Η Aegean Air
Φίλοι αναγνώστες, όπως ο υπογράφων σας έλεγε ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι οι πιο φθηνές παγκοσμίως και ιδιαίτερα η τράπεζα Πειραιώς, έτσι σας τονίζει αυτή την στιγμή ότι η Aegean είναι το ΑΠΟΛΥΤΟ DEEP VALUE, DIVIDEND & GROWTH PLAY του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Πάρα πολλοί θα πουν ότι καλά μας τα λες βρε Value Investor αλλά η Aegean παίζει με ένα EV/EBITDA 2024=4 και η Lufthansa με ένα EV/EBITDA 2024 = 3,3.
Η διαφορά φίλοι αναγνώστες είναι ότι παρόλα τα προβλήματα η Aegean είχε ένα περιθώριο EBITDA της τάξης του 22,8% ενώ της Lufthansa είναι στο 6,5%.
Τι να κάνουμε φίλοι αναγνώστες; Αυτή την στιγμή που μιλάμε η Aegean έχει το ίδιο περιθώριο EBITDA και EBIT με αυτό της Ryanair.
Για αυτόν ακριβώς τον λόγο η Morgan Stanley, στο τελευταίο report που έβγαλε για τις ευρωπαϊκές αεροπορικές, χρησιμοποιεί 2 μοντέλα για να τις αποτιμάει.
Πρώτον, το μοντέλο ελεύθερων ταμειακών ροών και δεύτερο το EV/EBIT.
Συγκεκριμένα μας λέει ότι η Ryanair έχει κάνει μεγάλο ράλι από το καλοκαίρι της τάξης του 50% και αποτιμάται πλέον με ένα EV/EBIT 2026e = 9,8.
Θεωρεί εύλογο να παίζει με ένα EV/EBIT 2026e = 10,5.
Για αυτό της δίνει και τιμή στόχο τα 22,20€.
Την ίδια τιμή στόχο, 22,20€, βγάζει και το μοντέλο ελεύθερων ταμειακών ροών χρησιμοποιώντας για WACC = 9%, για terminal growth rate 3% και για terminal EBIT margin 15,5%.
Για να ξέρετε, η Aegean το 2024 που θα είναι η χειρότερή της χρονιά, είχε ένα περιθώριο EBIT της τάξης του 12,77%.
Για να γνωρίζετε, με βάση το χθεσινό κλείσιμο η Aegean παίζει με ένα EV/EBIT 2024 = 7,62.
Η Autohellas για παράδειγμα παίζει με ένα EV/EBIT 2024 = 10,3.
Ο υπογράφων πιστεύει ότι η Aegean δικαιούται πλέον να παίζει με το ίδιο EV/EBIT όπως η Ryanair.
Φίλοι αναγνώστες αυτή την στιγμή, κατά την ταπεινή άποψη του υπογράφοντος, η Aegean είναι η απόλυτη μηχανή παραγωγής μετρητών με κορυφαία μερισματική απόδοση και με τεράστιο growth.
Ήδη το Α’ δίμηνο έχει ξεκινήσει πάρα πολύ δυνατά.
Εν αντιθέσει με τις πωλήσεις αυτοκινήτων οι οποίες παρουσίασαν πτώση κατά 6,6%.
Ακόμα, η Ελλάδα αυτή την στιγμή αναδεικνύεται ως ο πέμπτος κορυφαίος προορισμός διεθνώς.
Το μεγάλο στοίχημα για το growth της Aegean είναι το Ελλάδα-Ινδία = Συμμαχία.
Η Aegean είναι έτοιμη να ανοίξει τα φτερά της για το Indira Gandhi International Airport το οποίο είναι το μεγαλύτερο αεροδρόμιο της Ινδίας και κόμβος προς την Άπω Ανατολή και Αυστραλία.
Αλλά δεν είναι μόνο η Ινδία.
Σκεφτείτε να ξεκινήσουν οι πτήσεις προς Ουκρανία και Ρωσία και να αρχίσει να δυναμώνει η αγορά του Ισραήλ.
Και όλα αυτά σε ένα περιβάλλον χαμηλών τιμών πετρελαίου, δυνατού ευρώ και όπως λέει και η Morgan Stanley σε μια αγορά των narrow body αεροπλάνων η οποία να είναι πολύ σφιχτή, δηλαδή να μην υπάρχει μεγάλη προσφορά θέσεων και με την ζήτηση να είναι δυνατή.
Έτσι η κερδοφορία της Aegean μπορεί να εκπλήξει τους πάντες.
Εμείς θα συμφωνήσουμε απόλυτα με τον αναλυτή της Εθνικής που δίνει τιμή στόχο για την Aegean τα 19,20€ ο οποίος προβλέπει ότι το 2025 η Aegean θα εμφανίσει EBITDA της τάξης των 448 εκ ευρώ και κέρδη της τάξης των 160 εκ ευρώ.
Δηλαδή, είναι απολύτως εφικτό η Aegean το 2025 να έχει EBIT της τάξης των 250 εκ ευρώ και ένα καθαρό δανεισμό της τάξης των 600 εκ ευρώ.
Αυτό σημαίνει, για να παίξει η Aegean με ένα EV/EBIT 2025e = 10, το ίδιο που παίζει η Ryanair τώρα, η τιμή στόχος πρέπει να πάει στα 21,07€.
Αυτά φίλοι αναγνώστες είναι με τις εκτιμήσεις του 2025. Άμα πάμε παρακάτω, δεν θα αντέξετε τις συγκινήσεις.
Ήδη η Autohellas παίζει με ένα EV/EBIT 2024 = 10,3 που το growth πάει, πέθανε.
Λειτουργικά η εταιρεία έχει μειωμένα νούμερα.
Να είναι καλά τα μερίσματα από Aegean και Trade Estates.
Για να γνωρίζετε, στο τελευταίο report που έβγαλε η Euroxx για την Aegean προβλέπει ότι το 2026 η Aegean θα έχει ελεύθερες ταμειακές ροές μετά και τις πληρωμές των χρηματοδοτικών μισθώσεων της τάξης των 215 εκ ευρώ.
Αυτό σημαίνει ότι στην τιμή στόχο των 21.07€ θα παίζει με μια απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών της τάξης του 11,31% και με βάση τις εκτιμήσεις της Euroxx θα παίζει με ένα EV/EBITDA 2026e = 5,58.
Ένα ακόμα τεράστιο θετικό για την μετοχή της Aegean είναι ότι δεν φοβάται αλλαγή πολιτικού σκηνικού.
Δηλαδή, εάν έρθει το ΠΑΣΟΚ μπορεί να βάλει έκτακτη φορολόγηση στις τράπεζες, στις εταιρείες ενέργειας, τι θα γίνει με τις διοικήσεις των ΔΕΚΟ, πολλά ρίσκα.
Της Aegean όλα τα αρνητικά είναι ήδη μέσα στην τιμή. Για αυτό ενώ έχει κάνει πάρτι το ελληνικό χρηματιστήριο, το χαρτί θέλει 2€ για να φτάσει στα ψηλά του.
Ξανατονίζουμε, αυτή την στιγμή η Aegean είναι η ΑΠΟΛΥΤΗ ΜΗΧΑΝΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗΣ ΜΕΤΡΗΤΩΝ ΣΕ ΤΙΜΗ ΚΑΤΕΔΑΦΙΣΗΣ ΜΕ ΤΕΡΑΣΤΙΟ GROWTH STORY ΚΑΙ ΜΕ ΠΟΛΥ ΔΥΝΑΤΟ ΧΕΤΖΑΡΙΣΜΑ ΤΗΝ ΠΟΛΥ ΥΨΗΛΗ ΜΕΡΙΣΜΑΤΙΚΗ ΑΠΟΔΟΣΗ.