Η επενδυτική τράπεζα Axia και οι αναλυτές Ελένη Ισμαήλου και Κωνσταντίνος Ζούζουλας εκτιμούν ότι τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου θα πρέπει να λειτουργήσουν ως υπενθύμιση ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν υποτιμημένες με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη τους.

Οι αναλυτές διατηρούν τις συστάσεις αγορά (buy) και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, με τιμές στόχους για την Apha Bank τα 2,50 ευρώ, τη Eurobank τα 3,00 ευρώ, την Εθνική Τράπεζα τα 10,50 ευρώ και την Τράπεζα Πειραιώς τα 5,30 ευρώ.

Η δυναμική που παρατηρείται μέχρι στιγμής το 2024 έχει ενισχύσει την εμπιστοσύνη στον ελληνικό τραπεζικό τομέα για τις προοπτικές του για τα επόμενα τρία χρόνια.

Τα ισχυρά αποτελέσματά του δημιουργούν τις προϋποθέσεις για πιθανές ανοδικές αναθεωρήσεις στα επιχειρηματικά σχέδια των τραπεζών για τα έτη 2025-2027, όπως αποδεικνύεται από τους πρόσφατα ανακοινωθέντες στόχους για φέτος, σηματοδοτώντας την πιθανότητα αναβαθμίσεων του consensus στο μέλλον.

«Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν τα σταθερά θεμελιώδη μεγέθη που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω άνοδο, καθώς οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με μέσο όρο P/B για το 2025 στις 0,64 φορές που αντιστοιχεί σε μέση μερισματική απόδοση 10%, καθιστώντας τον κλάδο πιο ελκυστικό έναντι των τραπεζών της ΕΕ. Οι τράπεζες στην ΕΕ διαπραγματεύονται σε μέσο όρο P/B στις 0,75 φορές για μερισματική απόδοση 7,54% (λαμβάνοντας υπόψη όλες τις τράπεζες του δείκτη SX7P). Οι προβλέψεις δείχνουν ότι το καθαρό έσοδο από τόκους (NII) θα επιδείξει ανθεκτικότητα ακόμη και όταν τα επιτόκια μειωθούν, ενώ τα έσοδα από αμοιβές και προμήθειες έχουν ήδη καταστεί βασική εστίαση στις προβλέψεις», εξηγούν οι αναλυτές της ΑΧΙΑ.

«Επιπρόσθετα, το κόστος της εξομάλυνσης του κινδύνου κερδίζει έδαφος, με την πιστωτική επέκταση να αναδεικνύεται σε κρίσιμη συνιστώσα του αφηγήματος ανάπτυξης για τις ελληνικές τράπεζες. Οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω της ενίσχυσης της αξίας, με επιτάχυνση των δεικτών διανομής για να φτάσουν ακόμη και το 50% από τα κέρδη του 2024 που θα μοιραστούν μεταξύ μετρητών και επαναγοράς μετοχών. Τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου καταδεικνύουν τα σταθερά θεμελιώδη στοιχεία που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω άνοδο. Θα επικαιροποιήσουμε τις εκτιμήσεις μας φέτος και για τα επόμενα έτη και θα επανέλθουμε με τις νέες προσαρμοσμένες εκτιμήσεις και τις τιμές στόχους μας», επισημαίνει το δίδυμο της ΑΧΙΑ.

Ελένη Ισμαήλου, AXIA
Κωνσταντίνος Ζούζουλας, AXIA

«Βάσει των ισχυρών αποτελεσμάτων φέτος, πιστεύουμε ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν θέσει στέρεα θεμέλια για βιώσιμη ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια, ενώ παράλληλα δημιουργούν ευκαιρίες για την επιτάχυνση των αποδόσεων των μετόχων και βελτιστοποίηση των κεφαλαιακών δομών. Τα βασικά στοιχεία από το γ’ τρίμηνο περιλαμβάνουν ανθεκτική παραγωγή καθαρού εισοδήματος από τόκους, που αντανακλά αποτελεσματικές στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου, παράλληλα με το ομαλοποιημένο κόστος κινδύνου, τη συνεπή πιστωτική επέκταση και την ισχυρή παραγωγή κεφαλαίου. Αυτοί οι παράγοντες τοποθετούν τις τράπεζες σε θέση να ενισχύσουν τις αποδόσεις των μετόχων και να βελτιστοποιήσουν τις κεφαλαιακές δομές, υποστηριζόμενες από την ταχύτερη απόσβεση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs)», καταλήγουν οι αναλυτές.

Διαβάστε επίσης

Axia για Cenergy Holdings: Επενδύοντας στην ενεργειακή μετάβαση