Η UBS και ο Stephan Potgieter βλέπουν ισχυρές πιστωτικές τάσεις και νέα σχέδια που οδηγούν σε αναβαθμίσεις κερδών.

«Ο κλάδος σημειώνει άνοδο 35% φέτος, σε μεγάλο βαθμό σε αντιστοιχία με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, υπεραποδίδοντας έναντι των τραπεζών των αναδυόμενων αγορών (+5%).

1

Πιστεύουμε ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, ιδίως στο πλαίσιο της απόδοσης των δεκαετών ομολόγων στην Ελλάδα που φτάνει το 3,6% (το δημόσιο χρέος αναβαθμίστηκε πρόσφατα από τη Moody’s).

Μετά τα αποτελέσματα και τις σημαντικές κινήσεις των τιμών των μετοχών, βλέπουμε λιγότερο δυναμικό περιθώριο ανόδου τώρα στις ΕΤΕ και Alpha Bank.

Η κορυφαία επιλογή μας είναι η Τράπεζα Πειραιώς (σταθερή κερδοφορία, παραγωγή προμηθειών, ισχυρό καταθετικό franchise και ελκυστική αποτίμηση). Μας αρέσει επίσης η Eurobank (ελκυστική ιστορία περιφερειακής ανάπτυξης με κεφαλαιακή ευελιξία).

Οι συστάσεις είναι για αγορά και στις τέσσερις συστημικές, με την τιμή στόχο της της Τράπεζας Πειραιώς τα 6,30 ευρώ, της Eurobank τα 3,20 ευρώ, της Alpha Bank τα 2,68 ευρώ και της Εθνικής Τράπεζας τα 11,60 ευρώ», επισημαίνει ο Stephan Potgieter.

«Τα αποτελέσματα του 4ου τριμήνου αποκάλυψαν ισχυρές πιστωτικές τάσεις με τα εξυπηρετούμενα επιχειρηματικά δάνεια να αυξάνονται κατά 15,7% σε ετήσια βάση και κατά 8,7% μόνο το 4ο τρίμηνο). Οι διανομές συνέχισαν επίσης να αυξάνονται με την ΕΤΕ να ξεχωρίζει (60% διανομή από το 2025). Αναβαθμίσαμε τα κέρδη για όλες τις τράπεζες, καθώς συνυπολογίσαμε τα νέα λεπτομερή επιχειρηματικά σχέδια.

Οι προοπτικές για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) ήταν καλύτερες από τις αναμενόμενες, ενώ οι τράπεζες καθοδήγησαν επίσης χαμηλότερο κόστος κινδύνου. Η δημιουργία κεφαλαίου παρέμεινε ισχυρή, καθώς οι πληρωμές συνέχισαν να αυξάνονται, καθώς οι τράπεζες στοχεύουν πλέον σε 50% ή περισσότερο από το 2025, με την ΕΤΕ να βρίσκεται στο 60%.

Βλέπουμε περαιτέρω άνοδο των πληρωμών μεσοπρόθεσμα. Οι επαναγορές μετοχών χρησιμοποιούνται επίσης όλο και περισσότερο με την Alpha να φτάνει το 75% των πληρωμών για το 2024, η Eurobank το 43%, η ΕΤΕ το 30% και η Πειραιώς να αποτελεί την εξαίρεση με 100% μέρισμα σε μετρητά», συνεχίζει ο αναλυτής της UBS.

«Ορισμένες δραστηριότητες συγχωνεύσεων και εξαγορών θα καταναλώσουν κεφάλαια. Η Eurobank εξαγόρασε την Ελληνική Τράπεζα (195 μ.β. κεφαλαίου CET1) και διατηρεί κεφάλαια για περαιτέρω εξαγορές (300 μ.β. περίπου), η Alpha Bank ανακοίνωσε την εξαγορά της AstroBank στην Κύπρο (-40 μ.β. κεφαλαίου CET1), διατηρώντας παράλληλα κεφαλαιακή ευελιξία για περαιτέρω εξαγορές και η Πειραιώς ανακοίνωσε την εξαγορά της Εθνικής, μιας ασφαλιστικής εταιρείας στην Ελλάδα, έναντι 600 εκατ. ευρώ (περίπου 150 μ.β κεφαλαίου CET1 με δυνατότητα προαιρετικής μείωσης στις 100 μ.β.). Βλέπουμε σχετικά σταθερά NII κατά την επόμενη τριετία από το υψηλό σημείο πέρυσι, καθώς βλέπουμε κάποια μείωση των NII στο 2025 για την ΕΤΕ (-8% σε ετήσια βάση) και την Πειραιώς (-8%), ενώ η Eurobank επωφελείται από υψηλότερα επιτοκιακά περιθώρια (NIM) στην Κύπρο και τη Βουλγαρία, σε συνδυασμό με την υψηλότερη αναμενόμενη αύξηση των δανείων εκτός Ελλάδας.

Οι προβλέψεις για το NIM έως το 2027 είναι υψηλότερες από ότι αναμέναμε, γεγονός που υποδηλώνει υψηλότερα βιώσιμα ROTEs. Μετά τη συνεχιζόμενη εξυγίανση των NPEs, η καθοδήγηση για το κόστος κινδύνου (COR) αναβαθμίστηκε περαιτέρω. Η Alpha σε 50 μ.β. περίπου, η Eurobank το ίδιο, η ΕΤΕ σε κάτω από 40 μ.β. και η Πειραιώς σε περίπου 40 μ.β.», καταλήγει ο Stephan Potgieter.

Διαβάστε επίσης: 

ΔΙΜΕΑ: Πρόστιμα ύψους 100.750 ευρώ και 1 σύλληψη στο κέντρο της Αθήνας για μαϊμού προϊόντα

Ανατροπή με τις υπερωρίες και την εργασία τις αργίες – Τι αλλάζει, γιατί ευνοούνται εργοδότες κι εργαζόμενοι

THEON: Εξασφαλίζει πρόσθετες παραγγελίες άνω των 50 εκατ. ευρώ το α’ τρίμηνο του 2025