Η Morgan Stanley και η Nida Iqbal στην έκθεσή τους για τις παγκόσμιες τραπεζικές μετοχές για τη νέα χρονιά εκτιμούν ότι οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν υψηλότερη αύξηση των δανείων έναντι των τραπεζών της Ευρωζώνης, με αύξηση 7% κατά μέσο όρο το 2025.

Από την άλλη πλευρά, οι ελληνικέςτράπεζες, είναι πιο ευαίσθητες στις μειώσεις των επιτοκίων, τα οποία αναμένουν στο 1% έως το 2026. Η προτίμησή τους είναι στην Alpha Bank (σύσταση overweight) δεδομένης της χαμηλότερης ευαισθησίας στα επιτόκια και στη Eurobank (σύσταση overweight) με την ιστορία της ανάπτυξης κεφαλαίων. Την ίδια στιγμή, προτείνουν σύσταση ίσης απόδοσης με την αγορά για την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς.

1

«Οι ελληνικές τράπεζες ήταν το προτιμώμενο παιχνίδι μας εντός των τραπεζών της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA) κατά το μεγαλύτερο μέρος του 2024, με υπερεπενδεδυμένη (overweight) θέση αξιολόγησης για τις τέσσερις τράπεζες μέχρι τον Νοέμβριο.

Ωστόσο, με τους οικονομολόγους μας να αναμένουν ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων και ένα τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο 1% ήδη από το 2026, έχουμε γίνει πιο επιλεκτικοί, με τη Eurobank και την Alpha Bank τις δύο βασικές μας συστάσεις overweight και την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς με σύσταση equalweight», εκτιμά η Iqbal.

Παρά ταύτα, συνεχίζει να βλέπει τις ελληνικές τράπεζες να επωφελούνται από:

1) μια συγκριτικά ισχυρή μακροοικονομική προοπτική, καθώς οι οικονομολόγοι αναμένουν αύξηση του ΑΕΠ στην Ελλάδα κατά 2,2-1,8% το 2025-2026 και υπεραπόδοση έναντι της ζώνης του ευρώ (1,0% και 1,1%, αντίστοιχα),

2) την απόδοση της δυναμικής αύξησης των δανείων που θα συνεχίσει να υποστηρίζεται από τα κεφάλαια RRF, την ανάκαμψη των επενδύσεων και τα ισχυρά μακροοικονομικά μεγέθη, οδηγώντας το μέσο όρο αύξησης στο 7% για την περίοδο 2024-2026,

3) την αύξηση του καθαρού εσόδου από τόκους που (NII) αναμένεται να είναι αργή το 2025, καθώς αρχίζει ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων, αλλά η βάση είναι υψηλότερη, δεδομένης της σταθερής επέκτασης του περιθωρίου κέρδους λόγω των χαμηλών beta καταθέσεων,

4) τα NPEs που είναι σε μονοψήφιο ποσοστό και η ποιότητα στο ενεργητικό παραμένει ανθεκτική.

Προτιμώμενες μετοχές από τον εγχώριο κλάδο

«Η Alpha Bank διαπραγματεύεται με δείκτη P/TBV στις 0,5 φορές το 2026 (σύμφωνα με το consensus και τους δικούς μας αριθμούς) για ένα δείκτη αποδοτικότητας RoTE 10,6% και μια μέση μερισματική απόδοση 9,7% την περίοδο 2024-2026.

Προσθέστε σε αυτό το διαρθρωτικό χαρτοφυλάκιο αντιστάθμισης που έχει η Alpha Bank, το οποίο θα πρέπει να μετριάσει τα πλήγματα στο NII στο μέλλον και θεωρούμε ότι η τράπεζα είναι σε καλή θέση για να υπερασπιστεί τα περιθώρια κέρδους της σε ένα περιβάλλον μείωσης των επιτοκίων.

Επίσης, διατηρούμε σύσταση overweight στη Eurobank, καθώς βλέπουμε περιθώρια ανόδου από την κεφαλαιακή ανάπτυξη (από την ανόργανη ανάπτυξη), τις συνέργειες από την ενσωμάτωση της Ελληνικής Τράπεζας και την υψηλότερη ανθεκτικότητα των κερδών σε σύγκριση με την Πειραιώς και την Εθνική Τράπεζα», καταλήγει η αναλύτρια του οίκου.

Διαβάστε επίσης:

Alpha Bank: Πώς διαμορφώνονται οι συνθήκες για περαιτέρω αποκλιμάκωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ

Αυτό είναι το νέο υπερηχητικό αεροσκάφος που μπορεί να πετάξει από το Λονδίνο στη Νέα Υόρκη σε λιγότερο από 2 Ώρες!

Richemont: Εκτοξεύτηκαν οι πωλήσεις της ιδιοκτήτριας του Cartier – Προτίμηση στα luxury κοσμήματα τις γιορτές