Η Piraeus Securities και η αναλύτρια Νατάσα Ρουμαντζή πραγματοποιούν κάποιες προσαρμογές στις προβλέψεις τους, κυρίως για τη Eurobank λόγω της αύξησης του ποσοστού συμμετοχής της Ελληνικής Τράπεζας στο 100% έναντι της προηγούμενης παραδοχής τους για 65%, ενώ προχωρούν και την αποτίμηση ένα έτος πιο μπροστά ως το τέλος του 2026.

«Oι συστάσεις για τις τρεις μετοχές είναι υπεραπόδοση (outperform). Θέσαμε τιμή στόχο για τη μετοχή της Alpha Bank στα €2,9 (από €2,6) εφαρμόζοντας πολλαπλασιαστή P/TBVPS στις 0,86 φορές στην ενσώματη λογιστική αξία του 2026.

1

Θέτουμε τιμή στόχο για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας στα €10,2 (από €10,0) εφαρμόζοντας έναν πολλαπλασιαστή P/TBVPS στη μία φορά στην ενσώματη λογιστική αξία του 2026. Θέτουμε τιμή στόχο για τη μετοχή της Eurobank σε €3,7 (από €3,3) εφαρμόζοντας έναν πολλαπλασιαστή P/TBVPS στις 1,3 φορές στην ενσώματη λογιστική αξία του 2026», εξηγεί η αναλύτρια.

«Η περίοδος των αποτελεσμάτων θα ξεκινήσει με την Τράπεζα Πειραιώς, η οποία θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα του 2024 στις 24 Φεβρουαρίου, ακολουθούμενη από τη Eurobank στις 27 Φεβρουαρίου και την Alpha Bank στις 28 Φεβρουαρίου, με την ΕΤΕ να μην έχει ανακοινώσει ακόμη το ημερολόγιο της.

Την ίδια ημέρα, αναμένουμε το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο 2025-2027 και την προτεινόμενη πληρωμή του 2024 μαζί με την κατανομή μεταξύ μερίσματος και επαναγοράς μετοχών.

Η Eurobank και η Τράπεζα Πειραιώς φέρνουν τις Γενικές Συνελεύσεις τους νωρίτερα, δηλαδή η Eurobank στις 30 Μαΐου και η Τράπεζα Πειραιώς τον Απρίλιο. Η Alpha Bank θα πραγματοποιήσει τη γενική συνέλευση των μετόχων της στις 25 Ιουλίου», εξηγεί η επικεφαλής ανάλυσης της Piraeus Securities.

«Οι ελληνικές τράπεζες είχαν δύο θαυμάσιες χρονιές, το 2023 και το 2024, κατά τη διάρκεια των οποίων χρησιμοποίησαν την κερδοφορία για να ολοκληρώσουν την εξυγίανση των δανειακών τους βιβλίων, μειώνοντας τις μελλοντικές χρεώσεις προβλέψεων και δημιουργώντας κεφαλαιακά αποθέματα που θα επιτρέψουν υψηλές πληρωμές στους μετόχους.

Μπαίνοντας στον νέο κύκλο επιτοκίων, η κερδοφορία του 2025-2027 θα βασιστεί στην αύξηση των χορηγήσεων που εκτιμάται σε 5% με 6% ετησίως, με κινητήρια δύναμη την αύξηση του ΑΕΠ κατά τουλάχιστον 2% ετησίως, υποστηριζόμενη από τις επενδύσεις, τον τουρισμό και την κατανάλωση.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) θα υποστηριχθούν από τον δανεισμό και το χαμηλό κόστος χρηματοδότησης και τα τέλη θα αυξηθούν ανάλογα με τον δανεισμό και τις αυξανόμενες δραστηριότητες διαχείρισης πλούτου και τραπεζικής ασφάλισης.

«Για την Alpha Bank στο τέλος του 2026 η τιμή στόχος είναι τα 2,9 ευρώ, ενώ αν ενσωματώσουμε την επαναγορά μετοχών, η τιμή στόχος θα αυξηθεί ελαφρώς στα 3 ευρώ.

Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος είναι τα 10,2 ευρώ στο τέλος του 2026, ενώ ενσωματώνοντας την επαναγορά μετοχών, η τιμή στόχος θα αυξηθεί ελαφρώς στα 10,5 ευρώ.

Για τη Eurobank, η τιμή στόχος είναι τα 3,7 ευρώ στο τέλος του 2026, ενώ ενσωματώνοντας την επαναγορά μετοχών, η τιμή στόχος θα αυξηθεί ελαφρώς στα 3,8 ευρώ.

Μια επαναξιολόγηση των τραπεζικών μετοχών θα προκληθεί επίσης από την αναβάθμιση του ΧΑ σε αναπτυγμένη αγορά, γεγονός που θα οδηγήσει σε χαμηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς που χρησιμοποιείται στην αποτίμηση, υποστηρίζοντας υψηλότερους πολλαπλασιαστές P/TBVPS.

Οι χαμηλές τιμές των μετοχών σε ένα χαμηλό σενάριο αύξησης του ΑΕΠ/υψηλού πληθωρισμού είναι 1,6 ευρώ για την Alpha Bank, 1,8 ευρώ για τη Eurobank και 6,5 ευρώ για την ΕΤΕ.

Όσον αφορά τη συνολική 2ετή απόδοση για τους μετόχους, δηλαδή την αύξηση της τιμής της μετοχής και τη μερισματική απόδοση, η Alpha Bank φαίνεται να προσφέρει την υψηλότερη δυνητική απόδοση έως και 80%, κυρίως από την άνοδο της τιμής της μετοχής λόγω της φθηνής αποτίμησης.

Η Eurobank θα μπορούσε να επιστρέψει στους μετόχους περίπου 70%, με μεγάλο μέρος της να προέρχεται από την άνοδο της τιμής της μετοχής λόγω της υψηλής κερδοφορίας της τράπεζας με βιώσιμο ROTE 15%.

Η δυνητική απόδοση της ΕΤΕ φαίνεται να είναι χαμηλότερη από αυτή των άλλων δύο τραπεζών, αλλά αρκετά σημαντική, εκτιμώμενη σε λίγο πάνω από το 40%, με μεγάλο μέρος της να προέρχεται από τα μερίσματα», καταλήγει η Piraeus Securities.

Διαβάστε επίσης: 

Γιατί οι τράπεζες είπαν όχι στο sell off – Χρηματιστές: «Ανέβηκε η Πειραιώς 7.000%, όπως η… Nvidia»;

HSBC για ελληνικές τράπεζες: Νέες τιμές στόχοι για Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank, υποβαθμίζει την Εθνική Τράπεζα σε Hοld

Τράπεζες: Τι προσφέρει η κάθε μια για το «Σπίτι μου 2»