Η Eurobank Equities και η αναλύτρια Ναταλία Σβύρου Σβυριάδη ανεβάζουν σημαντικά την τιμή στόχο για την Coca-Cola HBC στα €45,00 (από €33,70), αλλά η σύσταση είναι «διακράτηση».

Με ισχυρή ορμή μπήκε στο 2025 η Coca-Cola HBC, έχοντας στις «αποσκευές» της μια θετική χρονιά και ενθαρρυντικές ενδείξεις από τις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Ρωσία και Ουκρανία. Η διοίκηση δίνει καθοδήγηση για αύξηση οργανικού EBIT κατά 7%–11%, στηριζόμενη σε οργανική άνοδο πωλήσεων 6–8%, χάρη σε πειθαρχημένη τιμολογιακή πολιτική και αυστηρό έλεγχο κόστους. Η εταιρεία έχει ήδη εξασφαλίσει περίπου το 60% των αναγκών της σε πρώτες ύλες για το 2025, με την πίεση στο κόστος πωληθέντων ανά κιβώτιο να εκτιμάται σε μονοψήφιο ποσοστό.

1

Θεμέλιο η ισχυρή επίδοση του 2024

Το 2024 έκλεισε με εντυπωσιακά αποτελέσματα: οργανική αύξηση εσόδων κατά 13,8% και EBIT +12,2% σε ετήσια βάση. Όλοι οι τομείς δραστηριότητας κατέγραψαν ανάπτυξη, παρά τις μακροοικονομικές προκλήσεις, με βασικά στηρίγματα τις αυξήσεις τιμών και την αποτελεσματική διαχείριση κόστους. Τα καθαρά προσαρμοσμένα κέρδη ανήλθαν σε €829 εκατ. (+8,5%), ενώ προτείνεται μέρισμα €1,03 ανά μετοχή (+10,8%), με δείκτη διανομής 45,3%.

Αναθεώρηση προβλέψεων προς τα πάνω

Οι αναλυτές αύξησαν την εκτίμησή τους για το EBIT του 2025 κατά περίπου 5%, φτάνοντας τα €1,31 δισ. (+9,9%) σε προβλεπόμενες πωλήσεις €11,6 δισ. (+7,8%). Παρά τις πιο ήπιες πωλήσεις σε όγκο, η τιμολόγηση συνεχίζει να οδηγεί την ανάπτυξη, κυρίως στις αναδυόμενες αγορές. Το περιθώριο EBIT αναμένεται στο 11,3%. Ωστόσο, εμπορικές αναταραχές και αβεβαιότητες στην εφοδιαστική αλυσίδα περιορίζουν την ορατότητα βραχυπρόθεσμα.

Σταθερή μεσοπρόθεσμη προοπτική

Η Coca-Cola HBC παραμένει σε τροχιά ανάπτυξης, με εκτιμώμενο ρυθμό αύξησης EBIT της τάξης του 9% για την περίοδο 2024–2027 και πωλήσεις με ετήσια αύξηση 7%. Η βελτίωση προκύπτει από τον συνδυασμό ισχυρής τιμολόγησης, ανάκαμψης όγκων και ήπιας αύξησης του κόστους. Με τη μείωση των καθαρών χρηματοοικονομικών εξόδων, εκτιμάται πως τα καθαρά κέρδη θα αυξάνονται κατά 10% ετησίως – υπερέχοντας του μέσου όρου των ομοειδών.

Επενδυτική ευελιξία και σταθερές ταμειακές ροές

Η εταιρεία συνεχίζει να επενδύει στρατηγικά, με προγραμματισμένο CAPEX στο 6,5–7,5% των πωλήσεων. Με υψηλή μετατροπή λειτουργικών κερδών σε ταμειακές ροές (FCF >40%), και δείκτη καθαρού δανεισμού/EBITDA κάτω του 1 από το 2025, διατηρεί ευελιξία είτε για αύξηση επιστροφών στους μετόχους είτε για εξαγορές.

Αποτίμηση και προοπτικές

Η μετοχή έχει ήδη ενσωματώσει τις θετικές προσδοκίες για κερδοφορία και πιθανή αποκλιμάκωση στη Ρωσία/Ουκρανία – αγορές που συνεισφέρουν περίπου το 21% των κερδών. Με απόδοση +32% από την αρχή του έτους (έναντι +3% του δείκτη MSCI EU Beverages), το discount έναντι ανταγωνιστών έχει σχεδόν εξαλειφθεί.

Καθώς το τρέχον επίπεδο τιμών φαίνεται να προεξοφλεί τις ταμειακές ροές των επίμαχων δραστηριοτήτων με «φυσιολογικό» προεξοφλητικό επιτόκιο (13–14%), οι αναλυτές βλέπουν περιορισμένα περιθώρια για περαιτέρω αποτίμηση. Παρόλα αυτά, με βάση τις αναθεωρημένες εκτιμήσεις κερδών, τη βελτίωση στο κεφάλαιο κίνησης και την ορατότητα στα κέρδη από τις αγορές της Ρωσίας και Ουκρανίας, η τιμή στόχος αυξάνεται στα €45. Η σύσταση παραμένει “διακράτηση”, κυρίως για λόγους αποτίμησης.

Διαβάστε επίσης:

Εθνική Τράπεζα: Mediobanca και Goldman Sachs διαφωνούν σε σύσταση και τιμή στόχο

Alpha Bank: Γιατί οι αναλυτές αναβαθμίζουν και προτιμούν τη μετοχή της φέτος

Τράπεζα Πειραιώς: Γιατί η αγορά και οι αναλυτές «ποντάρουν» στη μετοχή το 2025