Η  UBS και ο Stephan Potgieter προβλέπουν ότι το νέο επιχειρηματικό σχέδιο αποκαλύπτει άνοδο των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και ισχυρές προσδοκίες για την αύξηση των δανείων με αποτέλεσμα να αυξάνουν την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 6,30 ευρώ από 5,70 ευρώ πριν και τη σύσταση να παραμένει αγορά (buy).

«Τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου ήταν ισχυρά, σε μεγάλο βαθμό όπως αναμενόταν, ενώ το νέο επιχειρηματικό σχέδιο που πρόκειται για το 2028 έχει ως αποτέλεσμα την αναβάθμιση της πρόβλεψής μας για το NII κατά 7% (2028), καθώς το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) είναι πιθανό να εγκατασταθεί σε υψηλότερο επίπεδο (2,6%) και τα εξυπηρετούμενα δάνεια αναμένεται να αυξηθούν κατά 7,5% ετησίως (2024-2028), τα επιχειρηματικά δάνεια κατά 9% ετησίως από μια υψηλή βάση 2024 (+16% σε ετήσια βάση). Τα μεσοπρόθεσμα κέρδη μας είναι συνεπώς 7% περίπου υψηλότερα έως το 2028. Βλέπουμε ότι ο δείκτης αποδοτικότητας RοTE θα φτάσει το 14% έως το 2028 με βάση μια ισχυρή κεφαλαιακή βάση (CET1 16,3%). Η τιμή στόχος μας είναι 10,5% υψηλότερο στα 6,30 ευρώ, καθώς ανεβάζουμε τη βιώσιμη παραδοχή μας για τον δείκτη ROTE (επί CET1 13%) στο 15% (14,2% πριν) και μειώνοντας την παραδοχή μας για το κόστος κεφαλαίου στο 15% (15,5% προηγουμένως)», επισημαίνει ο Potgieter.

1

Επιλογή για 100% μέρισμα σε μετρητά, χωρίς επαναγορά για το 2024

«Με τη διανομή για το 2024 να έχει επιβεβαιωθεί στο 35%, εκπλαγήκαμε που δεν είδαμε καμία επαναγορά με την Πειραιώς να επιλέγει την καταβολή μερίσματος σε μετρητά και με τη διοίκηση να αναφέρει ότι ήθελε να καθιερώσει μια ισχυρή ταμειακή απόδοση ως βάση. Οι επαναγορές θα αξιολογηθούν σε ετήσια βάση στο μέλλον. Μειώσαμε τις παραδοχές μας για τις επαναγορές στο 30% των πληρωμών για τα έτη 2025 και 2026 (εξακολουθεί να είναι στο 50% το ποσοστό των πληρωμών επί των κερδών). Αυτό είναι ο λόγος για τα χαμηλότερα κέρδη ανά μετοχή (ιδίως 2026), ενώ τα κέρδη μας έχουν αναβαθμιστεί. Η μερισματική απόδοση σε μετρητά είναι επίσης υψηλότερη από ότι προηγουμένως», συνεχίζει ο αναλυτής.

Τα βασικά συμπεράσματα από την ανάλυση του νέου επιχειρηματικού σχεδίου

«Από το λεπτομερές guidance καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι οι προοπτικές του NII είναι καλύτερες από τις αναμενόμενες (6% αναβάθμιση έως το 2026), ειδικά καθώς βλέπουν το NIM να διαμορφώνεται στο 2,6% (2028) έναντι του δικού μας για 2,3% προηγουμένως, σε συνδυασμό με την ισχυρότερη αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων, καθοδήγηση 45 δισ. ευρώ έως το 2028, 9% καλύτερα από ότι είχαμε εμείς προβλέψει. Η πρόσφατη αδυναμία της τιμής της μετοχής οφείλεται στην τοποθέτηση 35 εκατ. μετοχών (2,8%) από την Paulson & Co Inc στα €4,58 ανά μετοχή μέσω επιταχυνόμενου βιβλίου προσφορών, ενώ συνεχίζει να παραμένει ο μεγαλύτερος μέτοχος (14%)», καταλήγει ο οίκος.

Διαβάστε επίσης:

Τζον Πόλσον: Γιατί πούλησα μετοχές της Πειραιώς – Στο 14% έπεσε το ποσοστό του στην τράπεζα

Τέμπη: Ποινική δίωξη κατά 3 προσώπων για λάθος βίντεο – Απορρίφφθηκε το πόρισμα Ροντογιάννη για τα ηχητικά με τους διαλόγους μηχανοδηγών

ΟΠΕΚΑ: Αύριο ξεκινούν οι καταβολές των επιδομάτων