Η ΑΧΙΑ και οι αναλυτές της Στάθης Κάπαρης, Χριστιάνα Τσουκαλά και Κωνσταντίνος Ζούζουλας ξεκινούν την αξιολόγηση της Titan Cement με σύσταση αγορά (buy) και τιμή-στόχο τα 53,00 ευρώ ανά μετοχή προσφέροντας 36% ανοδικό περιθώριο από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.

Το αισιόδοξο σενάριο (Blue-Sky) της τιμής-στόχου είναι τα 58,3 ευρώ ανά μετοχή, προσφέροντας άνοδο 50% από τα τρέχοντα επίπεδα. Στο απαισιόδοξο σενάριο (Grey-Sky), η τιμή-στόχος πέφτει στα 34,9 ευρώ ανά μετοχή, δίνοντας μόλις 10% περιθώριο πτώσης από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.

1

Η Titan Cement ανακοίνωσε την πρόθεσή του να εισαγάγει τις δραστηριότητες στις ΗΠΑ που αντιπροσωπεύουν περίπου το 60% του συνολικού EBITDA στο αμερικανικό χρηματιστήριο το πρώτο τρίμηνο του 2025, πουλώντας ένα μερίδιο 15% έως 25% στη διαδικασία.

Αυτό θα λειτουργήσει για να αναδείξει την απόκλιση στην αποτίμηση μεταξύ της Τιτάν και των ομοειδών εταιρειών που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ και διαπραγματεύονται με σημαντικά υψηλότερους συντελεστές αποτίμησης.

Η δυναμική της αγοράς τσιμέντου των ΗΠΑ είναι ισχυρή, με υψηλή ζήτηση λόγω της συνεχιζόμενης εσωτερικής μετανάστευσης και το αυξανόμενο μείγμα προς κτίρια κατοικιών από τσιμέντο και τούβλα, ενώ η προσφορά είναι περιορισμένη δεδομένου ότι οι νέες προσθήκες παραγωγικής ικανότητας τσιμέντου είναι ως γνωστόν δύσκολες λόγω των αυστηρών περιβαλλοντικών κανονισμών.

Η ζήτηση στην Ελλάδα αναμένεται να παραμείνει ισχυρή για τα επόμενα χρόνια, δεδομένων των υψηλών αναγκών για κατασκευές στη χώρα μετά από σχεδόν 12 χρόνια ύφεσης. Η ζήτηση έρχεται με υψηλότερα περιθώρια κέρδους έναντι των εξαγωγών, οπότε οι αναλυτές της ΑΧΙΑ θα περίμεναν αυξανόμενη κερδοφορία από τις ελληνικές δραστηριότητες τα επόμενα χρόνια.

«Αναμένουμε ότι η Titan Cement θα σημειώσει αύξηση των εσόδων της κατά 1,7% σε ετήσια βάση το 2024 στα 2,589 εκατ. ευρώ με EBITDA αύξηση 8,8% σε ετήσια βάση στα 587,6 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη στα 305,7 εκατ. ευρώ 13,8% υψηλότερα σε σχέση με το 2023.

Για την περίοδο 2023-2029, προβλέπουμε 3,6% μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης στα EBITDA και 4,8% μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης επί του καθαρού εισοδήματος αντίστοιχα, λόγω της σταθερής ζήτησης και της τιμολόγησης. Παρά τις αυξημένες δαπάνες τα τελευταία χρόνια ως απάντηση στις περιβαλλοντικές προκλήσεις του κλάδου και για την καλύτερη τοποθέτησή του για την επόμενη ημέρα, η μόχλευση του Τιτάνα παραμένει χαμηλή και εκτιμάται σε 1,1 φορές το καθαρό χρέος προς EBITDA για το 2024.

Η χαμηλή μόχλευση και η πολύ ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών είναι τα χαρακτηριστικά του ομίλου. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές της Τιτάν αυξάνονται. Αυτό είναι ένας συνδυασμός της αύξησης των EBITDA σε συνδυασμό με τη μείωση των αναγκών για επενδύσεις μετά το 2027.

Αυτές οι ταμειακές ροές είναι επαρκείς για να μειώσουν σημαντικά το καθαρό χρέος, χρηματοδοτώντας παράλληλα τη διανομή μερίσματος που αυξάνεται στο 12% και ενδεχομένως τις επαναγορές.

Επιπλέον, μετά την εισαγωγή στις ΗΠΑ και την πώληση μετοχών, η Τιτάν θα λάβει 400-700 εκατ. ευρώ σε μετρητά. Προς το παρόν δεν το συμπεριλαμβάνουμε αυτό στη μοντελοποίησή μας», καταλήγουν οι αναλυτές της ΑΧΙΑ.

Διαβάστε επίσης:

Optima Bank για ΔΕΗ: «Αλεξίσφαιρη» στις κρίσεις και κορυφαία επιλογή για το 2025

Citi: Η Metlen στις Top 3 επιλογές για το 2025 – Βλέπει άνοδο 40%

ΓΕΚ Τέρνα: Γιατί τέσσερις εκθέσεις αναλυτών δίνουν τιμή στόχο για τη μετοχή έως τα 27,4 ευρώ