Η Μorgan Stanley και ο Ioannis Masvoulas επισημαίνουν ότι η Metlen ετοιμάζεται να “ανεβάσει στροφές” ενόψει της καθοριστικής Ημέρας Ενημέρωσης Επενδυτών (CMD) στις 28 Απριλίου, με φόντο τους φιλόδοξους στόχους για σχεδόν διπλασιασμό της λειτουργικής κερδοφορίας (EBITDA) στα €2 δισ. μεσοπρόθεσμα – μια εξέλιξη που ενισχύει το αφήγημα περί επαναεισαγωγής της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE). Η σύσταση για τη μετοχή είναι «υπεραπόδοση» (overweight) με τιμή στόχο τα 48 ευρώ.

H Citi και ο Krishan Agarwal διατηρούν τη σύσταση αγοράς με τιμή στόχο τα 46 ευρώ και εκτιμούν ότι με τη συμφωνία ύψους $815 εκατ. για την πώληση ηλιακής ισχύος 588MW και αποθηκευτικής ικανότητας 1.610MWh στη Χιλή, η Metlen ενισχύει τη στρατηγική της στην περιστροφή ενεργητικού (asset rotation), απελευθερώνοντας κεφάλαια για νέα έργα. Ο οίκος περιμένει την Ημέρα Ενημέρωσης Επενδυτών.

1

H Bank of America και η ομάδα του Jason Fairclough, από την πλευρά τους, ανεβάζουν την τιμή στόχο επίσης στα 48 ευρώ από 44 ευρώ πριν και η σύσταση «αγορά» (buy) διατηρείται. Η BofA τονίζει τον στόχο EBITDA άνω των €2 δισ. μέχρι το 2028 που έθεσε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Metlen, Ευάγγελος Μυτιληναίος, κατά τη διάρκεια διαδικτυακής συνέντευξης (fireside chat) με επενδυτές, λίγες ημέρες πριν από την πολυαναμενόμενη Ημέρα Ενημέρωσης Επενδυτών (CMD) της εταιρείας, στις 28 Απριλίου.

Μεταξύ των βασικών σημείων που ξεχώρισαν οι αναλυτές της BofA είναι τα παρακάτω:

  1. Στόχος EBITDA άνω των €2 δισ. το 2028, με €400 εκατ. να προέρχονται από δύο συγκεκριμένα έργα, για τα οποία αναμένονται περαιτέρω λεπτομέρειες στην επικείμενη παρουσίαση.
  2. Μεταφορά κύριας εισαγωγής στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE). Ο κ. Μυτιληναίος χαρακτήρισε τη μετακίνηση στο LSE ως “φυσική εξέλιξη” δεδομένου του μεγέθους και του διεθνούς προφίλ της Metlen.
  3. Στρατηγική επενδύσεων χωρίς επιβάρυνση ισολογισμού, με έμφαση σε βιώσιμη χρηματοδότηση και αποδοτικότητα.
  4. Η πρόσφατη συμφωνία με τη Rio Tinto χαρακτηρίστηκε από τον CEO ως μία από τις σημαντικότερες στρατηγικές κινήσεις της καριέρας του.
  5. Η δραστηριότητα ενεργειακού trading αφορά μόλις ένα μικρό ποσοστό του κύκλου εργασιών, χωρίς καθόλου proprietary trading (ιδιόχρηστες τοποθετήσεις).

Όπως επισημαίνουν αναλυτές που παρακολουθούν στενά την πορεία της εταιρείας, η επικείμενη μεταφορά της κύριας εισαγωγής στο LSE αποτελεί δυνητικό καταλύτη για αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον. Παράλληλα, η επιχειρηματική στρατηγική της Metlen, που βασίζεται στη σύζευξη ενεργειακού trading και παραγωγής αλουμινίου, εκλαμβάνεται ως καινοτόμο μοντέλο με σημαντικές προοπτικές κερδοφορίας.

Οι επενδυτικοί οίκοι εντοπίζουν τρεις βασικούς καταλύτες για την επόμενη φάση ανάπτυξης της Metlen:

i)Εισαγωγή στο LSE, η οποία αναμένεται να ενισχύσει τη διαπραγματευσιμότητα και την προβολή της μετοχής.

ii)Αύξηση όγκου παραγωγής, μέσα από την επέκταση στη μονάδα αλουμίνας, τη στρατηγική συμμαχία με τη Rio Tinto και τις επενδύσεις στις ΑΠΕ.

iii)  Έκθεση σε εμπορεύματα, με την ομάδα αναλυτών εμπορευμάτων να διατηρεί θετική πρόβλεψη για το αλουμίνιο, με στόχο τα $3.250/τόνο το 2027,  εξέλιξη από την οποία η Metlen αναμένεται να ωφεληθεί σημαντικά.

Με το CMD προ των πυλών, η Metlen ετοιμάζεται να θέσει τις βάσεις για το επόμενο μεγάλο αναπτυξιακό άλμα της, έχοντας ήδη εξασφαλίσει τις βασικές στρατηγικές συμμαχίες και διαμορφώνοντας ισχυρό επενδυτικό αφήγημα για τα επόμενα χρόνια.

Η επόμενη εποχή ανάπτυξης

H Morgan Stanley, σύμφωνα με τις προβλέψεις, επισημαίνει ότι η Metlen στοχεύει να υπερβεί σημαντικά την επίδοση των €1,1 δισ. EBITDA το 2024, ενισχύοντας παράλληλα τις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις της αγοράς – οι οποίες κινούνται σήμερα στα €1,4 δισ. – κατά περίπου 45%. Μια τέτοια επίδοση θα αναβάθμιζε και τη θέση της σε ενδεχόμενη συμμετοχή στον FTSE100, ανεβάζοντάς την από την 60ή στην 41η θέση βάσει προβλεπόμενων κερδών του 2028.

Η επενδυτική ώθηση βασίζεται μεταξύ άλλων σε projects όπως αυτό για αλουμίνα/γάλλιο, που εκτιμάται ότι θα προσφέρουν EBITDA τουλάχιστον €100 εκατ. ετησίως, καθώς και στην ενίσχυση της παρουσίας της εταιρείας στον αμυντικό τομέα – έναν τομέα με προϋπάρχουσα μεν, αλλά συχνά παραγνωρισμένη έκθεση, η οποία αποκτά πλέον νέα δυναμική λόγω της θετικής αποτίμησης αμυντικών μετοχών διεθνώς.

Παράλληλα, αναμένονται νέες πρωτοβουλίες από πλευράς Metlen που θα ενισχύσουν περαιτέρω την αναπτυξιακή της ιστορία. Το ιστορικό της σε αποδοτικότητα κεφαλαίων είναι ήδη ισχυρό – με μέσο ROCE και ROE για την τριετία 2022-2024 στο 17% και 22% αντίστοιχα – και η εταιρεία αναμένεται να εστιάσει σε πέντε βασικούς άξονες κατά την παρουσίαση:

  1. Αναλυτικά σχέδια ανάπτυξης ανά κλάδο (μέταλλα, ενέργεια, άμυνα κ.ά.),
  2. Κεφαλαιουχικές απαιτήσεις,
  3. Απόδοση επενδύσεων,
  4. Επίδραση στον ισολογισμό, με στόχο αναβάθμιση στην κατηγορία Investment Grade,
  5. Απόδοση στους μετόχους, με προβλεπόμενη συνολική απόδοση 5% έως το 2028.

Επιπλέον, αναμένονται διευκρινίσεις για τη στρατηγική της Metlen στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Τα ώριμα έργα της σε Χιλή, Αυστραλία και Ηνωμένο Βασίλειο – με 1 GW ήδη σε λειτουργία και επιπλέον 400 MW υπό κατασκευή – αποτελούν πιθανή πηγή σημαντικών εισροών άνω του €1 δισ. μέσω deals asset rotation εντός του επόμενου 12μήνου.

Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής της Metlen το τελευταίο διάστημα, οι αναλυτές διατηρούν την «Overweight» αξιολόγηση με ισχυρή πεποίθηση, επικαλούμενοι τις προοπτικές σημαντικής αναβάθμισης κερδών και αποτίμησης – ιδίως αν προχωρήσει η εισαγωγή στο LSE.

Η αποτίμηση εξακολουθεί να θεωρείται ελκυστική, με το λόγο EV/EBITDA να υποχωρεί από 7,3 φορές το 2025 σε μόλις 5,4 φορές το 2028, ενώ με βάση το «αισιόδοξο σενάριο» για EBITDA €2 δισ., ο δείκτης πέφτει ακόμα και κάτω από τις 5 μονάδες. Συγκριτικά, οι ολοκληρωμένοι πάροχοι ενέργειας διαπραγματεύονται με 7,7 φορές και η Norsk Hydro με 4,0 φορές.