ΓΕΚ Τέρνα: Γιατί τέσσερις εκθέσεις αναλυτών δίνουν τιμή στόχο για τη μετοχή έως τα 27,4 ευρώ

To placement που πραγματοποίησε η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εκπέμπει πολλαπλά θετικά μηνύματα για τον όμιλο με 2,6 εκατ. μετοχές να περνούν από τα χέρια του Latsco Family Office σε διεθνείς επενδυτές, στον Πρόεδρο και Διευθύνοντα Σύμβουλο του Ομίλου κ. Γιώργου Περιστέρη και σε άλλα υψηλόβαθμα στελέχη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ. 

Η τιμή των 18 ευρώ ανά μετοχή, κοντά στο υψηλό 25ετίας της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, και η απόφαση του κ. Γιώργου Περιστέρη να αγοράσει τις μετοχές αποτελούν ισχυρό σήμα για τη δίκαιη αξία της μετοχής και τα περιθώρια ανόδου της τα επόμενα έτη. Είναι εμφανές στην αγορά και στο  ΧΑ ότι τα ισχυρά χέρια που απέκτησαν τις μετοχές της ΓΕΚ Τέρνα έχουν εμπιστοσύνη στις προοπτικές και το μέλλον του ομίλου. Το μήνυμα που στέλνει ο κ. Περιστέρης με την αγορά των 600.000 μετοχών είναι πολλαπλό και σε όλα τα μέτωπα ότι ο όμιλος είναι πανίσχυρος και έτοιμος να πρωταγωνιστήσει.

Σε αυτό το συμπέρασμα συνηγορούν και οι αναλύσεις των τμημάτων ανάλυσης των χρηματιστηριακών εταιρειών που δίνουν τιμές στόχους για τη μετοχή του ομίλου της ΓΕΚ Τέρνα έως και στα 27,4 ευρώ ανά μετοχή.

H Pantelakis Securities και οι αναλυτές Βασίλης Κόλλιας και Πάρης Μαντζαβράς εκτιμούν ότι η δίκαιη αποτίμηση για τον όμιλο της ΓΕΚ Τέρνα είναι στα 27 ευρώ ανά μετοχή με τη σύσταση να είναι υπεραπόδοση έναντι της αγοράς (overweight), με το περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα να προσεγγίζει το 50%. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων του ομίλου της ΓΕΚ είναι βαθιά υποτιμημένο. Ο όμιλος έχει πλέον στραφεί στρατηγικά προς τις εμβληματικές παραχωρήσεις, συγκεντρώνοντας ένα χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων υποδομής υψηλής ποιότητας με πάνω από 25ετή υπολειπόμενη διάρκεια ζωής κατά μέσο όρο. Ο όμιλος έχει δημιουργήσει ένα ισχυρό ταμείο ύψους 3,1 δισ. ευρώ, μέσω της πρόσφατης πώλησης της Τέρνα Ενεργειακής που κατέχει το 36,6% (880 εκατ. ευρώ), των μετρητών της μητρικής (0,6 δισ. ευρώ), μη αναληφθέντων τραπεζικών διευκολύνσεων (1 δισ. ευρώ), καθώς και των εσόδων του 2024-28 από τις επιχειρήσεις (0,6 δισ. ευρώ). Με ανεκτέλεστο υπόλοιπο ύψους 5 δισ. ευρώ θα έχει πωλήσεις περίπου 1,5 δισ. ευρώ ετησίως έως το 2028, με περιθώρια κέρδους 10% (15% για τα δικά του έργα).

H AXIA και οι αναλυτές Κωνσταντίνος Ζούζουλας και Χριστιάνα Τσουκαλά επισημαίνουν ότι είναι σημαντικό ότι εστιάζοντας στον καθαρό δανεισμό proforma και παρά την εξαγορά της Αττικής Οδού, ο καθαρός δανεισμός σε σχέση με το επιτόκιο EBITDA εγκαθίσταται σε άνετα επίπεδα σε 5,5 φορές. Οι αναλυτές διατηρούν τη σύσταση αγορά για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με τιμή στόχο τα 27,4 ευρώ ανά μετοχή. Συνολικά, είναι σημαντικό ότι το συνολικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραμένει υψηλό, στα 5 δισ. ευρώ, με το 65% των έργων να αφορά σε ίδια έργα και παραχωρήσεις, διασφαλίζοντας τη συνέχιση, μακροπρόθεσμα, των υψηλών περιθωρίων κέρδους. Όσον αφορά την πτώση της κερδοφορίας της συμβατικής ενέργειας, αυτή είναι σύμφωνη με τις προσδοκίες, αν και οι επιδόσεις δείχνουν μια υγιή κερδοφορία για το σύνολο του έτους, άνω των 100 εκατ. ευρώ adj. EBITDA.

Η Eurobank Equities και ο αναλυτής Νίκος Αθανασούλιας στο πρώτο δεκαήμερο του Νοεμβρίου ξεκίνησαν εκ νέου την κάλυψη της μετοχής της ΓΕΚ Τέρνα με σύσταση αγοράς και τιμή στόχο τα 23,40 ευρώ. «Η ουσιαστική επαναφορά των αριθμών παραχωρήσεων θα οδηγήσει σε μια επιβλητική αύξηση 38% στα EBITDA του ομίλου το 2025 (μετά από +9% το 2024, proforma για την πώληση της Terna Energy) και 11% το 2026, ένα συναρπαστικό +17% περίπου μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης. Η έναρξη κάλυψης της μετοχής, με σύσταση αγοράς (buy) και τιμή στόχο τα €23,4, υποδεικνύει άνω του 35% περιθώριο ανόδου που δικαιολογεί την αγορά και τοποθετεί την ΓΕΚ σε αποτίμηση περίπου 8,7 φορές το 2026 σε όρους EV/EBITDA, δηλαδή σε premium έναντι της τρέχουσας αποτίμησης της ευρύτερης ομάδας ομολόγων που αξίζει, κατά την άποψή μας, από την πολύ ανώτερη ανάπτυξη και την ορατή ροή ταμειακών ροών που θα πρέπει να βοηθήσει τον όμιλο να επαναξιολογηθεί σε ένα επίπεδο πιο κοντά σε άλλα έργα υποδομής (π.χ. αεροδρόμια με 9 με 10 φορές τον δείκτη EV/EBITDA, παραχωρησιούχοι σε διψήφιο επίπεδο)», εξηγεί ο Αθανασούλιας.

Tέλος, στο Τrader’s Book που δημοσιεύθηκε στο mononews.gr και υπογράφηκε από τον Νίκο Καυκά, πιστοποιημένο αναλυτή μετοχών και αγοράς για λογαριασμό του mononews.gr, η τιμή στόχος για τους επόμενους 12 μήνες διαμορφώνεται στα 22,56 ευρώ ανά μετοχή, έχοντας ωστόσο, ενσωματώσει μια έκπτωση 10% ώστε να καλυφθούν πιθανές φυσιολογικές αστοχίες στις εκτιμήσεις του, αλλά παράλληλα υπερτονίστηκε ότι ο τίτλος έχει σημαντικά περιθώρια αναβάθμισης. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι για την δύσκολη διετία 2025-2026 τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) θα κινηθούν κατά μέσο όρο 2,5 φορές υψηλότερα από τα έξοδα τόκων, επίπεδο που υποδηλώνει χρηματοοικονομική υγεία.

Η ΓΕΚ Τέρνα αποτελεί έναν πλήρως καθετοποιημένο και διαφοροποιημένο όμιλο υποδομών, ηγέτη πλέον στον τομέα των παραχωρήσεων λειτουργώντας πάνω από 1.800 χλμ εθνικών αυτοκινητοδρόμων με μέση υπολειπόμενη διάρκεια λειτουργίας 25 έτη, αλλά και τον μεγαλύτερο κατασκευαστή της χώρας με ανεκτέλεστο 5 δισ. ευρώ του οποίου το 60% περίπου των έργων είναι ιδιοκτησίας του.

Διαβάστε επίσης

Pantelakis για ΓΕΚ Τέρνα: Δίκαιη αποτίμηση της μετοχής τα 27 ευρώ, περιθώριο ανόδου 50%