Η ιταλική επενδυτική τράπεζα Mediobanca και η ομάδα ανάλυσής της υπό τον Alberto Nigro «ποντάρουν» ότι η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς θα προσφέρει υψηλότερες συνολικές μερισματικές αποδόσεις στους μετόχους της σε σχέση με τον υπόλοιπο κλάδο για την περίοδο 2024-2026.

Βάσει των υπολογισμών τους, η αθροιστική μερισματική απόδοση της Τράπεζας Πειραιώς για την τριετία 2024-2026 προβλέπεται να προσεγγίσει το 30%, ενώ για την Εθνική Τράπεζα και την Alpha Bank η αντίστοιχη απόδοση θα είναι ελαφρώς χαμηλότερη. Η συνολική απόδοση της Eurobank είναι κατά 7 πoσοστιαίες μονάδες χαμηλότερη από τον κλάδο και αυτό, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Mediobanca, οφείλεται κυρίως στο χαμηλότερο δείκτη καταβολής που έχεις στις εκτιμήσεις της στο 50% τα έτη 2025-2026, καθώς θεωρεί ότι η τράπεζα προτιμά την επέκταση του ισολογισμού έναντι υψηλότερων ποσοστών πληρωμών.

1

«Η αναβάθμιση της Τράπεζας Πειραιώς σε σύσταση οutperform από neutral με νέα αυξημένη τιμή στόχο στα €5,40, έρχεται αφού η τράπεζα ολοκλήρωσε τη διαδικασία εξυγίανσης και την ανοικοδόμηση σταθερών κεφαλαιακών αποθεμάτων. Βλέπουμε την Tράπεζα Πειραιώς να εστιάζει εκ νέου τη στρατηγική της στην ενίσχυση του επιχειρηματικού της μοντέλου. Παρά την πτώση των επιτοκίων, βλέπουμε ότι η τράπεζα θα είναι σε θέση να επιτύχει έναν δείκτη αποδοτικότητας ενσώματων ιδίων κεφαλαίων της τάξεως του 14% περίπου το επόμενο διάστημα, χάρη στη βελτίωση της λειτουργικής μόχλευσης, το χαμηλότερο κόστος κινδύνου (CoR), την πιθανή περαιτέρω ανάπτυξη και τις ευκαιρίες διαφοροποίησης όπως π.χ. με την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Πιστεύουμε ότι η σταθερή και η διαφοροποιημένη κερδοφορία σε συνδυασμό με τις premium μερισματικές αποδόσεις σε σχέση με τον κλάδο (και τις εγχώριες ομοειδείς τράπεζες) θα πρέπει να πυροδοτήσουν υψηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης, οι οποίο εξακολουθούν να είναι πολύ χαμηλότεροι από τον μέσο όρο του κλάδου στην ΕΕ», προβλέπει ο Nigro και η ομάδα του.

«Μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, η Τράπεζα Πειραιώς εξαρτάται περισσότερο από τις αμοιβές, με περίπου 24% των βασικών εσόδων της να προέρχονται από αυτή την κατηγορία ή 0,8% με 0,9% του συνολικού ενεργητικού, παρόμοια με τις ισπανικές τράπεζες (όπως η BKT και η SAB), αλλά εξακολουθεί να απέχει πολύ από τις ιταλικές τράπεζες (30% με 35%). Η Πειραιώς είναι περισσότερο εκτεθειμένη στην αύξηση των εσόδων από αμοιβές, ενώ το τρίτο τρίμηνο πέρυσι ήταν η τράπεζα που εξαρτάται περισσότερο από τα τέλη, τα οποία αντιπροσωπεύουν το 21% των βασικών εσόδων της και το 0,8% του συνολικού ενεργητικού της. Η Tράπεζα Πειραιώς ακολουθείται από τη Eurobank για την οποία τα έσοδα από αμοιβές αντιπροσωπεύουν το 20% των βασικών εσόδων της και αποφέρουν αποδόσεις 0,62% περίπου επί του συνολικού ενεργητικού. Συγκριτικά, τα έσοδα από αμοιβές ως ποσοστό των βασικών εσόδων των άλλων δύο τραπεζών Alpha Bank και ΕΤΕ είναι στο 18% (0,55% του συνολικού ενεργητικού) και στο 14% (0,56% του συνολικού ενεργητικού). Οι νέες εξαγορές στις δραστηριότητες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και ασφάλισης θα μπορούσαν να επιταχύνουν περαιτέρω αυτή την ανάπτυξη. Η Πειραιώς εξετάζει την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία πιστεύουμε ότι θα μπορούσε να ανεβάσει περαιτέρω τη δημιουργία εσόδων από αμοιβές της τράπεζας», καταλήγει η ιταλική επενδυτική τράπεζα.

Διαβάστε επίσης:

UBS για Τράπεζα Πειραιώς: Η ισχυρή χρονιά επιτρέπει την εξυγίανση του ισολογισμού στο τέταρτο τρίμηνο

Eurobank: Στο 93,47% το ποσοστό της στην Ελληνική Τράπεζα – Υποβάλλει δημόσια πρόταση

Mediobanca: Γιατί επιλέγει Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank έναντι ΕΤΕ και Eurobank