Η ελβετική τράπεζα UBS και ο Stephan Potgieter βλέπουν ισχυρή κερδοφορία στο τέταρτο τρίμηνο για την Τράπεζα Πειραιώς αλλά και €200 εκατ. έκτακτα έξοδα, ενόψει των αποτελεσμάτων που αναμένονται στις 24 Φεβρουαρίου.

«Η αποτίμηση της Τράπεζας Πειραιώς φαίνεται ελκυστική, με δείκτη τιμής προς εσωτερική αξία (P/TNAV) στις 0,76 φορές έναντι δείκτη ROTE 17,5% για το 2024. Η τιμή στόχος μας είναι τα €5,70 και η σύσταση αγορά.

1

Παρά το ράλι φέτος, οι μετοχές παραμένουν σε χαμηλούς πολλαπλασιαστές, με δείκτη forward P/E στις 4,9 φορές και Ρ/TNAV σε 0,67 φορές. Η μερισματική απόδοση, συμπεριλαμβανομένης της επαναγοράς μετοχών, είναι άνω του 10% από το 2025 και μετά», υποστηρίζει ο αναλυτής της UBS.

«Η σταθερή κερδοφορία επιτρέπει στην Πειραιώς να καθαρίσει περαιτέρω τον ισολογισμό της, με έκτακτες επιβαρύνσεις που θα ανέλθουν σε €200 εκατ. το τέταρτο τρίμηνο (προ φόρων), οι οποίες λαμβάνονται κάτω από τη γραμμή, συμπεριλαμβανομένης της συναλλαγής NPE, της πώλησης ανοιγμάτων REO (Real Estate Owned), της πρόβλεψης για το πρόγραμμα εθελούσιας αποχώρησης (VES) και της φιλανθρωπικής συνεισφοράς €25 εκατ. για το κυβερνητικό σχολικό πρόγραμμα.

Είναι σημαντικό ότι, παρά τις έκτακτες αυτές δαπάνες, η διοίκηση εξακολουθεί να επαναλαμβάνει τον στόχο για τα αποδιδόμενα κέρδη σε €1 δισ. περίπου, εκτίμηση που αυξήθηκε πέρυσι από τα 900 εκατ. ευρώ. Αυξάνουμε την εκτίμησή μας για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή για το 2024 κατά 2% στα €0,95 έναντι του στόχου για πάνω από €0,90», εξηγεί ο Potgieter.

«Παρά τα €200 εκατ. έκτακτων στοιχείων που αναμένονται το δ’ τρίμηνο, η Πειραιώς αναμένει ότι ο δείκτης CET1 θα παραμείνει σταθερός στο 14,7%, πολύ πάνω από τον εσωτερικό της στόχο του 13%. Η ρυθμιστική αρχή μείωσε επίσης την απαίτηση του πυλώνα 2 για την Πειραιώς περαιτέρω κατά 10 μονάδες βάσης (μ.β.) από 3,0% σε 2,9%, όπως ανακοινώθηκε τον Δεκέμβριο.

Η εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) παραμένει σταθερή, με τα NII του δ’ τριμήνου να αναμένεται να είναι μόνο ελαφρώς χαμηλότερα από τα NII του γ’ τριμήνου. Τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου, όπως και για τις άλλες τράπεζες, θα συνοδεύονται από επικαιροποίηση του μεσοπρόθεσμου επιχειρηματικού σχεδίου, ενώ η Πειραιώς ανέφερε ότι θα παράσχει τετραετές σχέδιο (2025-2028), προσθέτοντας δύο επιπλέον έτη στο τρέχον σχέδιο (2024-2026). Ιδιαίτερα η καθοδήγηση σχετικά με το NII θα είναι σημαντική, καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια επηρεάζουν, δεδομένης της σχετικά υψηλής ευαισθησίας στα επιτόκια.

Η τρέχουσα καθοδήγησή της υποδεικνύει NII €1,8 δισ. ετησίως περίπου έως το 2026. Με τη διανομή να έχει οριστεί στο 35% για πέρυσι, αυξανόμενη στο 50% για το 2025, αναζητούμε ενδείξεις για το ποσοστό της επαναγοράς μετοχών, που πιθανόν να είναι πιο πολύ προς τα μετρητά στο 2024 και υποθέτουμε 40% της διανομής ως επαναγορά», καταλήγει ο Potgieter.

Διαβάστε επίσης:

Mediobanca: Γιατί επιλέγει Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank έναντι ΕΤΕ και Eurobank

Ο Κώστας Τασούλας νέος Πρόεδρος της Δημοκρατίας με 160 ψήφους

ΣτΕ: Αίρει το πρώτο εμπόδιο για την ολοκλήρωση της ιστορικής συμφωνίας ΕΑΣ και ομίλου CSG