75% ή 210,8 εκατ. ευρώ σε επαναγορά μετοχών και το υπόλοιπο 25% ή 70,3 εκατ. ευρώ ή 0,03 ευρώ σε μέρισμα σε μετρητά.
Η μεικτή μερισματική απόδοση στο 1,6%. Τα αποτελέσματα επιβαρύνθηκαν από ζημιές από μη εξυπηρετούμενα δάνεια ύψους 19,2 εκατ. ευρώ, πολύ κάτω από την εκτίμηση της Optima για 51 εκατ. ευρώ και την εκτίμηση της αγοράς για 35 εκατ. ευρώ.
Το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη θα φτάσουν τα 850 εκατ. ευρώ το 2025, πάνω από την εκτίμησή μας για 768 εκατ. ευρώ και την εκτίμηση του consensus για 787 εκατ. ευρώ και θα υπερβούν το 1 δισ. ευρώ το 2027, πολύ πάνω από την εκτίμησή μας για 872 εκατ. ευρώ και την εκτίμηση του consensus για 833 εκατ. ευρώ.
Ο δείκτης RoTE προβλέπεται στο 11% το 2025 και στο 12% το 2027.
Τα NII προβλέπεται να υπερβούν τα 1,8 δισ. ευρώ το 2027, πάνω από την εκτίμησή μας για 1,76 δισ. ευρώ και τα έσοδα από αμοιβές να ξεπεράσουν τα 535 εκατ. ευρώ, πάνω από την εκτίμησή μας για 500 εκατ. ευρώ.
Εκ πρώτης όψεως, πιστεύουμε ότι οι στόχοι που έχουν τεθεί είναι εφικτοί. Η Alpha είναι μία από τις κορυφαίες επιλογές μας στον κλάδο με τιμή στόχο τα 2,55 ευρώ. Μετά τα ισχυρά αποτελέσματα, θα αναπροσαρμόσουμε τις εκτιμήσεις και την τιμή στόχο μας αναλόγως», καταλήγει η Optima Bank.
H Αlpha Finance και ο Παναγιώτης Κλάδης αναφέρουν ότι ο όμιλος της Alpha Bank σημείωσε ομαλοποιημένα καθαρά κέρδη ύψους €196 εκατ. και προ προβλέψεων κέρδη ύψους €343 εκατ., ελαφρώς καλύτερα των εκτιμήσεων λόγω υψηλότερων εσόδων.
Επισημαίνουν:
α) Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) μειώθηκαν οριακά κατά 1% σε τριμηνιαία βάση, παρά τη μείωση των επιτοκίων, λόγω χαμηλότερης ευαισθησίας στις πτωτικές μεταβολές των επιτοκίων,
β) Τα έσοδα από προμήθειες (F&C) αυξήθηκαν κατά 5% τριμηνιαία, λόγω καρτών, εκταμιεύσεων δανείων και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων,
γ) Τα λειτουργικά έξοδα ήταν εποχικά αυξημένα κατά 11% σε τριμηνιαία βάση,
δ) Οι ενήμερες χορηγήσεις αυξήθηκαν κατά 8% τριμηνιαία και 12% ετησίως, φτάνοντας τα €33 δισ,
ε) Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 16,3%,
ζ) Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων για το 2024 (προσαρμοσμένη για πλεονάζον κεφάλαιο) ανήλθε στο 14%.
H Beta Securities και οι αναλυτές της Μάνος Χατζηδάκης και Ιωάννης Καλογερόπουλος επισημαίνουν ότι η Alpha Bank ανακοίνωσε ένα ικανοποιητικό σύνολο αποτελεσμάτων ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις χάρη στην αύξηση των συναλλαγών και των εσόδων, τη μείωση των απομειώσεων και καλύτερες προμήθειες (+7% έναντι της πρόβλεψής τους).
Η δεδουλευμένη πληρωμή διαμορφώνεται στα 281 εκατ. ευρώ (43% έναντι 20% στο 2023) που μεταφράζεται σε 0,03 ευρώ/μετοχή σε μετρητά. Σε άλλα νέα, η Alpha Bank ανακοίνωσε ότι κατέληξε σε δεσμευτική συμφωνία για την εξαγορά της AstroBank Public Company Ltd. Η συναλλαγή θα υλοποιηθεί μέσω της Alpha Bank Cyprus, της θυγατρικής που ανήκει εξ ολοκλήρου στην Alpha Holdings.
Ως αποτέλεσμα της συναλλαγής, η Alpha Bank Cyprus θα επεκταθεί σημαντικά, αυξάνοντας το μερίδιο αγοράς της σε περίπου 10% σε όρους συνολικού ενεργητικού, εδραιώνοντας έτσι τη θέση της ως η τρίτη μεγαλύτερη τράπεζα στην Κύπρο.
Σημειώνεται ότι ο αντίκτυπος από τη συμφωνία με την Astrobank δεν περιλαμβάνεται στα στοιχεία του επιχειρηματικού σχεδίου και έχει πρόσθετη επίδραση ύψους €50 εκατ. κέρδη / περίπου αύξηση 5% στα EPS / 60 μ.β. αύξηση στον δείκτη RοTE / περίπου 40 μ.β. αύξηση στον δείκτη CET1% από το 2026 και μετά. «Συνολικά ένα ισχυρό φινάλε, ωστόσο το μέρισμα σε μετρητά μπορεί να απογοητεύσει μέρος των προσδοκιών της αγοράς.
Παρόλα αυτά, η μεγάλη έκπτωση έναντι της TBV δικαιολογεί μια πιο επιθετική πολιτική προς την επαναγορά. Η Alpha Bank διαπραγματεύεται 0,61 φορές την ενσώματη λογιστική αξία της (TBV) της και είναι η κορυφαία επιλογή μας όσον αφορά την αποτίμηση της αγοράς και τις δυνατότητες ανόδου», συμπεραίνουν οι αναλυτές της Beta.
Διαβάστε επίσης:
Alpha Bank: Deal 205 εκατ. ευρώ για την εξαγορά της AstroBank στην Κύπρο
Alpha Bank: Στα €654,1 εκατ. τα κέρδη το 2024 – Mέρισμα €281 εκατ.
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
