Οι αναλυτές αναμένεται να αναβαθμίσουν στο επόμενο διάστημα τις τιμές στόχους τους για τη μετοχή του ΟΠΑΠ, καθώς ο Οργανισμός όχι μόνο φαίνεται ότι «σφίζει» από χρηματοοικονομική υγεία, αλλά είναι και της άποψης να επιστρέφει στους μετόχους του το σύνολο των ταμειακών ροών που δημιουργεί.

Η J.P. Morgan και η Estelle Weingrod, η οποία είχε ξεκινήσει την έναρξη κάλυψης του ΟΠΑΠ επιφυλακτικά και με ουδέτερη σύσταση, πλέον έχει θέσει τιμή στόχο στα 20 ευρώ και σύσταση υπεραπόδοσης έναντι της αγοράς (overweight).

1

Η ίδια θεωρεί θετική έκπληξη την έξτρα επιστροφή κεφαλαίου των 0,25 ευρώ ανά μετοχή. «Αν και δεν αποτελεί έκπληξη, οι προοπτικές εμφανίστηκαν ως λίγο συντηρητικές, κατά την άποψή μας, αν και σε γενικές γραμμές είναι σύμφωνες με τις εκτιμήσεις της αγοράς. Συνολικά, βλέπουμε τις ανακοινώσεις ως ενθαρρυντικές, καταδεικνύοντας την ισχύ του συνολικού επιχειρηματικού μοντέλου του ΟΠΑΠ με χαρακτηριστικά όπως: ανθεκτικότητα του λιανικού εμπορίου, ηγετική θέση στο διαδίκτυο, ισχυρές αποδόσεις κεφαλαίου και ισχυρό ισολογισμό», εξηγεί η Weingrod.

H αναλύτρια θεωρεί ότι φέτος ο ΟΠΑΠ θα δώσει μέρισμα 1,58 ευρώ το οποίο είναι μερισματική απόδοση άνω του 9%, ενώ τα 1,85 ευρώ του 2023 φτάνουν το 11%. Αυτά προστίθενται στο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους €150 εκατ. που ανακοινώθηκε στο πρώτο εξάμηνο, με €52,5 εκατ. που έχουν ήδη ολοκληρωθεί. Τα ταμειακά διαθέσιμα στο τέλος του δ’ τριμήνου ανήλθαν σε 487 εκατ. ευρώ, με τον δείκτη καθαρό χρέος/EBITDA να διαμορφώνεται σε 0,3 φορές.

Η επενδυτική τράπεζα AXIA και ο Κωνσταντίνος Ζούζουλας δίνουν τιμή στόχο στα 16,4 ευρώ με σύσταση αγοράς (buy) και αναφέρουν ότι: «όπως αναμενόταν ο ΟΠΑΠ δημοσίευσε ένα ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων για το δ’ τρίμηνο, με τα EBITDA να διαμορφώνονται υψηλότερα σε σχέση με τις προσδοκίες μας αν και το τελικό αποτέλεσμα επηρεάστηκε από τις προβλέψεις και τον υψηλότερο φορολογικό συντελεστή.

Ακόμα κι έτσι, ο ΟΠΑΠ ανακοίνωσε τη διανομή τελικού μερίσματος ύψους 0,85 ευρώ (υψηλότερο από ότι είχαμε εκτιμήσει), φέρνοντας το συνολικό μέρισμα για τη χρήση 2023 σε 1,85 ευρώ. Η διοίκηση προσδιόρισε για φέτος τα μικτά έσοδα σε 2,15-2,2 δισ. ευρώ και τα EBITDA 750-770 εκατ. ευρώ και θεωρούμε ότι είναι συνετό».

Η Eurobank Equities και ο επικεφαλής ανάλυσης Σταμάτης Δραζιώτης επίσης δίνουν σύσταση αγοράς (buy) και τιμή στόχο στα 17,90 ευρώ. Σε σχέση με τις προοπτικές για το 2024 εκτιμά ότι από τότε που τέθηκε σε ισχύ το νέο καθεστώς φορολόγησης τυχερών παιγνίων (Οκτώβριος 2020 έως 2030), η ικανότητα παραγωγής EBITDA του ΟΠΑΠ έχει επανακαθοριστεί σε περίπου 740-780 εκατ. ευρώ με βάση τις εκτιμήσεις τους, με το 2022 και το 2023 να προσγειώνονται στο χαμηλό άκρο αυτού του εύρους για διαφορετικούς λόγους (επίδραση COVID το 2022, χαμηλά περιθώρια κέρδους και πληθωρισμός το 2023).

Με ορίζοντα το 2024, ο ΟΠΑΠ έχει πολλούς ‘μοχλούς να κινήσει’ για να προωθήσει την ανάπτυξη της πρώτης γραμμής, όπως τη συνεχιζόμενη ανανέωση των προϊόντων (ανανέωση του Joker/Lotto, εισαγωγή του Eurojackpot), τη διαδικτυακή διείσδυση και την ενεργοποίηση των παικτών. Η διοίκηση προβλέπει αύξηση του EBITDA κατά 1% με 3,5% φέτος, επιβεβαιώνοντας την άποψή τους ότι οι δρόμοι ανάπτυξης έχουν αρχίσει να φαίνονται πιο σπάνιοι και σε μεγάλο βαθμό εξαρτώνται από την ανανέωση του προϊόντος.

H Optima Bank και ο επικεφαλής ανάλυσης Νέστορας Κάτσιος έχουν ήδη θέσει νέα τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ στα 19,3 από 17,1 ευρώ και διατηρεί τη σύσταση “buy”. «Τα ισχυρά αποτελέσματα οφείλονται στην αύξηση όλων των κατηγοριών εσόδων, εκτός από τα Instant & Passives, τα οποία παρουσίασαν μια γενική αδυναμία στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Το στοίχημα και το διαδικτυακό καζίνο ήταν οι κύριοι μοχλοί των επιδόσεων του δ’ τριμήνου, ενώ τα VLTs διεύρυναν επίσης τα έσοδά τους κατά 7% σε ετήσια βάση. Ο ΟΠΑΠ παρήγαγε ελεύθερες ταμειακές ροές ύψους 106,4 εκατ. ευρώ το δ’ τρίμηνο, ενώ ο καθαρός δανεισμός παρέμεινε σε πολύ χαμηλά επίπεδα προς τα EBITDA στις 0,23 φορές.

Η διοίκηση δημοσίευσε μια γρήγορη προοπτική για το 2024 με το GGR να αυξάνεται κατά 5% σε ετήσια βάση στα 2.150-2.200 εκατ. ευρώ και τα EBITDA να αυξάνονται κατά 5,5% σε ετήσια βάση στα 750-770 εκατ. ευρώ. Παραμένουμε θετικοί για τη μετοχή και διατηρούμε τη σύσταση αγοράς», υπογραμμίζει ο Κάτσιος.

Η Pantelakis Research και ο επικεφαλής ανάλυσης Πάρης Μαντζαβράς δεν δίνουν σύσταση ή τιμή στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ και αναλύουν την υψηλότερη ανταμοιβή των μετόχων αλλά και τις προοπτικές για το 2024.

Το κέρδος ενισχύθηκε στο δ’ τρίμηνο, χάρη στην ενίσχυση του καζίνο και την εξομάλυνση των πληρωμών στοιχημάτων, ενώ τα EBITDA ήταν στα 745 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση, υπερβαίνοντας τις τελευταίες προβλέψεις για 720-740 εκατ. ευρώ.

Η κατευθυντήρια γραμμή για φέτος για EBITDA στα 750 με 770 εκατ. ευρώ με 1% με +3% ετήσια αύξηση είναι στο ίδιο επίπεδο με το consensus. Η μετοχή διαπραγματεύεται με 8,2 φορές το μελλοντικό δείκτη EV/EBITDA. Ο ισολογισμός είναι πολύ ισχυρός με μόλις 0,3 φορές δανειακή επιβάρυνση που επιτρέπει επιπλέον πληρωμή 0,85 ευρώ επιπλέον του 1 ευρώ ενδιάμεσου μερίσματος και συνεχιζόμενη επαναγορά μετοχών ύψους 150 εκατ. ευρώ.

Διαβάστε επίσης

ΟΠΑΠ: Γιατί ο Γιαν Κάρας βάζει τον πήχη των αποτελεσμάτων πιο ψηλά φέτος – Η στρατηγική για μέρισμα και buy back

Γιαν Κάρας: Ιδιαίτερα επιτυχημένη χρονιά για τον ΟΠΑΠ το 2023 με ρεκόρ εσόδων και ισχυρή ανταμοιβή για τους μετόχους

ΟΠΑΠ: Στα 1,85 ευρώ ανά μετοχή η συνολική ανταμοιβή των μετόχων για το 2023