Πολλαπλά είναι τα οφέλη της επένδυσης της Metlen σε αλουμίνα, βωξίτη και γάλλιο που ανακοίνωσε και πρόκειται να ολοκληρώσει μέχρι το 2027, τόσο για την εταιρεία, που κέρδισε τα διεθνή βλέμματα σε μια περίοδο που είναι στον δρόμο για την είσοδό της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, όσο και για την Ελλάδα και την Ευρώπη.

Για την Ελλάδα η επένδυση έχει βαρύνουσα σημασία, καθώς είναι μια επένδυση στον πρωτογενή τομέα για την παραγωγή εξαγωγικών προϊόντων και ενισχύει τη στρατηγική της θέση στον παγκόσμιο χάρτη καθώς μπαίνει δυνατά στην παραγωγή κρίσιμων μετάλλων.

1

Για την Ευρώπη, η παραγωγή 50 τόνων γαλλίου, από το 2027,  ενισχύει την ασφάλεια εφοδιασμού της, αφού θα καλύψει τις ανάγκες της Ευρώπης σε γάλλιο, ένα μέταλλο με πολύ μεγάλη τιμή (σήμερα αγγίζει το €1εκατ./τόνο), το οποίο, όπως αναφέρεται, αφήνει υψηλά περιθώρια κέρδους, ενώ αποτελεί και ένα από τα πιο σημαντικά στρατηγικά μέταλλα σε Ευρωπαϊκό επίπεδο, σε συνέχεια και από την πρόσφατη διακοπή τροφοδότησης με γάλλιο της Ευρώπης από την Κίνα.

Η εξασφάλιση της παραγωγής γαλλίου εντός της Ευρώπης θωρακίζει την ευρωπαϊκή βιομηχανία από εξωτερικές εξαρτήσεις σε μια εποχή που οι εμπορικοί πόλεμοι μόλις ξεκίνησαν. Το  γάλλιο, πρέπει να σημειωθεί ότι είναι υπο-προϊόν ορισμένων ποιοτήτων βωξίτη (και των ελληνικών) κατά την κατεργασία ραφιναρίσματός τους σε αλουμίνα, με την παραγωγή του να γίνεται σχεδόν αποκλειστικά στη Κίνα. Η απόφαση ωστόσο της Κίνας να επιβάλει περιορισμούς στις εξαγωγές Γαλλίου (Ιούλιος 2023) ανέδειξε την ευαλωτότητα της Δύσης, καθώς και την ανάγκη διαφοροποίησης των πηγών εφοδιασμού.

Με την επένδυση της METLEN, οι ευρωπαϊκές εισαγωγές γαλλίου υποκαθίστανται πλήρως, με αποτέλεσμα να τονωθεί σημαντικά η στρατηγική αυτονομία της Ευρώπης, που απαιτεί μείωση της εξάρτησης από τρίτες χώρες, ώστε να διασφαλιστεί η παραγωγή κρίσιμων τεχνολογιών που εκτείνονται σε ένα ευρύ φάσμα παραγωγής, από την ενεργειακή μετάβαση, έως την άμυνα.

Για την εταιρεία, η σημαντική αυτή νέα επένδυση, ενισχύει την παραγωγική της δυναμικότητα σε μέταλλα αυξανόμενης ζήτησης, δημιουργώντας δυνατότητες μελλοντικών υπεραξιών, από την ανοδική πορεία των τιμών τους. Επίσης, δεσμεύοντας το μίνιμουμ των κεφαλαίων, καθώς η επένδυση είναι επιδοτούμενη αυξάνει την αξία της εταιρείας κατά 1 δισ. ευρώ, σύμφωνα με την αποτίμηση της νέας επένδυσης.

Ταυτόχρονα, τα τρία παραγόμενα μέταλλα, λόγω της αυξανόμενης ζήτησης, αναμένεται να αυξάνουν την τιμή τους τα επόμενα χρόνια.

Η ζήτηση αλουμινίου, η οποία και καθορίζει τη ζήτηση αλουμίνας σε διεθνές επίπεδο, αναπτύσσεται συνεχώς τα τελευταία χρόνια και επειδή οδηγείται κατά κύριο λόγο από τους τομείς των κατασκευών και των αυτοκινήτων, αλλά και από την πορεία των κλάδων συσκευασίας και μηχανημάτων, αναμένεται να συνεχίσει να αναπτύσσεται. Επιπλέον, πολλές κυβερνήσεις ενισχύουν τα κίνητρα για ανάπτυξη υποδομών με σκοπό τη βελτίωση των οικονομικών συνθηκών σε συνδυασμό με παγκόσμιες τάσεις, όπως η στροφή σε ελαφρύτερα οχήματα και για το λόγο αυτό η ζήτηση αλουμινίου αναμένεται ανοδική. Ειδικότερα στην περιοχή άμεσου ενδιαφέροντος της ΜΕΤLEN (Ευρώπη, Β. Αφρική, Μέση Ανατολή και Μαύρη Θάλασσα) αναμένεται ότι το ισοζύγιο προσφοράς-ζήτησης της μεταλλουργικής αλουμίνας θα διατηρηθεί ελλειμματικό και για τα επόμενα χρόνια (σύμφωνα με τα στοιχεία της Wood-Mackenzie, το 2025 το έλλειμα στην Ευρώπη θα είναι πάνω από 2,5Mt, ενώ στην Μέση Ανατολή, Βόρεια Αφρική και Μαύρη Θάλασσα στα 9,5Mt).

Κατ’ επέκταση, η νέα παραγωγή αλουμίνας αναμένεται να καλύψει σημαντική ποσότητα και Γαλλίου, μετά και τις ανακοινώσεις της Κίνας για μείωση των εξαγωγών της.

Tο γάλλιο με τιμή άνω των $700 ανά κιλό σήμερα, έχει αυξηθεί κατά +23,20% σε σχέση με την αρχή του περασμένου έτους. Είναι αυξημένο, ως προς την τιμή του, κατά +120,29% σε σύγκριση με την τιμή των $422,70 ανά κιλό την 1η Ιανουαρίου 2021 και έχει αυξηθεί κατά +212,26% από την 1η Ιανουαρίου 2020 (σε σύγκριση, ο δείκτης S&P 500 έχει αυξηθεί κατά +80,54% στην ίδια περίοδο). Αν πάμε πίσω στην 1η Ιανουαρίου 2018, όταν η τιμή του γαλλίου ήταν $274,37 ανά κιλό, τότε η αύξηση είναι +239,38%.

Πέρα όμως από τις μελλοντικές υπεραξίες, η προσθήκη στο χαρτοφυλάκιό της ακόμη ενός κρίσιμο μετάλλου, αναδεικνύει τη δέσμευση της Metlen στην καινοτομία, τη βιώσιμη ανάπτυξη και την κυκλική οικονομία, ενώ παράλληλα επιβεβαιώνει ότι η εταιρεία μπορεί να έχει πρωταγωνιστικό ρόλο στη μετάβαση προς μια πιο «πράσινη» και ανθεκτική βιομηχανική παραγωγή.

Σε αυτό το πλαίσιο είναι χαρακτηριστικό το σχόλιο της Berenberg, που για πρώτη φορά αναφέρθηκε στη Metlen: “Αυτό φαίνεται σαν ένα εξαιρετικό έργο και όχι μόνο αυξάνει την ικανότητα της Metlen να ενισχύει την καθετοποίηση αλουμινίου αλλά να παράγει και γάλλιο δηλαδή  να είναι στρατηγικός προμηθευτής αυτού του κρίσιμου ορυκτού στην Ευρώπη, παρέχοντας γεωπολιτική ασφάλεια. Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η Metlen είναι μια από τις πιο συναρπαστικές και παραγνωρισμένες ιστορίες μετοχών στην αγορά”

Επιστροφή στην ανάπτυξη μετάλλων

Το επενδυτικό σχέδιο προϋπολογισμού €295,5 εκατ. αποσκοπεί στην επίτευξη συνολικής παραγωγικής δυναμικότητας (σε ετήσια βάση), 2 εκατ. τόνων βωξίτη, 1.265.000 τόνων αλουμίνας (από 865.000 τόνους σήμερα) και 50 ΜΤ Γαλλίου (για πρώτη φορά). Και τα τρία αυτά υλικά περιλαμβάνονται στη λίστα των Κρίσιμων Πρώτων Υλών (Critical Raw materials) της Ευρωπαϊκής Ένωσης και αναμένεται η ένταξη του σχεδίου στις Στρατηγικές Επενδύσεις.

Ο προϋπολογισμός κεφαλαίου περιλαμβάνει πολλά επενδύσεις όπως: ανάπτυξη νέων κοιτασμάτων βωξίτη, νέες εγκαταστάσεις/νέο εξοπλισμό για την παραγωγή γαλλίου, νέες εγκαταστάσεις και επέκταση/εκσυγχρονισμό της παραγωγή αλουμίνας, υποδομές προμήθειας ενέργειας, επέκταση/αναβαθμίσεις λιμανιών και νέες οδικές υποδομές. Η έναρξη παραγωγής βωξίτη αναμένεται το 2026, και η παραγωγή αλουμίνας και γαλλίου αυξάνεται κατά το 2027 και θα λειτουργεί σε πλήρη κλίμακα 2028. Η εταιρεία δεν έχει ακόμη καθοδηγήσει σε συνεισφορά EBITDA, αλλά γνωστοποίησε ένα ενδεικτική αποτίμηση (NPV) για αυτό το έργο ~1 δις €.

Η νέα επένδυση βάζει για πρώτη φορά τον όμιλο στην παραγωγή γαλλίου ενώ αυξάνει την παραγωγή βωξίτη και αλουμίνας σε μια εποχή που η ζήτηση στην αγορά είναι αυξανόμενη. Την ίδια στιγμή το κόστος της θα καλυφθεί σε μεγάλο βαθμό από επιδοτήσεις και ενισχύει την πρωτογενή παραγωγή του ομίλου.

Οι αναλυτές στα σχόλια που έκαναν σε συνέχεια της ανακοίνωσης της METLEN τόνισαν τη σημασία της νέας επένδυσης, και την υψηλή της αποτίμηση, καθώς γίνεται σε μια περίοδο με ανοδική πορεία  της αλουμίνας, ιδιαίτερα το τελευταίο έτος, ενώ νέες προοπτικές δίνει η είσοδος του ομίλου στην παραγωγή γαλλίου.

  Σύμφωνα με την Morgan Stanley  ο συνδυασμός παραγωγής βωξίτη, με την αύξηση της δυνατότητας παραγωγής αλουμίνας και η είσοδος στο γάλλιο θα μπορούσαν να μεταφραστούν σε υψηλά διψήφια ή χαμηλά τριψήφια νούμερα εκ. ευρώ, αύξηση EBITDA ετησίως από το 2028, ανάλογα με τις παραδοχές τιμολόγησης και κόστους.  Σημειώνει επίσης ότι το έργο μπορεί να προσφέρει συναρπαστικές αποδόσεις και μια πολύ σύντομη περίοδο απόσβεσης.

Η επένδυση αναδεικνύει την επιστροφή στην ανάπτυξη των μετάλλων και αναβαθμίζει τη στρατηγική σημασία του εργοστασίου της Αλουμίνιον της Ελλάδος. “Διατηρούμε τη σύσταση overweight με τιμή στόχο τα €47 ανά μετοχή”, αναφέρει σχετικά. Σημειώνεται, ότι το εμβληματικό αυτό έργο  θα υλοποιηθεί στον Άγιο Νικόλαο Βοιωτίας, εντός των ορίων του ιστορικού εργοστασίου «Αλουμίνιον της Ελλάδος», αποτελεί ορόσημο στην ιστορία του Κλάδου Μεταλλουργίας, αφού θα αυξάνει σημαντικά την παραγωγική του δυνατότητα, ενώ πλέον εντάσσει σε βιομηχανική παραγωγή και το Γάλλιο, ένα κρίσιμο υλικό για το μέλλον της Ευρώπης.

Ευάγγελος Μυτιληναίος: Θωρακίζουμε την ευρωπαϊκή βιομηχανία από εξωτερικές εξαρτήσεις

Ο Ευάγγελος Μυτιληναίος, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της METLEN, δήλωσε σχετικά: «Η απόφαση της METLEN να προχωρήσει στην υλοποίηση μιας νέας, εμβληματικής βιομηχανικής επένδυσης  για την παραγωγή βωξίτη, αλουμίνας και Γαλλίου, ενισχύει την αυτάρκεια της Ευρώπης σε κρίσιμες πρώτες ύλες, αλλά και  τη στρατηγική θέση της Ελλάδας στον παγκόσμιο χάρτη. Θωρακίζει ταυτόχρονα την ευρωπαϊκή βιομηχανία από εξωτερικές εξαρτήσεις. Αποδεικνύουμε στην πράξη τη δέσμευσή μας στην καινοτομία, τη βιώσιμη ανάπτυξη και την κυκλική οικονομία, ενώ παράλληλα επιβεβαιώνουμε σταθερά ότι η METLEN μπορεί να έχει πρωταγωνιστικό μας ρόλο στη μετάβαση προς μια πιο «πράσινη» και ανθεκτική βιομηχανική παραγωγή.»