Όπως κάθε χρόνο, ο Ιανουάριος είναι ο μήνας με τα ετήσια report στρατηγικής των αναλυτών στο ΧΑ και τις κορυφαίες επιλογές τους για τη νέα χρονιά. Οι Έλληνες αναλυτές από τις εγχώριες χρηματιστηριακές εταιρείες και τα εγχώρια τμήματα ανάλυσης επιλέγουν τις τραπεζικές μετοχές στο επίκεντρο για το 2025 καθώς και έναν μικρό αριθμό από τις μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες.

Η NBG Securities και οι αναλυτές Βαγγέλης Καρανίκας, Βασίλης Καρναπάτης και Φώτης Κοντονίκας δημοσιοποιήσουν τη στρατηγική τους επί των ελληνικών μετοχών και λαμβάνοντας υπόψη την πρόταση αξίας σε συνδυασμό με τα παραδοσιακά κριτήρια επιλογής, όπως καλά θεμελιώδη μεγέθη, σαφείς διεθνείς προσανατολισμούς, ισχυρούς ισολογισμούς και ελκυστικές αποτιμήσεις, οι κορυφαίες επιλογές για το 2025 είναι οι Metlen και Cenergy Holdings, η Σαράντης, η Motor Oil και η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία παραμένει αδικαιολόγητα υποτιμημένη σε σχέση με τις άλλες ελληνικές τράπεζες. Η NBG Securities πιστεύει ότι η πιθανή προαγωγή του ΧΑ σε καθεστώς αναπτυγμένης αγοράς κάποια στιγμή στα τέλη του 2025/αρχές του 2026 θα μετατραπεί σε βασικό καταλύτη απόδοσης, αυξάνοντας τις παθητικές επενδυτικές ροές προς την αγορά.

1

Οι τιμές στόχοι είναι για τη Metlen τα 51,30 ευρώ και περιθώριο ανόδου 52%, για τη Cenergy Holdings τα 12,50 ευρώ με περιθώριο ανόδου 29%, για τη Σαράντης τα 15,30 ευρώ με περιθώριο ανόδου 34%, για τη Motor Oil τα 31 ευρώ και περιθώριο ανόδου 47% και τέλος, για την Τράπεζα Πειραιώς τα 6,25 ευρώ και περιθώριο ανόδου 49%. Οι συστάσεις είναι υπεραπόδοση έναντι της αγοράς (outperform).

«Πιστεύουμε ότι το επενδυτικό επίκεντρο για τις ελληνικές μετοχές κατά τη διάρκεια αυτού του έτους με πτώση των επιτοκίων θα είναι η αξία, δηλαδή τα υψηλά μερίσματα σε μετρητά ή/και οι μεγάλες επαναγορές μετοχών. Οι ελληνικές τράπεζες, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 58% περίπου του δείκτη MSCI Greece, επανέφεραν τα μερίσματα από πέρυσι με βάση τα καθαρά κέρδη του 2023, και τα μελλοντικά γενναιόδωρα σχέδια πληρωμών τους φαίνεται να υποστηρίζονται καλά από τις βιώσιμες προοπτικές των κερδών τους, τους ισχυρούς δείκτες κεφαλαίου και την επιτάχυνση της απόσβεσης του DTC. Επιπλέον, αναμένουμε ότι πολλές μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες θα συνεχίσουν τις προσοδοφόρες αμοιβές των μετόχων τους, υποστηριζόμενες επίσης από το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης. Συνολικά, οι μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες στη διευρυμένη λίστα κάλυψής μας προσφέρουν μερισματική απόδοση 5% περίπου το 2025, με τις μετοχές των μεταφορών, των τυχερών παιχνιδιών και των διυλιστηρίων να προσφέρουν αποδόσεις άνω του 6,5%», καταλήγει η χρηματιστηριακή.

Η Optima Bank και οι αναλυτές Νέστορας Κάτσιος, Πέτρος Τσούρτης και Νικόλαος Τσελέντης στην έκθεση «Greek Macro & Equity Market Strategy Update Ελλάδα 2025», βλέπουν για την Ελλάδα αξία και σταθερή ανάπτυξη με σημαντική έκπτωση.

«Οι σημαντικές προκλήσεις, κατά την άποψή μας, για το έτος παραμένουν η έγκαιρη απορρόφηση των κονδυλίων της ΕΕ, η έγκαιρη αποκλιμάκωση των επιτοκίων και οι πιθανές εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και ΕΕ. Επίσης, μια σημαντική διόρθωση στις διεθνείς αγορές μετοχών, ιδίως στις ΗΠΑ και οι επίμονοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, κυρίως στον πόλεμο στην Ουκρανία. Ωστόσο, παραμένουμε αισιόδοξοι για το 2025. Οι κορυφαίες επιλογές μας για το 2025 είναι οι εξής: Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank, METLEN, ΔΕΗ και AVAX. Επίσης, λαμβάνοντας υπόψη την υψηλή μερισματική απόδοση και τις αμυντικές τους ιδιότητες, συμπεριλαμβάνουμε στη λίστα παρακολούθησής μας και τις εξής μετοχές: Motor Oil, HELLENiQ ENERGY, ΟΠΑΠ, Jumbo, Aegean Airlines, ΑΔΜΗΕ, Αεροδρόμιο Αθηνών», εξηγεί η Optima Bank.

Κοιτάζοντας προς το 2025, οι προοπτικές για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά παραμένουν θετικές, με βάση τα εξής στοιχεία:

α) την προβλεπόμενη ταχύτερη επέκταση του ελληνικού ΑΕΠ σε σύγκριση με την ΕΕ, (σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, το ελληνικό ΑΕΠ είναι έτοιμο να αυξηθεί κατά 2,3% έναντι 1,5% του μέσου όρου της ΕΕ),

β) την εντατικοποίηση της υλοποίησης των έργων που χρηματοδοτούνται από το RRF,

γ) την πειθαρχημένη δημοσιονομική πολιτική με πρωτογενές πλεόνασμα 2,4% το 2025 και την περαιτέρω μείωση του λόγου δημόσιου χρέους/ΑΕΠ,

δ) τις χαμηλότερες αποδόσεις των ομολόγων, καθώς το ελληνικό χρηματιστήριο προσφέρει πλέον βαθύτερες εκπτώσεις σε σχέση με πέρυσι,

ε) τη μερισματική απόδοση 6,4% το 2025 (Factset), υψηλότερη από τις αντίστοιχες της ΕΕ, παρά τη βαθιά έκπτωση αποτίμησης,

στ) την αύξηση των EPS του ΧΑ στις μετοχές που καλύπτουμε που για το 2025 είναι +5% (από +9% πέρυσι).

Η Piraeus Securities και οι αναλυτές της Νατάσα Ρουμαντζή, Ιάκωβος Κουρτέσης, Γιώργος Βρεκός και Βασίλης Ρουμαντζής παραμένουν συγκρατημένα αισιόδοξοι για το ΧΑ και το 2025, εν μέσω ενός αβέβαιου παγκόσμιου περιβάλλοντος. Οι αναλυτές αναμένουν ότι το ελληνικό χρηματιστήριο θα συνεχίσει να υπεραποδίδει χάρη στον υψηλότερο ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ στην περιοχή της ευρωζώνης και την ευνοϊκή αποτίμηση στις 9,7 φορές τον δείκτη P/E για τις εταιρείες που καλύπτουν και αποτελούν το 85% της συνολικής κεφαλαιοποίησης.

«Μεταξύ των μη χρηματοπιστωτικών εταιρειών, η λίστα των κορυφαίων επιλογών μας περιλαμβάνει τη Motor Oil λόγω της ελκυστικής αποτίμησης της, σε συνδυασμό με μια ιστορικά καλή μερισματική πολιτική, την Titan Cement, καθώς η εισαγωγή στις ΗΠΑ αναμένεται να οδηγήσει σε σταδιακή σύγκλιση της αποτίμησης με τις διεθνείς ομοειδείς εταιρείες, υποστηριζόμενη από έναν παρατεταμένο θετικό κύκλο του κλάδου, τη ΔΕΗ λόγω της ελκυστικής μεσοπρόθεσμης αύξησης των κερδών σε συνδυασμό με την αυξανόμενη μερισματική απόδοση και τη Metlen λόγω της σταθερής δημιουργίας αξίας και των σημαντικών ευκαιριών ανάπτυξης στην ενέργεια και τα μέταλλα. Μεταξύ των μετοχών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, προτιμούμε τη BriQ Properties λόγω του διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου ακινήτων της εταιρείας, της σταθερής ανάπτυξης και της υψηλής δυνητικής απόδοσης στους μετόχους από την άνοδο της τιμής της μετοχής, καθώς αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται με έκπτωση  περίπου 40% στην καθαρή αξία της μετοχής 2025 και υγιή μερισματική απόδοση περίπου 6,0%. Επιπλέον, μας αρέσει η IDEAL Holdings λόγω του επιχειρηματικού μοντέλου δημιουργίας αξίας της εταιρείας, η οποία διαπραγματεύεται σε σημαντική έκπτωση περίπου 30% στην αξία του υφιστάμενου χαρτοφυλακίου της εταιρείας, με περαιτέρω άνοδο από την πρόσφατη εξαγορά της κορυφαίας εταιρείας τροφίμων Μπάρμπα Στάθης», συνεχίζει η χρηματιστηριακή.

«Αναφορικά με τις τράπεζες, αναμένουμε ότι θα ξεχωρίσουν και το 2025, υποστηριζόμενες από την κερδοφορία και τις αποτιμήσεις, που διαπραγματεύονται με discount πάνω από 20% σε σχέση με τους Ευρωπαίους ομολόγους τους και τις αυξημένες πληρωμές προς τους μετόχους. Όσον αφορά τη συνολική διετή απόδοση για τους μετόχους, δηλαδή την αύξηση της τιμής της μετοχής και τη μερισματική απόδοση, η Alpha Bank φαίνεται να προσφέρει την υψηλότερη δυνητική απόδοση έως και 80%, κυρίως από την άνοδο της τιμής της μετοχής λόγω της φθηνής αποτίμησης. Η Eurobank θα μπορούσε να επιστρέψει στους μετόχους περίπου 70%, με μεγάλο μέρος της να προέρχεται από την άνοδο της τιμής της μετοχής λόγω της υψηλής κερδοφορίας της τράπεζας με βιώσιμο ROTE 15%. Η δυνητική απόδοση της ΕΤΕ φαίνεται να είναι χαμηλότερη από αυτή των άλλων δύο τραπεζών, αλλά αρκετά σημαντική, εκτιμώμενη λίγο πάνω από 40%, με μεγάλο μέρος της να προέρχεται από τα μερίσματα», εκτιμά η χρηματιστηριακή.