Morgan Stanley για Mytilineos: Η σημασία του rebranding σε «Metlen»

H Morgan Stanley και ο Ioannis Masvoulas σχολιάζουν τα σημαντικότερα σημεία της ετήσιας γενικής συνέλευσης του 2024 του ομίλου Mytilineos, η οποία περιλάμβανε ενημέρωση σχετικά με τις προοπτικές για τα κέρδη, όπου δεν υπήρξαν εκπλήξεις, καθώς και τις πρωτοβουλίες της για την εισαγωγή μετοχών και το rebranding, συμπεριλαμβανομένης της προτεινόμενης μετονομασίας του ομίλου σε “Metlen“.

Η τιμή στόχος για τη μετοχή της Mytilineos είναι στα 46 ευρώ, με τη σύσταση να διατηρείται σε overweight (υπεραπόδοση). Το περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα ξεπερνά το 25% και μαζί με τη μερισματική απόδοση προσεγγίζει το 30%.

Αναφορικά με τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές κερδών, αυτές ήταν όπως αναμενόταν: Με βάση τις σημερινές συνθήκες, η Mytilineos βλέπει την κερδοφορία EBITDA στα 1 με 1,2 δισ. ευρώ το έτος (consensus για φέτος και εκτίμηση της MS στα 1,1 δισ. ευρώ) και καθαρά κέρδη στα 700 εκατ. ευρώ φέτος (consensus στα 690 εκατ. ευρώ, εκτίμηση MS 710 εκατ. ευρώ), υποθέτοντας ότι δεν θα υπάρξουν απρόβλεπτα γεγονότα.

Πιο μακροπρόθεσμα, η διοίκηση βλέπει την προοπτική περαιτέρω αύξησης των κερδών καθώς ωριμάζουν τα οργανικά έργα και ανάλογα με τις συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών.

Για τα κέρδη από τις επιχειρήσεων μετάλλων, ο Masvoulas αναφέρει ότι η πρόσφατη άνοδος των τιμών του LME (Χρηματιστήριο Μετάλλων Λονδίνου) θα οδηγήσει σε κερδοφορία μεταγενέστερα, δεδομένης της δομής των συμβάσεων και της εκτεταμένης δραστηριότητας αντιστάθμισης κινδύνου.

Η τελευταία επιτρέπει στον Όμιλο να ‘κλειδώσει’ υψηλότερες τιμές αλουμινίου πολύ πέραν του 2024, στηρίζοντας τη μεσομακροπρόθεσμη κερδοφορία της. Περαιτέρω, η διοίκηση υπογράμμισε τη στενότητα στον βωξίτη και την αλουμίνα, ως βασικό παράγοντα της πρόσφατης ανόδου των τιμών των μετάλλων.

Αυτό το σκηνικό τοποθετεί την εταιρεία σε καλή θέση μετά την εξαγορά της Imerys Bauxite και την πρόσφατη επένδυση στη Γκάνα για την εξασφάλιση άδειας έρευνας βωξίτη.

Αναφορικά με την εισαγωγή μετοχών και τη μετονομασία της εταιρείας, η διοίκηση επανέλαβε την προτίμησή της για είσοδο των μετοχών στο LSE μεταξύ των διεθνών χρηματιστηρίων, διατηρώντας παράλληλα την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

Υπογράμμισε την πολυπλοκότητα του εγχειρήματος και ελπίζει ότι η διαδικασία θα ολοκληρωθεί εντός του 2025. Επιπλέον, η διοίκηση παρουσίασε σχέδια για την αλλαγή της επωνυμίας του ομίλου σε “Metlen”, δεδομένης της εστίασής του στα μέταλλα και την ενέργεια.

Τέλος, στο τμήμα των κατασκευών και παραχωρήσεων, ήτοι στον τρίτο επιχειρηματικό τομέα του ομίλου, ο οποίος περιλαμβάνει την κατασκευαστική εταιρεία Metka, έχουμε EBITDA στα 20 με 25 εκατ. ευρώ το 2023, το οποίο δυνητικά μπορεί να διπλασιαστεί το 2024 και να διπλασιαστεί εκ νέου το 2025 (έναντι εκτίμησης της MS σε σταθερά 20-25 εκατ. ευρώ το 2024-2025).

Διαβάστε επίσης: 

Ευάγγελος Μυτιληναίος: O Mytilineos γίνεται METLEN – Θα κατακτήσουμε νέες κορυφές

ΕΛΠΕ: Το νέο placement του 20%, η Mytilineos, o Μητσοτάκης και ο Λάτσης – Όλο το παρασκήνιο

Mytilineos: Deal για δύο 10ετή PPAs με την Keppel DC REIT για Data Centers στο Δουβλίνο