Οι πρώτες αντιδράσεις των αναλυτών για τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Τράπεζα Πειραιώς είναι εξαιρετικά θετικές και το βλέμμα στρέφεται τώρα στο conference call όπου θα δοθούν περαιτέρω κατευθυντήριες γραμμές για τα κέρδη, τα μερίσματα και τις συζητήσεις για την Εθνική Ασφαλιστική.

Η Citi και ο Simon Nellis εξηγούν ότι η Τράπεζα Πειραιώς είχε ένα “καλό φινάλε για το 2024”. Η σύσταση είναι αγορά για τη μετοχή με τιμή στόχο στα €5,40. Επισημαίνουν ότι τα καθαρά κέρδη δ’ τριμήνου (πριν από τη δαπάνη του κουπονιού AT1) ύψους €184 εκατ. ήταν -2% έναντι των εκτιμήσεων consensus που συγκέντρωσε η εταιρεία, αλλά +18% πάνω από τις δικές της προβλέψεις.

1

Προσαρμοσμένα για έκτακτα γεγονότα, τα υποκείμενα κέρδη (προ εξόδων κουπονιών AT1) ανήλθαν σε €336 εκατ. (+5% τριμηνιαία, +3% ετησίως) ή +15% πάνω από το consensus και +13% πάνω από την εκτίμηση της Citi.

“Όπως είχε προαναγγελθεί, το τρίμηνο περιελάμβανε σημαντικές έκτακτες δαπάνες που ανήλθαν σε €214 εκατ. (προ φόρων) για πρόωρη συνταξιοδότηση (€39 εκατ.), εξυγίανση ανόργανων NPEs (€150 εκατ.) και φιλανθρωπική δωρεά για την ανέγερση σχολείου (€25 εκατ.).

Η τράπεζα ανακοίνωσε νέους οικονομικούς στόχους έως το 2028, χωρίς αλλαγή στους βραχυπρόθεσμους, π.χ. 2025-2026, στόχους για τα κέρδη ανά μετοχή της τάξεως των €0,8 ή σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητους σε σχέση με το επίπεδο των €0,81 του υποκείμενου ισολογισμού για πέρυσι. Το 2027-2028 τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να αυξηθούν σε €0,9 και €1,1 αντίστοιχα, ενώ το κανονικοποιημένο ROTE στοχεύει μεταξύ 13-14% για την περίοδο 2025-28 σε σύγκριση με το αναφερόμενο επίπεδο του FY24 που ήταν 15%.

Η J.P. Morgan και ο Mehmet Sevim διατηρούν την τιμή στόχο στα €6,20 και τη σύσταση υπεραπόδοση έναντι της αγοράς και εξηγούν για τις προοπτικές και την καθοδήγηση ότι η τράπεζα έχει θέσει νέους στόχους για το 2025-2028, προβλέποντας ότι τα καθαρά έσοδα θα παραμείνουν σε γενικές γραμμές σταθερά στα 1,1 δισ. ευρώ περίπου το 2025-2026 (σύμφωνα με το consensus) και θα υπερβούν τα 1,1 δισ. ευρώ το 2027 (consensus 1,2 δισ. ευρώ) και θα φτάσουν τα 1,3 δισ. ευρώ περίπου το 2028 (δεν υπάρχει consensus).

Η καθοδήγηση αυτή βασίζεται σε μια προσδοκία επιτοκίου Euribor τριών μηνών στο 2,3% περίπου για φέτος (σύμφωνα με την αγορά), περίπου στο 2% το 2026 και περίπου 2,1% τα έτη 2027-2028. «Ειδικότερα, η νέα καθοδήγηση προβλέπει αύξηση των δανείων κατά 8% ετησίως με αυξανόμενη συμβολή της λιανικής, ενώ το κόστος του κινδύνου αναμένεται επίσης να μειωθεί σε χαμηλά επίπεδα 50 μ.β. περίπου το 2026 και περίπου 40 μ.β. μονάδες τα έτη 2027-2028. Αναμένουμε περιορισμένες αναθεωρήσεις στο consensus λόγω της ανακοίνωσης των νέων κερδών», εξηγεί ο Sevim.

H Jefferies και ο Alex Demetriou παραμένουν με σύσταση αγορά και τιμή στόχο τα €5,580, εξηγώντας ότι βλέπουν αναβαθμίσεις σε όλη την περίοδο πρόβλεψης. Το δ’ τρίμηνο ήταν άλλο ένα σταθερό αποτέλεσμα για την Πειραιώς με απόδοση 18,1% και εσωτερική αξία ανά μετοχή αυξημένη κατά 13% σε ετήσια βάση.

Το νέο επιχειρηματικό σχέδιο για την περίοδο 2025-2027 προβλέπει αναβαθμίσεις 10% στα καθαρά κέρδη (4% πάνω από την τρέχουσα εκτίμηση του consensus) σε σχέση με το παλιό guidance. Το μέρισμα των 0,30 ευρώ ισοδυναμεί με απόδοση 6%, με την Πειραιώς να αναμένει ότι αυτή θα αυξηθεί στο 9% σε όλη την περίοδο πρόβλεψης (50% πληρωμή στο μέλλον).

Η Autonomous Research και ο Gabor Kemeny είδαν μικτά αποτελέσματα, αλλά σίγουρη καθοδήγηση από την Τράπεζα Πειραιώς, δίνοντας τιμή στόχο τα €4,41 ευρώ και σύσταση ουδέτερη. Τα δημοσιευμένα κέρδη της Πειραιώς ύψους 184 εκατ. ευρώ περιλάμβαναν μια σειρά από έκτακτες επιβαρύνσεις, αλλά και πάλι ήταν 15% πάνω από το consensus, ενώ τα κανονικοποιημένα κέρδη ύψους 336 εκατ. ευρώ ήταν κατά 10% καλύτερα από το αναμενόμενο.

Η Τράπεζα Πειραιώς καθοδηγεί για σταθερά καθαρά κέρδη ύψους 1,1 δισ. ευρώ για την περίοδο 2025-26, γεγονός που συνεπάγεται άνοδο 5%-4% σε σχέση με το consensus, αντίστοιχα. Η καθοδήγηση προϋποθέτει μικρή πτώση του δείκτη αποδοτικότητας RοTE στο 14% υποθέτοντας χαμηλότερη μόχλευση.

Στο επίκεντρο του conference call οι πληροφορίες που μπορεί να παράσχει η διοίκηση σχετικά με την καθοδήγηση στα καθαρά έσοδα από τόκους, το ενδεχόμενο για περαιτέρω προβλέψεις για κατασχεθέντα περιουσιακά στοιχεία και τυχόν ενημερώσεις σχετικά με την Εθνική Ασφαλιστική.

Διαβάστε επίσης:

ΑΑΔΕ: Επιχείρηση «Πυρετός το Σαββατόβραδο» – Εκτοξεύθηκε ο τζίρος σε 29 νυχτερινά κέντρα μετά τους ελέγχους

Τέμπη: Παραμένουν πλημμεληματικές οι κατηγορίες για στελέχη της Ηellenic Train – Το Συμβούλιο Εφετών Λάρισας απέρριψε αίτημα μετατροπής σε κακούργημα

Συναγερμός στη Λάρνακα: Αναγκαστική προσγείωση αεροσκάφους – Αποβιβάστηκε «ύποπτος» επιβάτης